投资评价方法例题.doc

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1、NPV案例某公司欲引进一条自动化生产线，预计投资8000万元，安装调试后生产能力逐步稳定，可能产生的现金流见表。假定公司期望的收益率为10%，试分析该生产线的引进能否达到公司的要求。年末01234～1011净现金流量-3000-50001200160020002500解：根据公式NPV(i)=(1+i)有：NPV(10%)=-3000-+++2000+=2840.05（万元）＞0故该公司引进的生产线能够达到公司期望的收益水平，该项目可行。IRR案例某设备投资项目产生的净现金流量如表所示。试求该项目的内部收益率。年末012345净现金流

2、量-1000-8005005005001200解：根据公式NPV(IRR)=(1+IRR)=0NPV(i)=-1000-800(1+i)+500(1+i)+500(1+i)+500(1+i)+1200(1+i)当NPV(i)=0时，i=IRR用插值法，任取i=10%，NPV(10％)=148.22>0取i=12%，i=13%NPV(12)=38.87>0，i=13%，NPV(13)=-11.89<0则IRR=i+(i-i)=12%+(13%-12%)×38.87/(38.87+11.89)=12.77%互斥方案优选——寿命期相同某公司

3、欲对现有设备进行现代化改装，在拟定具体的技术指标后，可以通过几个方案来实现，其现金流见表。不同方案的寿命期均为7年，行业的基准收益率为8%，试找出其中经济上最有利的方案。互斥方案的现金流量单位:万元方案年份ABCD投资2000300040005000年收入50090011001380解：(1)直接用NPV(i)指标比选。各方案的净现值分别为：NPVA=-2000+500(P/A，8%，7)=603（万元）NPVB=-3000+900(P/A，8%，7)=1685（万元）NPVC=-4000+1100(P/A，8%，7)=1727（万元

4、）NPVD=-5000+1380(P/A，8%，7)=2184（万元）因为NPV最大，故D方案为最优方案。（2）用ΔIRR指标比选。将方案按照投资额由小到大排序，结果为A、B、C、D。用插值法求解方案A的内部收益率NPVA=-2000+500(P/A，IRRA，7)=0，得IRRA=16.4%＞i，故A方案为临时最优方案。以A方案为临时最优方案，计算B方案对A方案的增量内部收益率ΔIRR。ΔNPV=-1000+400(P/A，ΔIRR，7)=0插值法求解，ΔIRR=35.25%＞ic，故B方案为临时最优方案。以B方案为临时最优方案，计

5、算C方案对B方案的增量内部收益率ΔIRR。ΔNPV=-1000+200(P/A，ΔIRR，7)=0插值法求解，ΔIRR=9.28%＞ic，故C方案为临时最优方案。以C方案为临时最优方案，计算D方案对C方案的增量内部收益率ΔIRR。ΔNPV=-1000+280(P/A，ΔIRR，7)=0插值法求解，ΔIRR=20.38%＞ic，故D方案为最优方案。（3）用ΔNPV指标比选计算B方案对A方案的增量净现值ΔNPV。ΔNPV=-1000+400(P/A，8％，7)=1082（万元）＞0即方案B优于方案A。ΔNPV=-1000+200(P/A，

6、8％，7)=42（万元）＞0即方案C优于方案A。ΔNPV=-1000+280(P/A，8％，7)=457（万元）＞0即方案D优于方案C，故选择方案D。可以看出，三种方法的选择结果是一致的。互斥方案的优选——寿命期不同某公司拟采购一套设备，有甲、乙两种型号可供选择，其投资及收益的现金流见下表。若公司有吸引力的最低投资收益率10%，试选择一种经济上有利的设备。寿命期不等的互斥型方案设备投资I(万元)每年净收益Bj(万元)寿命(年)甲64.82乙157.03若有吸引力的最低投资收益率10％，试选择一台经济上有利的设备。解：用最小公倍数法。假

7、设方案可以完全重复，两方案寿命期的最小公倍数为6，由图7－8可知：NPV甲（10％）=4.8(P/A,10,6)–6[1+(P/F,10,2)+(P/F,10,4)]=5.99（万元）NPV乙（10％）=7.0(P/A,10,6)–15[1+(P/F,10,3)]=4.2（万元）因为NPV甲（10％）>NPV乙（10％），所以选择甲更为有利。036666甲乙7.0015154.800246图7－8最小公倍数法现金流量图(2)年值法NAV甲（10％）=4.8-6(A/P,10,2)=1.34NAV乙（10％）=7.0-15(A/P,10

8、,3)=0.97（万元）因为NAV甲（10％）>NAV乙（10％），所以选择甲更为有利。独立项目互斥化例题3个独立项目的数据(单位：元)投资项目投资(I)一年后收入(R)ABC2000030000400002500038