含景气参数的非负lasso改进算法及其在指数跟踪中的应用-论文.pdf

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1、第3O卷第7期Statis统tics计8L与In信form息at论ion坛Forum2015年7月Vo1．30No．7Ju1．，2015【统计理论与方法】含景气参数的非负lasso改进算法及其在指数跟踪中的应用马景义，肖佳宁(中央财经大学统计与数学学院，北京100081)摘要：以lasso算法为模型基础，在中国市场不允许做空的条件下，改进非负lasso算法，将市场景气因素应用到模型中，得到含景气参数的超额收益与跟踪误差的平衡模型。以上证180指数为投资标的，模拟熊市和牛市投资状态下的指数跟踪。在

2、牛市时，设定景气参数为0，最小化跟踪误差以获取市场平均收益；熊市时，跟踪组合对超额收益的获取表现出了明显的优势，同时在熊市获取超额收益需要承担更大风险。用含景气参数的非负lasso算法跟踪指数，为业界提供了一种新的指数跟踪方法。关键词：非负lasso~市场景气；指数跟踪；超额收益中图分类号：F224．0：F830．91文献标志码：A文章编号：1oO7—3116(2015)07一O016—06投资组合，将跟踪误差控制在一定的范围内，在考虑一、引言交易成本和资本受限的条件下，良好的优化复制法改革开放

3、以来，中国经济得到了飞速发展，可以成为指数跟踪中的重要方法。GDP跃居世界第二位，为中国资本市场的投资提供指数基金作为指数化投资产品的典型代表，其表了大量的资金基础。中国证券市场经过了近20年现与市场收益接近，当面对牛市市场剧烈波动的情况的发展，指数市场逐渐完善，如今形成了上证指数系下，指数基金可以寻求最大的平衡提供较高的收益。列、深证指数系列、中证指数系列等多种指数。随着指数跟踪追求更多的是拟合指数，缩小跟踪误差，却指数的发展，机构投资者不断壮大，市场指数化投资忽视了超额收益以及两者之间的平衡

4、问题。当指数产品越来越多。在市场以个体投资为主向以机构投跟踪的表现好于目标指数时，就会获得超过市场平均资为主的转化中，指数化投资产品可以作为良好的水平的超额收益，虽然在指数跟踪这种消极投资模式风险控制工具。在这些投资产品的运营中，需要对下，追求指数的超额收益不是其主要的目的，但在获目标指数进行跟踪，选择多种股票构造一个投资组取与指数同样的收益下得到超额收益仍是很多基金合，使其表现尽可能地接近目标指数。经理人追求的目标。这种投资管理模式相当于在消指数跟踪投资理论发展至今，用于跟踪指数的极投资里追求

5、一定的高收益。方法越来越多，主要分为完全复制法和优化复制法，本文基于数据挖掘方法，试图在消极投资的管大多数指数基金的管理中选择完全复制跟踪。完全理模式下，实现随投资市场景气状况的不同而变化复制法虽然简单、易操作，但是需要以一个较完善成投资组合的目标。本文选用上证180指数，改进非熟的资本市场为条件，同时需要付出较多的交易成负lasso算法，建立了一个基于股票市场景气状况本。优化复制法是选择部分目标指数的成分股构建的动态投资模型，以实现跟踪误差与超额收益之间收稿日期：2O15一O2一O7基金项目：

6、中央财经大学研究生科研创新基金项目《含市场景气因子的双参数非负lasso算法的指数跟踪技术：方法与应用研究}(201407)作者简介：马景义，男，甘肃金昌人，经济学博士，副教授，硕士生导师，研究方向：数据挖掘和统计学习；肖佳宁，女，吉林省吉林人，硕士生，研究方向：金融统计与风险管理。16马景义，肖佳宁：含景气参数的非负lasso改进算法及其在指数跟踪中的应用的平衡，并以上证180指数为投资标的进行实证现不佳，总会存在表现优于市场平均水平的股票，此分析。时指数跟踪的目标主要集中在超额收益的获取上，

7、试图挖掘出表现优于平均市场的股票进行投资。．2-、文献综述三、投资市场景气状况指数基金的出现，发展了指数跟踪的研究理论。及上证180波动分析在跟踪方法、影响因素、跟踪误差等方面，国内外的学者都做了相应的研究。国外学者在跟踪方法的研2014年上半年，在全球主要股指的涨幅排名榜究中，分别提出了因素模型、二次规划模型、模糊决上，深证成指与上证综指分别居倒数第一和倒数第定理论、线性回归等方法用于确定指数跟踪中成分三，特别是上证综指还在此期间创下了有史以来半年股的权重[1叫]。考虑影响因素与跟踪误差方面，

8、度震幅最窄的纪录，可以看出近半年来的股票投资市Colwell等把指数跟踪问题看成在连续时间里的套场仍处于投资低迷期。8月末的经济数据显示，本外期保值问题，运用动态方法，在局部风险最小化的原币贷款余额同比增长l3．2，人民币贷款余额同比增则下选择跟踪组合[5；Fernando等提出了“跟踪边长13．39／6，增速分别比上月末和去年同期低0．1个和缘曲率”，作为新标准来评价指数跟踪问题，基于这0．8个百分点，广义货币(M2)余额同比增长12．8，一标准下的研究表明，这种方法对减少投资组合的增速分别比