线上线下协同经营的企业投资价值探讨.doc

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1、线上线下协同经营的企业投资价值探讨摘要：在网络信息技术高度发达的当今，线下销售企业和线上销售企业都而临着很大的挑战。于是采取何种经营模式就成了一个令人关心的问题。在纷纷开始转型为线上线下协同经营的企业中，苏宁是其中比较有代表性的一个。因此本文以苏宁为例，财务报表分析层面分析苏宁的投资价值。关键词：线上线下；协同经营；投资价值一、引言电子信息技术发展到当前阶段，基本上家家户户都拥有计算机，互联网在潜移默化中改变着人们的牛活。互联网和计算机的发展为电了商务的兴起提供了硬件上的支持。以网购为代表的B2C等的商业模式的盛行给许多传统面对面销售的经营模式带來了很大压力［1］。于是很多传统的以

2、门店销售为主的企业纷纷转型为线上线下同时经营的商业模式［2］。而完全的线上营销的企业考虑到整体压力也纷纷开设线下实体店，线下购物中心。因此线上线下协同经营是未来企业的发展方向。本文以苏宁为例，通过分析和论证，在现有研究成果的基础上进一步证明了线上线下协同经营模式的必然性，并对线上线下协同经营的代表企业一苏宁进行投资价值分析。二、财务报表分析财务报表是经注册会计师审计过的具有一定公允性的企业会计信息的载体，企业的财务报表在报表分析中占据很核心的位置［3］。虽然有些因素比如人力资源等不会在报表中反应，但总的来说财务报表的分析仍能较好的评价企业，反应企业现状，评估企业未来。（一）投资基本

3、情况苏宁大量投入人力资源，开发投资了众多APP以苏宁易购、易付宝为代表，苏宁在金融领域大展身手，实体门店的形象和服务的升级，三四线市基础设施的完善，更大范围的市场推广等。（二）偿债能力指标数据分析可得2011-2015年苏宁的流动比例分别为:1.218>1.295、1.232、1.202、1.241；苏宁的速动比率:26,355,385、33,099,77K31,122,950、30,757,088、36,040,548；资产负债率：0.615、0.618、0.651、0.641、0.638。流动比例在2012-2014年是逐步下降的，但苏宁在2015年的短期偿债能力较2014年有

4、所提高，说明苏宁在经过六年的改革后企业的短期偿债能力已经有了改善，但从苏宁近五年的流动比例来看，苏宁的偿债能力仍屈于较低水平。苏宁公司2011年-2015年的速动比率逐年增加，流动比率也是逐年增加，变动趋势•造成原因基本一致，我们可以得出在苏宁战略转型初具规模后,该企业的短期偿债能力会增强的结论。2013年-2015年以后苏宁的资产负债率一直在降低，说明企业的偿债能力逐步得到提升。（三）运营能力指标数据分析可得2011—2015年苏宁的应收账款周转率：63.73、63.21、108.46、108.54、218.41；存货周转率：6.646、5.278、5.033、5.382、7.7

5、21。运营能力是指企业在现有的市场环境下，运用现有的可利用资源使企业的各项资产和负债达到最好的运营状态，尽力使企业利益最大化的能力［4］。本文主要通过应收账款周转率和存货周转率来衡量企业的运营能力。应收账款周转率逐年递增，说明苏宁的运营能力较强，对流动资产的变现能力和周转速度有较好的控制能力。2013年-2015年苏宁的存货周转分别为5.03、5.38.7.72,处于上升趋势。这反映出苏宁公司的存货管理进步很大。（四）获利能力指标2011年-2015年苏宁的销售毛利率分别为0.189、0.178、0.152、0.144,—育在逐步下降，主要原因是苏宁目前采取的措施仍旧是以较低的利润

6、率以求获得最大的客户群，我们认为该企业为了培养消费者的消费偏好，当苏宁战略转型成功后,销售毛利率一定会在某一稳定值上下浮动，而不是一味的降低销售毛利率。（五）发展能力指标分析数据可知苏宁2011-2015年营业增长额:18,383,841、6,935,068、6,935,068、3,633,067、26,622,337,2015年度的营业增长额比上年度有所增长，表明本公司产品所占的市场份额有所增大，发展能力和成长性良好。三、结论从财务报表分析情况来看但综合分析前五年的指标波动还是较大的。但结合苏宁的战略分析来看，近五年波动较大的原因是苏宁正是从六年前开始向线上线下协同经营的销售模式

7、转型，所以转型初期可能出现销售业绩不稳定、自有资金不足、利润率较低等一系列现彖，但苏宁的各项财务指标在最近两年内都在向好的趋势发展。到苏宁转型成功时届时已经积累了一定客户，培养了客户的消费习惯，再结合苏宁的金融等业务，一定会取得较好的业绩。由此可以看出苏宁的投资价值还是比较大的。由苏宁的例子我们可以把这个结果拓展到整个电器产品销售行业，乃至拓展到传统方式经营的线下企业。如果企业采取与其自身发展相契合的线上线下销售模式，并配以合适的管理制度，一定会实现销售业绩的突破，为