管理期货策略之-圈叉图股指期货日内交易实证.pdf

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1、年度策略会报告管理期货策略之-圈叉图股指期货日内趋势交易实证证券分析师：秦国文证券投资咨询执业资格证书编码：S098051108000112月14日目录管理期货策略圈叉图概述及其绘图方法实证检验迅速止损放飞盈利期货管理策略ManagedFutures期货管理策略ManagedFutures11年Aug3个月1年至今1年3年5年100天波动率DowJonesCreditSuisseAllHedge指数-2.88%-4.59%-4.64%3.24%11.10%40.64%5.10%ConvertibleArbitrag

2、e可转换债券套利-3.46%-5.39%-3.63%0.53%10.67%17.76%5.00%EmergingMarkets新兴市场-3.45%-2.40%-0.51%6.79%24.78%59.88%5.20%EventDriven事件导向-5.31%-8.98%-9.47%-1.50%1.51%27.18%7.70%FixedIncomeArbitrage固定收益套利-0.66%-0.81%0.92%3.03%8.92%45.02%5.10%GlobalMacro全球宏观-1.84%-5.05%-7.49%4.27%1

3、3.55%44.63%7.00%Long/ShortEquity多/空股票策略-3.56%-4.97%-4.48%4.71%11.13%38.19%8.60%ManagedFutures管理期货1.03%1.61%1.46%5.68%19.16%62.50%10.10%CSI300Index沪深300指数-4.22%-5.16%-9.00%-1.94%19.03%112.65%22.50%WorldEquities世界股票指数-7.26%-10.59%-5.38%12.08%-9.94%-10.87%22.20%WorldB

4、onds世界债券指数1.91%2.77%4.09%1.45%16.51%28.44%2.60%•资料来源：DowJonesindex,CreditSuisseWebsite、国信证券经济研究所整理，截至11年8月底期货管理策略ManagedFutures•通常是定量研究/分析(QuantitativeResearch/Analysis)•通常是算法驱动(AlgorithmDriven)–模式驱动下的投资策略•通常是半自动或全自动的电脑驱动由DMA执行•总是有严格的风险管理框架–严格的止损(stoploss)和风险资本控制(c

5、apitalatrisk)•通常是高流动性，短期或没有锁定期(lock-up)•风险/回报率通过控制杠杆的方式是可调整（控制波动率级别levelofvolatility）–根据投资者的需要•通常管理策略策略与传统的资产类别（股票及债券）及其它投资策略相关性较低，与标准普尔500指数（S&P500）相关性为-0.1，标准普尔高声商品指数(S&PGSCommodityIndex）相关性为0，DJ世界指数（DJWorldIndex）相关性为-0.04期货管理策略ManagedFutures主要的管理期货投资策略类型1类型2类型3类

6、型4无风险中立（delta总类跟踪短期趋势短期逆转模式探测neutral)短期，日内短期，日内中期短期至中期没有持仓过夜没有持仓过夜过夜持仓时限只持有几分钟到只持续几分钟只持续几分钟到持有几天到几个几天到几小时几小时月方向性买卖方向性买卖或反趋势系统由价Delta中性套利或delta中性套利格行为和市场情相对价值交易方向性买卖或相对价值交易绪的改变触发，无方向性的长-短交易持仓来自日内趋势找出短期内市场及重要的支撑和仓，来自短期市利润活动，市场的低阻力水平是由专场效率低落的和效率和事件驱动有的定

7、量模型决套利的机会的机会定资料来源：天软资讯、国信证券经济研究所整理，截至11年11月16日跟踪短期趋势•跟踪短期趋势：一般是日内交易，不持仓过夜，跟踪趋势方向性。•ACD交易法则、圈叉趋势突破策略等。•资料来源：天软资讯、国信证券经济研究所整理，短期逆转•短期逆转：一般是日内交易，不持仓过夜，反趋势系统由价格行为和市场情绪的改变触发，其中重要的支撑和阻力水平由转悠的定量模型决定。•“枢轴点PivotPoint”交易系统就是短期逆转交易策略的一种。•资料来源：天软资讯、国信证券经济研究所整理，模式探测•模式探测：持有几分钟至

8、几日不等，模式探测策略一般是方向性买卖或delta中性套利或相对价值交易，找出短期内市场活动，市场的低效率和事件驱动的机会。•“支持向量机预测模型”、“神经网络”和“小波分析”等属于模式探测类型交易策略。图：支持向量机–非线性分类面图：小波分解图示资料来源：天软资讯、国信证券经济研究所整理