企业套期保值主要流程.doc

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1、企业套期保值主要流程期货套期保值，是指企业通过持有与现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为现货市场未来要进行的交易替代物，以期对冲价格风险的方式。进行期货套期保值，实际上就是利用期货市场规避价格涨跌所带来的风险。在企业的套期保值过程中，主要的过程有以下五个：企业自身风险的分析、套保策略的制定即拟定套保方案、套保策略的执行、风险控制和效果评估（详细流程图见下）。首先是企业自身风险分析。前面说过，套期保值实际上是为了规避风险，而前提则是认清风险。对于企业来说，一般存在的风险有产品的销售压力、内部的自己压力还有原材料的采购风险。对于不同的企业来说可能存在的风险大小不同

2、。比如对铜的加工过程中，既存在原材料价格上涨的风险，也存在产品销售价格下跌的风险。针对不同的风险，我们就必须制定不同的套保方案，也就是套期保值策略的制定。效果评估风险控制套保策略的制定主要包含四个内容：套保数量、合约选择、建仓策略和资金的核算。一般来说，期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，相互替代性越强，交叉套期保值的交易效果就会越好。在建仓过程中，当企业处于现货多头时，企业在套期保值时要在期货市场建立空头头寸，即卖空。当处于现货空头头寸时，企业要

3、在期货市场建立多头头寸进行套期保值。不过有时企业在现货市场既不是多头也不是空头，而是计划在未来买入或者卖出某商品或资产，这种情况也可以进行套期保值，在期货市场建立的头寸是作为现货市场未来要进行的交易的替代物。此时，期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。然后是资金核算。一般情况下,保证金=建仓保证金+维持保证金。接下来是策略的执行和风险控制。从时间上看，策略的执行和风险控制是同时进行的。策略的执行的主要流程包括给出投资报告、内外部讨论、领导审批、交易实施、交易跟踪，主要内容包含以下四个方面：1.以日报的形式对企业运营情况数据进行逐日跟踪统计。内容包

4、括：库存、期货持仓、各种在途未销等，精确计算企业整体的敞口头寸和规模。2.对市场信息采集、整理和数据库的建立；3.对价格趋势以及季节波动规律的研究；4.给出趋势判断和阶段性操作建议。其中，后面三个方面是为了能够更加精确地把握价格中级反转的时点。这个过程就要做好风险控制。同时，策略的执行又反作用于策略的指定，即根据对交易的跟踪和市场行情的变化不断的调整套保的策略。最后是进行效果评估，对期货部位与现货部位各自平仓了结和采购或销售的商品价位、数量进行双向核算评估，算出因为期现基差的变化带来损益。套保评估的核心在于商品期货平仓价格减去建仓成本得出平仓盈亏，而现货就对采购成本进

5、行核算，是否增加，增加多少，两者进行对冲，以核实控制的采购成本。看二者的具体大小，也可以判断出套期保值方案的效果。另外就是套期保值成本，它主要是套期保值的资金利息成本和手续费，还有这笔资金的机会成本。如果涉及交割，交割费用标准将按照交易所的规定执行。调整策略执行给出投资报告内外部讨论领导审批交易实施交易跟踪风险控制交易前风险评估授权，包括资金规模和头寸组合交易中的动态监控企业自身风险分析产品销售压力资金压力原材料采购风险策略制定（拟定套保方案）套保数量合约选择建仓策略资金核算效果评估