携程网完美的纳斯达克之旅.doc

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1、携程网:完美的纳斯达克之旅2004-01-1503:05喝了一口今冬上海非常流行的膏方,沈南鹏瞥了一眼笔记本电脑上显示出来的纳斯达克交易行情,漫不经心的神情之间泛出几分掩藏不住的喜色。从2003年12月9日携程网在纳斯达克上市以来,作为携程网总裁兼CFO,沈南鹏的身价就嗤嗤地往上飙。短短几天,暴增上千倍。与长得极为秀气的沈南鹏相得益彰,携程网CEO梁建章则是一副娃娃脸。就是这样几个创业者,再次为这个财富神话层出不穷的时代打开了令人浮想联翩的空间。作为三年半后重登纳斯达克的首家中国企业,携程网迈出了

2、堪称完美的回归之旅。上市当日的收盘价,比18美元的发行价高出了近一倍,一举成为美国资本市场上三年来首日表现最好的IPO。此后,在投资者热情的追捧下,携程网的股价继续节节攀升。三个月神速上市携程网的上市念头,其实在2002年底就种下了。但2003年春天的SARS危机,拖累了携程网的上市计划。2003年第二季度,携程网的营业额比第一季度骤降了42%,经营利润更是下跌了上千万元人民币,跌入了"红灯区"。SARS之后第三季度的迅速回升,让梁建章吃了定心丸。"我们第三季度的营业额达到了创记录的5811万元,

3、甚至还比第一季度相比增长了73%,那个高速增长的市场又回来了。"称得上准上海男人的梁建章细声细语地接着说道:"由此坚定了我们加快上市的决心。即使在市场环境最坏的情况下,公司仍然活得很好,这恰恰说明了我们的商业模式是经得起检验的。"话是这么说,但携城网还是有点不自信地给自己"买了保险"。按照携程网这样募资几千万美元的项目,通常只需要两家投资银行。携程网的IPO,在由业界声名顶赫的美林做主承销商的情况下,又分别聘请了里昂、中银国际等四家投资银行担任副承销商。路演半路提价携程网的上市定价,最初确定的是1

4、4--16美元。最终执行的18美元定价,是后来决定的提价区间的价格上限。在丹佛决定提高发行价时,携程网的路演已经进行了一半。路演刚刚开始未几,主要是基金的机构投资者就表现出明显的旺盛需求。尤其是来自国际性和区域性的基金,最终将"非常坚硬"的订单变为了现实的下单。"虽然提高发行价让主要是散户的小部分投资者放弃了认购,但在经过选择之后的投资者那里还是获得了高达数十倍的超额认购,投资者的转化率超过了九成。"让沈南鹏喜不自禁的还远不至于此。"最终认购的投资者结构相当合理,有80%被机构投资者收入囊中,其中

5、不乏有意长期持有,他们将在二级市场上形成对公司稳定支持的群体。"在纳斯达克的成功上市,不仅让携程网几乎在一夜之间从一家上海的中国公司变成了一个国际性公司,而且让无论是公司还是参与携程网的三次融资过程的投资者都或多或少地分享到了切实的喜悦。包括四名创始人在内的7名携程网董事和高管,在上市后仍然持有公司23.65%的股份。作为携程网最大的机构股东,总部位于华盛顿的第三次融资主力----CARLYLEGROUP也获得了922万美元的收益,并且持有上市后公司总股本的18.30%。自然,最早就对携程网进行注

6、资的IDG风险投资基金和S.I科技风险投资基金等其他投资者,各自的斩获也都相当的不菲。1999年,沈南鹏、梁建章等组建携程网时投入的资本并不多,经过前后三轮的融资,携程网共吸引了上千万美元的投资。"但时至今日,我们只用了投资的一半。"沈南鹏言犹未尽地笑着说:"按照美国的会计制度计算,我们2002年的利润是170万美元。当然,按照宽松得多中国会计制度计算,我们创造的利润则远非170万美元。"四年不到成为行业老大携程网快速膨胀的秘密,就在于通过并购进了帮助自己获得加速发展的企业。虽然携程网成立的时间还

7、不到四年,但其却已稳居行业老大的位置,市场占有率比第二名以后所有同业的总和还要大。截至目前,携程网已经经历了三次并购,分别收购了现代运通商务旅游服务有限公司、北京海岸机票预订中心、华程西南旅行社。"没有这几次并购,我们一年的增长速度也就在四五倍左右。它们是添加剂,使我们本来需要几年时间做的业务在一年中就完成了。"梁建章对这三次并购都非常的满意,认为达到了自己当初预想的效果。一路走来的携程网,已经创造了一连串的"第一"----中国最大的旅行网站、中国最大的宾馆分销商、中国最大的旅行中介服务商、中国最

8、赚钱的互联网公司……携程网的并购,并非是通常意义上那种为了叠加业务量的并购,而是通过并购来弥补自己的业务空缺。对北京现代运通商务旅游服务有限公司的并购,使携程网一举成为国内最大的商旅服务企业和最大的宾馆分销商；对北京海岸机票预订中心的并购,一下子使携程网具有了起飞的两翼；对华程西南旅行社的并购,则使携程网得以进军自助游市场的处女地。目前,携程网正在为新一轮并购做前期的准备。互联网魅力背后携程网成功上市后,一些人认为首先要感谢3年多前先行在纳斯达克挂牌的三大门户网站,因为它们帮助建立