纳斯达克市场解读.doc

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1、纳斯达克市场发展美国证券交易市场包括三种体系：全国性集中交易市场，区域性集中交易市场，全国性场外交易市场。纳斯达克市场属于全国性集中交易市场，纳斯达克市场又包含纳斯达克全球精选市场，纳斯达克全球市场，纳斯达克资本市场。纳斯达克是英文缩写“NASDAQ”的音译名，全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统”。它建于1971年，是世界上第一个电子化证券市场。它利用现代电子计算机技术，将美国6000多个证券商网点连接在一起，形成一个全美统一的场外二级市场。1975年又通过立法，确定这一系统在证券二级市场中的合法地位。纳斯达克的发展与美国高技术产业的成长是相辅相成的，被奉

2、为“美国新经济的摇篮”。2006年2月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：纳斯达克全球精选市场(NASDAQGlobalSelectedMarket，简称NGSM)、纳斯达克全球市场（NASDAQGlobalMarket，NGM）以及纳斯达克资本市场（NASDAQCapitalMarket，NCM），进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。最高层次是纳斯达克全球精选市场(NGS)，IPO标准为世界最高上市标准;第二层次纳斯达克全球市场(NGM)，由之前的纳斯达克全国市场升级而来;第三是纳斯达克资本市场(NCM)，前身为纳斯达克小型资本市场，三个层次的设计是

3、为更好满足大中小公司的上市需求。在纳斯达克三个市场层次内，低层次公司只要满足相关条件(市值、股价、流通量、财务等)都可上升到最高市场，相反高层次市场上表现较差公司也会被自动下调。纽交所在美国的主板市场由两个层次组成，纽交所传统意义上的BigBoard以及纽交所AMEX小板市场。对比两家上市条件(上市标准)，纳斯达克最高板块全球精选市场(NGS)是全世界上市条件最高的市场，比纽交所BigBoard各项上市条件基本都高10%;纳斯达克的最低板块资本市场板(NCM)的股价要求高于纽交所AMEX，其他财务等条件两家基本相同。具体而言：纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通

4、性方面的要求高于世界上任何其他市场，列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。纳斯达克全球市场有近4400只股票挂牌。要想在纳斯达克全国市场折算，这家公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全球市场中有一些世界上最大和最知名的公司，是纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场。纳斯达克资本市场（即原来的“纳斯达克小额资本市场”）是纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准中，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发展稳定后，他

5、们通常会提升至纳斯达克全球市场。附：1.NGSM条件NGSM是拥有全球首次上市最高标准的市场板块，2006年7月3日起正式中国的携程、网易、新浪、搜狐、TOM在线、盛大、前程无忧等9家公司入选这一最高标准的市场。该市场的上市条件是(1)关于财务和定性要求对于首次发行，公司必须至少符合以下三个财务标准之一。 要求标准一标准二标准三税前利润/收入（Pretaxearnings）(缴纳所得税之前基于持续经营而产生的收入)前三个会计年度累积大于等于1100万，并且要两个会计年度每年大于等于220万，并且前三个会计年度每年的税前收入均为正值       无      无现金

6、流（Cashflows）   无前三个会计年度累积大于等于2750万，并且前三个会计年度每年现金流均为正值       无公司市值（Marketcapitalization）     无前12个月平均大于等于55000万前12个月平均大于等于85000万收益（Revenue）     无前一个会计年度大于等于11000万前一个会计年度大于等于9000万买入价（Bidprice）     4      4      4做市商(Marketmakers）  3或4个3或4个3或4个公司治理要求要求要求要求 (2)关于流动性要求（LIQUIDITYREQUIREMENT

7、S）   要求首次公开发行和剥离公司（InitialPublicOfferingsandSpin-OffCompanies）成熟公司（SeasonedCompanies）:目前存在普通股或类似交易的公司（1）持有100股以上股份的股东数量，或者，股东总数，或者，（2）股东总数，并且过去12个月里平均每月的交易量（1）持有100股以上股份的股东数量是450以上，或者，股东总数在2200以上（2）无（1）持有100股以上股份的股东数量是450以上，或者，股东总数在2200以上。（2）股东总数在550以上，并且过去12个月里平均每月的交易量在110万以上公众持股的股份数

8、12500