剖析专项地方债发行和资金用途.docx

《剖析专项地方债发行和资金用途.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录一、地方政府债发行情况51、2020年地方债发行量和后续发行节奏展望52、发行期限：明显拉长久期，15年及以上超长债占比接近一半63、一级发行情况：5Y和30Y需求最为旺盛74、分省发行情况：经济发达地区发行量较高，全年额度向财力较强的省份倾斜85、持有者结构：商业银行仍是增持主力，保险增配超长期地方债11二、地方政府专项债资金运用情况141、今年以来地方政府专项债总体资金投向：基建为主，新增医疗卫生、旧改、新基建领域，棚改将恢复发行142、专项债可用作资本金的比例和范围进一步拓宽，支持实体的金融杠杆效应增强153、专项债投向的区域特

2、点——东部聚焦市政基础设施，西部则向铁路公路等交通建设倾斜164、老旧小区专项债：作为新品种推出，支持项目数量大幅增加175、特别国债：“中央代发、部分代偿的地方政府专项债”19三、上半年财政支出进度偏慢，下半年有望加速，但发力方向仍在民生领域201、疫情影响下，财政收支均出现明显下滑，支出进度偏缓，政府性基金对一般公共财政支出起到补充作用202、今年上半年财政支出集中在基建、民生等领域，对经济的实际拉动效果与往年不同213、下半年财政发力空间较大，但仍会以保民生为主23图表图表1：1-7月地方债以新增专项债为主5图表2：地方债分类型月度

3、发行量5图表3：新增类地方债发行进度6图表4：5月和8-9月地方债供给压力较大6图表5：今年以来超长期限地方债的比例明显提高（左）；1-7月地方债发行期限结构（右）6图表6：近四个季度地方债发行期限结构7图表7：一般债和专项债分期限发行量7图表8：5Y和30Y需求最为旺盛，投标倍数较高（左）7图表9：地方债流动性有所提升8图表10：地方债发行利率8图表11：经济发达地区地方债发行量较高9图表12：经济发达省份的新增专线债发行量较高9图表13：各省市政府债券余额情况10图表14：收入偿付倍数分省情况10图表15：2019年各省债务余额、限额

4、及债务率估计（单位：亿元）11图表16：地方债持有者结构（存量，左）；上交所地方债持有者结构（右）12图表17：地方债月度增持结构（右）12图表18：保险公司增配债券（左）；保费收入增速上升（右）12图表19：今年以来保险机构连续7个月增持地方债，且规模较去年明显抬升13图表20:专项债资金投向支持政策变迁14图表21:今年地方政府新增专项债资金投向类别占比（单位：%）14图表22:各批次下达专项债额度和要求（左）；专项债投向项目中在建项目和新建项目金额（亿元）和占比（%）（右）..............................

5、......................................................................................................................................15图表23:地方政府专项债可用于项目资本金的领域以及规模要求16图表24:各省发行新增地方专项债用作资本金专项债规模情况（上）；专项债用作资本金领域情况（下）16图表25:1-7月各省专项债投向规模17图表26:1-7月分地区专项债投向占比（单位：%）17图表27：去年以来

6、老旧小区支持政策演变18图表28:湖北省部分老旧小区改造项目情况简介18图表29:专项债支持老旧小区改造项目规模分布（左）；老旧小区改造项目期限分布（右）19图表30:上半年财政支出进度偏慢，5月以来同比增速再度下滑20图表31:政府性基金支出有所提速，尤其是6月，单月推进了11%的全年支出预算进度20图表32:上半年，一般公共财政支出与政府性基金支出合计的同比增速转正，但支出进度尚不及50%21图表33:虽然支出来看，财政发力进度偏慢，但从赤字情况来看，其实上半年财政发力力度还是比较大的21图表34:3、4月的支出以应对疫情为主，体现“

7、保就业、保民生”21图表35:5、6月份农林水事务的支出同比转正，可能用于污染防治攻坚战以及抗洪防汛救灾22图表36:一般公共财政支出向民生领域倾斜（左）；新增地方债资金投向上，基建类占比大幅提升（右）22图表37:新增地方债资金投向上，市政建设、交通基础设施、及社会保障类明显增多22图表38:上半年GDP增长主要来自于金融业和科技相关产业的贡献（左）；基建投资的增速并没有想象中那么强（右）...........................................................................

8、.........................................................................................23图表39: