资管新规延期，信托非标压降进程有所放缓.docx

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1、目录1.银行理财产品：收益率上行31.1发行到期量：银行理财产品发行数量有所下降31.2收益率：银行理财产品预期收益率上行42.信托产品：产品预期收益率有所下降52.1信托产品发行规模大幅下降62.2新发信托产品平均预期收益率小幅下降72.37月信托负净融资额小幅收窄82.42020年基建非标到期压力大于2019年82.5社融：7月存量社融增速上行0.1个百分点至12.9%93.公募固收产品：债券型基金成立规模环比大幅增加93.1新发行基金：债基成立规模较大93.27月份债券收益率上行，纯债债基净值增长率下跌103.3货基收益率小幅上升114.银行理财子公司：14家已成立，另有5家获批

2、还未成立........................................................................................115.券商资管产品：资管产品新发份额有所下降125.1股票型资管产品净值占比上升125.2资管产品新发份额有所下降131.银行理财产品：收益率上行7月份银行理财产品发行数量环比有所下降，非保本理财发行占比上升，整体延续打破刚兑趋势，预计非保本理财发行占比未来仍将保持高位。从发行机构分类来看，7月份国有银行发行数量占比均有所下降，股份制银行发行数量占比均上升，城农商行发行数量占比均有所下降。整体来看，7月

3、份全市场1个月内理财产品预期收益率上行1.06bp，3个月理财产品预期收益率上行6.87bp，1年理财产品预期收益率上行2.35bp。1.1发行到期量：银行理财产品发行数量有所下降截至7月31日，2020年7月银行理财产品累计发行2518只，到期7279只。发行只数较上个月有所下降，到期数量较上个月有所上升。分结构看，国有银行发行数量占比均有所下降，股份制银行发行数量占比均有所上升，城农商行发行数量占比均有所下降，分别由764只、602只、2216只到514只、667只、1337只。发行期限方面，7月份发行期限变化不大，由3.6个月下降为3.48个月。图1：7月理财产品发行数量有所下降

4、（只）资料来源：Wind，研究7月份非保本理财发行数量占比上升。从18年3月份以来，非保本理财发行占比总体保持上升趋势，7月份由87.4%上升至90.6%。总体来看，资管新规以来非保本型理财发行数量占比是趋势性上升，反映了打破刚兑，理财产品向净值化发展的趋势。从发行机构分类来看，7月份国有银行发行数量占比均有所下降，股份制银行发行数量占比均上升，城农商行发行数量占比均下降。图2：城农商行理财产品发行数量比重上升图3：各期限发行占比（%）资料来源：Wind，研究资料来源：Wind，研究图4：7月非保本型发行数量占比上升图5：发行加权久期（月）资料来源：Wind，研究资料来源：Wind，研

5、究1.1收益率：银行理财产品预期收益率上行整体来看，7月份全市场1个月内理财产品预期收益率上行1.06bp，3个月理财产品预期收益率上行6.87bp，1年理财产品预期收益率上行2.35bp。图6：全市场理财产品预期收益率（%）图7：大型商业银行理财产品预期收益率（%）资料来源：wind,研究资料来源：wind，研究图8：股份制商业银行理财产品预期收益率（%）图9：农村商业银行理财产品预期收益率（%）资料来源：wind,研究资料来源：wind，研究1.信托产品：产品预期收益率有所下降净融资额整体来看，20年7月份信托负净融资额小幅收窄，主因7月份到期规模有所降低所致，19年同期净融资额小

6、幅为负。房地产类信托负净融资额收窄至-133亿元，主因到期规模有所下降所致。工商企业类净融资额由-41亿元走扩至-60亿元。基建类净融资额负值大幅走扩，由-20亿元走扩至-134亿元，主因7月份基建类信托发行规模回落，到期规模上升所致。资管新规延期，对于非标影响方面，对存量信托投资非标压力减轻，多数存量投向非标的集合信托产品可以自然到期。但对非标整体仍是严监管趋势。5月8日，银保监会出台的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，对集合信托投向非标进行了50%比例限制，经测算约有1.8万亿非标需要进行压缩。过渡期和资管新规过渡期一致。集合信托期限多为1.5年-2年之间，若按照20

7、20年底完成，则存量面临较大压力。而过渡期延长至2021年底，则大多数存量集合信托投向非标的产品可以自然到期，存量清退压力有所降低。但对非标监管整体趋势仍是趋严，如对于非标的严格认定。1.1信托产品发行规模大幅下降截至2020年7月31日，7月份信托发行总规模为1769亿元，较上月同一统计时点环比下降40.57%。共有58家信托公司发行了1685款集合信托产品，预计发行总规模1769亿元，发行产品数量较上月同一统计时点大幅下降。图10：7月发行