内部经济保持较高增速.docx

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1、目录一、经济继续修复1二、价格指标小幅上升12三、进出口好于预期15四、金融数据持续高增长17五、后期宏观趋势研判21附图图1：GDP2图2：GDP增速分产业2图3：制造业PMI3图4：非制造业PMI3图5：PMI生产和新订单指数4图6：各类型企业PMI4图7：工业增加值5图8：工业增加值5图9：固定资产投资7图10：基础设施投资7图11：财政收入9图12：财政支出9图13：房地产开发投资10图14：社会消费品零售总额10图15：工业企业利润总额累计值12图16：当月利润12图17：CPI13图18：CPI新涨

2、价因素与翘尾因素13图19：PPI14图20：PPI新涨价因素与翘尾因素14图21：进出口同比16图22：月度进出口数据16图23：外汇储备16图24：外汇占款16图25：货币供应18图26：社会融资规模18图27：M2、社会融资剪刀差20图28：贷款余额同比增速20疫情在全球范围内扩散，全球经济陷入衰退风险，货币政策普遍宽松，全球贸易受到打击。在疫情控制上，中国具有领先优势，中国经济将率先摆脱疫情影响进入正常运转状态，其他国家也试图重启经济。受疫情影响上半年国内经济大幅波动，小幅负增长。二季度以来由于国内新冠

3、疫情得到有效控制，经济形势逐步好转，经济修复过程渐进加速。下半年经济增长的压力依然切实存在，但在各项宏观政策支持之下会逐步企稳，年内内部经济大概率回归常态。一、经济继续修复2020年中国经济下行压力增大，但下行幅度或许有限。在一季度经济增速大幅下滑之后，4、5月份经济加速修复，后续三个季度大概率逐步回升。下半年经济形势应好于上半年，下半年国内经济将大概率逐步摆脱疫情的影响回归正常化。GDP增速转正，由于受到疫情的短期冲击，2020年一季度中国GDP同比下降6.8%，中国首次出现了季度GDP负增长。3月份之后，国

4、内疫情受控推进复工复产，二季度GDP增速回归正增长。二季度GDP增速虽较一季度显著提高但也客观的难以一步到位式的恢复到疫情之前的状态。现在海外疫情发展依旧严峻，中美关系形势复杂，下半年经济增长仍需迎难而上，最终有望回归正常状态。2020年二季度GDP为250110亿元，按可比价格计算，同比增涨3.2%，较2020年一季度的-6.8%回升幅度较大。分产业看，第一产业增加值15867亿元，增涨3.3%；第二产业增加值99121亿元，增长4.7%；第三产业增加值135122亿元，增长1.9%。第二产业受到的疫情影响最

5、大，在一季度下降幅度最大，二季度反弹幅度最大。第三产业受到的负面冲击较小，但目前修复的速度也较慢，下半年的经济反弹幅度在很大程度上取决于第三产业需求的恢复情况。从环比看，经季节因素调整后，二季度GDP环比上涨11.5%。今年上半年GDP累计增速-1.6%。图1：GDP图2：GDP增速分产业12.010.08.06.04.02.02010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-1220

6、17-062017-122018-062018-122019-062019-122020-060.0(2.0)(4.0)(6.0)(8.0)GDP季度同比与环比增速15.010.05.00.0(5.0)(10.0)(15.0)151050(5)(10)(15)三大产业GDP增速2011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-03201

7、8-082019-012019-062019-112020-042020-09第一产业:当季同比第二产业:当季同比GDP:不变价:当季同比GDP:环比:季调（右轴）第三产业:当季同比数据来源：Wind、数据来源：Wind、在IMF今年6月的世界经济展望报告中，大幅下调了对2020年的经济预测，原因是新冠疫情导致全球经济活动出现前所未有的下滑。IMF将今年的全球经济增长预期下调至-4.9%，为自大萧条以来最严重的衰退。在全球范围内，中国是今年唯一有望实现增长的主要经济体。IMF预测2020年中国经济增速为1.0

8、%，2021年增速为8.2%，较上次预测下调了0.2，1.0个百分点。领先指标来看，7月份制造业PMI较6月份小幅上升，经济景气处于温和增长区间。受疫情影响PMI数据上半年波动较大，3月份大幅反弹之后连续小幅回落但连续5个月位于荣枯线上方，表示制造业景气度持续改善。下半年经济运行将逐步正常化，在疫情防控常态化之后，经济运行情况主要由经济内生动力决定，继续温和增长的概率较大。图3：制造业