报告2 - 经济周期、政策调控与A股市场.doc

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1、安徽财经大学金融综合实验室实验报告课程名称《投资银行学》开课系部　　　　金融学院实验分组组长指导教师张博2012年3月实验名称经济周期、政策调控与资本市场周期组成员组员分工实验准备实验目的1、理解经济周期、政策调控和资本市场的关系；2、培养正确的证券投资分析思路；3、数据来源：校内外网络资源。实验设计1.小组成员交流理论；2.整理数据；3.挖掘历史资料；4.整理说明；实验分析一.什么是经济周期　　经济周期，也称商业周期、景气循环，它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动。　　划

2、分经济周期主要有两种形式，简单地可以将经济周期划分为上升和下降两个阶段。上升阶段也称为繁荣，最高点称为顶峰。然而，顶峰也是经济由盛转衰的转折点，此后经济就进入下降阶段，即衰退。衰退严重则经济进入萧条，衰退的最低点称为谷底。当然，谷底也是经济由衰转盛的一个转折点，此后经济进入上升阶段。经济从一个顶峰到另一个顶峰，或者从一个谷底到另一个谷底，就是一次完整的经济周期。相对复杂的划分方法是将经济周期划分为四阶段：复苏、繁荣、萧条、衰退，其实就是对上升与下降阶段的细分，复苏是上升阶段的前半程，而繁荣就是上升阶段的后半程；萧条是下降阶段的前半程，而衰退则是下

3、降阶段的后半程。经济就如同一条没有尽头的蜿蜒的曲线，经济周期就是对这条曲线一样上下波动的描述。　　正是看到了经济的周期运行，管理者才希望通过货币政策或者财政政策的调节，使得经济周期的波动减轻，一般就是通过对于利率、税率等的调节使得经济周期的顶峰与谷底之间的差距减小，也就是所说的“熨平经济波动”。二.如何判断经济周期　　对于判断处于经济周期的那个阶段并不太难，困难在于判断出经济周期中各阶段的起始时间和结束时间。处于经济上升阶段时，老百姓所感受到的是就业相对容易、薪金水平有效提高、生活压力减轻，相反进入下降阶段时老百姓所感受到的是就业岗位短缺、实际薪

4、金水平降低，生活压力加大。而对于企业而言，经济上升阶段也是其逐步扩大规模做大做强的最好时机，而经济的下降阶段则要求其收缩战线力保生存，同时这个时期也内行业的兼并重组将逐步兴起。　　如果从经济指标的角度进行判断的话，我们可以有这样的路径，在经济上升之初银行利率水平和通胀水平均较低，实际利率往往为正，随着经济的增长，社会需求不断高涨，由此导致投资意愿加强，资金逐渐出现供不应求的局面，于是银行利率逐步高起，同时通胀水平也在大幅走高甚至会逐步超越银行利率水平从而使得实际利率为负，而这会导致资金进一步脱离银行系统而进入投资领域，于是产品的供给逐步增多，当产

5、品出现供过于求后，各行业的盈利空间无疑受到了压缩，于是经济开始进入下降阶段，随着企业倒闭的增多，失业率开始提高，而通胀水平也随着投资的降低、产品库存的增加而逐步下降，投资收益的下降使得资金逐步回流进银行体系，同时重要的是经济的增长速度也逐步回落，贷款需求减少，于是银行利率水平也进入下降通道。当经济寻找到新的平衡点后，将逐步蓄积力量以等待进入新的上升阶段，从而开始进入新的循环。三.经济周期对资本市场的影响　　众所周知，资本市场是一国经济的晴雨表，所以当经济处于上升阶段时，资本市场的表现往往较为强劲，而在经济处于下降阶段时，资本市场则会相应地进入调整

6、期。　　其原因也很简单，股票的价格主要是由其内在价值决定的，而股票的内在价值则与上市公司本身的经营情况密切相关，当上市公司经营良好，盈利水平不断提升时，其内在价值就高，于是其股票的投资价值也就高，股价就存在逐步走高的基础，相反上市公司经营不善就使其股价上升缺乏了基本的支撑，成为无根之木、无水之鱼，即使股价出现短期上涨，投资者也应谨慎对待。　　那么企业经营的好坏除了和企业经营者的管理能力密切相关外，经济周期则是决定一个企业经营好坏的重要的客观因素，俗话说“大河有水，小河满；大河无水，小河干”，当整个国民经济都处于上升阶段时，处于其中的企业更容易实现

7、好的经营成果，而当国民经济处于下降阶段时，处于其中的企业要想实现同样的经营成果就要面对更多的困难，于是就要付出更多的努力，有时企业尽管百般努力也难逃被淘汰的困境。总结一下就是，当经济处于上升阶段时，企业面临宽松的经营环境，较容易获得好的经营成果，而良好的盈利能力为上市公司股票价格的上涨提供了有利的基本面支撑；反之，当经济处于下降阶段时，企业的经营环境逐步恶化，其盈利能力下降，从而上市公司的基本面出现恶化，于是其股价的上升空间遭到压制，随之而来的则是股价进入调整。四.什么是财政政策由国家制定，代表统治阶级的意志和利益，具有鲜明的阶级性，并受一定的社

8、会生产力发展水平和相应的经济关系制约。财政政策是国家整个经济政策的组成部分，同其他经济政策有着密切的联系。财政政策的制定和执行，要有金融