能源化工品报告.pptx

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1、甲醇甲醇供应有所增加上游产量有所增加港口库存有所增加，社会库存有所减少下游需求仍旧较弱传统下游开工率略微上升，烯烃开工率略微下降本周甲醇价格有所下跌。价格下跌的主要因素来自供需方面不平衡有所增加造成。目前来看，甲醇产量环比有所上升，开工率亦有所上升，进口预期量存在上升预期，目前需持续关注港口库存变化的持续性。下游方面，传统开工率略微上升，新型下游略微下降，整体下游需求不善情况或将继续存在。在供应有所增加、需求下降的情况下，甲醇仍将以偏弱震荡为主。供应：本周甲醇产量较上周有所增加，当周产量为124.94万吨。工厂开工率从上周的62.47%上升到66.76%，开工率逐步上升。近

2、期内地部分厂家开始逐步重启设备，但整体检修之后复产的产量高于检修受影响的产量。目前到港量略微有所增加，且供给端也有所增加，因此整体供应宽松的格局仍旧存在。3需求：本周传统下游加权开工率46.14%，环比上周上升。本周下游MTO/MTP项目综合开工率有所下降，为71.99%，低于去年同期水平，高于过去4年平均水平。4库存：本周华东甲醇港口库存有所上升，从前一周的126.73万吨上升到131.06万吨。甲醇社会库存有所上升，从上周的50.56万吨上升到52.36万吨，库存水平幅度持续震荡。5利润：本周内地现货价格有所走低，内地各家甲醇生产厂家亏损情况继续发生，亏损继续有所扩大。

3、截至7月23日的最近一周，山东煤制甲醇-265.5元/吨，河北焦炉气制甲醇生产利润为-525.7元/吨，内蒙古煤制甲醇为-277.88元/吨，西南天然气制甲醇利润为-115元/吨。6基差/月差：基差方面，太仓市场现货与甲醇主力合约基差有所走强。甲醇需求方面预期仍将存在忧虑，故基后续将持续有所走强。7基差/月差：价差方面，9-1价差近期继续维持低位震荡，价差目前在-201元/吨附近。从历史数据看，改价差已经扩大到9-1价差相对低位，价差在7月-9月之间波动幅度较大。8上下游比价：上下游比价关系来看，PP-3MA价差近期有所下降，基于上下游产品各自的基本面情况来看，上游甲醇有所

4、走强，PP有所走弱，两种产品的相对价格也有一定的变动。截止7月24日PP-3MA收盘价差为2214元/吨。9结论：10本周上游开工有所增加，产量增加，社会库存有所增加，港口库存有所增加，整体供应方面增加。需求方面看，传统下游开工率有所上升，新型下游开工率有所上升，仍将持续观察下游开工率变化。本周基差情况有所走强，但上游企业亏损仍在持续，企业依然面临较大的库存和销售压力。目前甲醇进口货物仍将使得甲醇存在供应压力。价差关系来看，近期基差和近远月价差扩大情况有所扩大，现货港口价格暂较稳定。PP-3MA价差上升幅度有所走扩。未来需持续观察原油等外围产品对市场的影响，以及甲醇上游检修

5、情况的进展。乙二醇乙二醇供应存在减少预期开工率下降，产量下降下游需求低位震荡聚酯利润下跌，开工率存在降低预期综合观点：成本支撑，供应有所收缩，需求低位震荡，行情存在一定支撑。主要观点12-成本端原油反弹有所减弱，但石脑油乙烯价格有所上涨，乙二醇成本端支撑情况将继续存在。-乙二醇开工率有所下降，整体仍处在偏低的位置，后期仍存在下降预期。-聚酯方面开工率存在降低预期，织造工厂开工率存在下降预期。-综合观点：受成本端支撑作用，价格大跌幅度有限，终端需求仍不及，行情存在支撑。成本端：存在支撑。受原油震荡影响，各类化工品走势都有所震荡。从成本端方面来看，目前石脑油以及乙烯价格都相对较

6、为稳定，因此乙二醇成本端方面的支撑作用相对较强，后续乙二醇价格仍将在成本支撑的情况下有所支持。但目前影响乙二醇价格的因素受成本端因素作用有限。13供应：存在缩减预期伴随着国际供应方面的削减预期，以及国内供给方面的削减，供需结构的不平衡将有所收窄。供应方面来看，目前国内乙二醇开工率略微有所降低，已经达到57.04%附近，后续来看，伴随着大连一套180万吨/年产能设备的检修，开工率将存在下降预期。14需求：负荷存在下降预期需求方面，目前聚酯利润已经收缩，且进入亏损，后续来看，聚酯价格仍将有下跌的空间，而聚酯的开工率或将有所降低，这也会使得聚酯对于乙二醇的需求有所减弱，因此需求方

7、面对于乙二醇所形成的支撑也会受到一定影响。15库存：港口库存高位持续前期供需结构的不平衡直接导致库存方面的增量，目前乙二醇库存量也处在较高的位置，因此后续伴随着供需结构有所收窄的阶段下，关注库存的消耗情况。16交易策略17操作建议：背靠3680轻仓做多操作EG2009合约。