全球经济：从失衡到平衡课件.ppt

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1、全球经济：从失衡到平衡主要内容全球经济失衡的特征全球经济失衡的成因全球经济失衡下的利益实现及分配机制全球经济失衡下的风险累积全球经济再平衡下的中美经济全球经济失衡的特征在全球经济失衡时期，不仅出现了在经常项目平衡上，美国长期逆差以及中国为代表的东亚国家长期顺差的相互对应关系，更重要的是，在这样的一种经济失衡格局下，不同发展阶段的国家在国际分工格局中所处的地位、国内经济的供需结构以及国际资本流动的内在特征等多个方面都有其特殊性所在1996年至2004年间，在全球经济中，经常性项目的顺差国主要是亚洲的新兴工业化国家和石油输出国家，而经常性项目的逆差国主要集中于美国。在这一时期中，欧元区国家的经常性

2、项目略有顺差但波动性很小。贸易逆差集中于全球中心国家的事实，会使全球经济失衡调整时出现成本收益的不对称现象，即贸易顺差国家会承担更多的调整成本。2004年之后，全球经济失衡的国家分布基本维持了1996年至2004年的特征，细微的差别在于中美之间的贸易失衡现象比前几年表现得更为明显。中国贸易顺差成了全球经济失衡的一个越来越重要的因素。全球经济失衡的特征金融中心和工业生产中心的分离2007年，美国股市资本化市值占全球总值的30.9%，股市交易额占全球总交易额的43.1%，而债券市场占全球债券市场的规模也高达35.7%；而在制造业产出方面，2003年以后，中国的制造业产出增长速度一直维持在15%以上

3、，“中国制造”已成为世界经济中的一个重要现象。在一定意义上，由中国和美国这两个国家通过分工、贸易和投资所形成的世界分工与贸易结构几乎决定着其他国家在国际分工和贸易中的地位（华民，2006）。全球经济失衡的特征中心国家消费和生产结构的脱钩在美国经济发展的过程中，消费结构与生产结构的脱钩趋势日益明显。也就是说，虽然在生产领域和消费领域，服务业主导的产业结构特征进一步强化，但从消费和产出的缺口来看，伴随着制造业的逐渐萎缩，美国居民消费特别是耐用品居民消费的缺口却成持续扩大之势。而在开放的背景下，这样的一种产出缺口只能通过进口需求来加以满足，而这一点，在外部经常项目上的外在体现便是经济失衡的出现。美国

4、的国内消费结构（1947-2010）美国的国内生产结构（1947-2009）全球经济失衡的特征资本的双向循环资本的双向循环指的是发展中国家的金融资本以购买美国债券特别是购买美国政府债券的方式流入美国，而直接投资和股权投资等实体资本则由美国流向外围国家的资本流动形式。一方面，在当前的国际分工格局下，以中国为代表的外围国家成为国际贸易的顺差方，经常项目顺差和外汇储备规模不断扩大，但在国内金融市场发育程度整体较低的情况下，这些国家的储备资产很难找到合适的投资渠道。因此，鉴于美元的金融霸权地位，这些国家的金融资本往往以购买美国国债的形式流入美国，成为全球经济中金融资本的输出国。另一方面，虽然美国的经常

5、项目赤字不断增加，但外来资本大规模的持续流入却起到了为美国经常项目融资的功能。这些金融资本在美国较为发达的金融市场进行转换以后，往往以直接投资和股权投资的形式流入到收益率较高的实体经济领域，美国也就相应的成为了全球经济中实物资本的输出国。1972-2006年全球直接投资的流动情况全球经济失衡的特征全球中心—外围格局在当前的国际分工体系下，对于美国而言，凭借其金融部门在在规模、流动性、获利性、深度和广度等方面的综合优势以及美元的霸权地位，美国成为全球经济的主导国家，控制着全球资本和贸易的流动方向。而对于以中国为代表的制造业国家而言，其国内经济特别是制造业部门的发展壮大虽然为国民经济的发展提供了必

6、要动力，但在全球经济一体化的背景下，这些国家制造业部门的发展既是美国国内产业对外转移的必然结果，也是美国霸权下国际分工体系的必然要求。也就是说，在美国金融中心地位日益巩固的背景下，并不是其制造业部门的竞争力不够强大，而是在其国内产业结构调整优化的内在要求下，美国通过制造业部门利益的让渡，使得外围国家为其居民消费和企业生产提供廉价的商品和资本供给，从而实现其国内资源优化配置和国际经济势力扩张的内在需要。在这样的一种分工格局下，虽然有利益共赢的内在机制，但“中心——外围”格局的不对等特征才是全球经济分工的主要特点。全球经济失衡的成因跨国资本流动性的提高为“两个中心”的出现提供了可能在全球经济失衡时

7、期的国际分工格局下，资本的自由流动在整个经济分工体系中占据着举足轻重的地位。在中心国家资本输出的角度讲，直接投资的对外流动既构成了其国内产业对外转移的主要载体，也是中心国家在全球范围内配置资源攫取巨额收益的必然要求。事实上，正是有了直接投资的对外输出，才有了全球金融中心和制造业中心出现分离的可能。另一方面，在中心国家资本流入的角度讲，金融资本向中心国家的回流，既是外围国家投资领域缺失的现实说明，也