小家电行业全景图：无边光景时时新.docx

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1、正文目录投资思考：透视小家电9一、量化感知：真实的小家电世界121、聚焦现状：小家电渗透率分化明显122、探讨边际：怎样逼近渗透率的天花板？15二、方向观察：潜力市场在何方？181、“后浪”：一边安身立命，一边求新逐异182、“金领”：解放自我，格调生活193、“孩奴”：炊烟袅袅食为天，乐享天伦好时光204、地域视角：找寻小家电的潜力市场215、升级潜力：从品类替代性视角观察23三、品类维度：寻找有潜力的小家电品种24吸尘器/除螨仪24扫地机25空气炸锅25多功能锅25洗碗机25四、从行业到公司：探寻小家电公司扩张路径261）智能+社交：美善品料理机的极致单品之路26认识“小美”26体验式

2、营销+客户运营：与高端产品定位相得益彰33研发+高利润空间：单品升级与营销策略背后的支持362）戴森：技术强壁垒，以技术为内核的品类延展38定位科技公司，将技术与工业设计的融合推向极致38单品类推陈出新持续迭代，追求极致性能40围绕马达技术迁移新品类，实践中明确能力边界413）SEB：收购兼并与全球扩张43SEB扩张脚步频繁，平均每1.2年收购一家公司43并购成就全球小家电巨头，海外收入助推公司发展44由近及远步步为营，收购标的针对性强44收购逻辑：获得当地渠道经验，布局全球市场及产业链45SEB现金流稳定，收购多以债务融资47五、个股视角：小家电精选上市公司分析481）新宝股份：从代工王

3、者到自主品牌新秀的华丽转身48【核心看点】48【基本面梳理】48产品渗透率有较大增长空间，市场前景广阔49消费者洞察能力强，产品迭代速度快50制造端具有快速响应的供应链能力50“内容+社交”新业态营销，注重渠道管理51组织架构调整，品牌管理能力、内部协同能力增强。522）九阳股份：进击的小家电龙头52【核心看点】52【基本面梳理】52产品推新策略：聚焦主品类推爆品，价格带下延拓市场52渠道&营销策略：拥抱高效业态，吹响新零售号角54产品研发策略：高效研发体系，持续创新的沃土54组织架构优化：从事业部制到BU制，激励更为有效54协同效应：携手SharkNinja，研发、产品、供应链、渠道协同

4、发力553）小熊电器：迎风而上的创意小家电龙头56【核心看点】56【基本面梳理】56深耕创意小家电，营收净利快速成长56迎着消费变更风向，挖掘细分人群需求57长尾产品占比较低，渗透率提升带来想象空间58重视用户研究，生产反应迅速59颜值打造特色，产品性价比高59受益线上红利，渠道掌控力强60风险提示61附1：调研问卷样本概览621、调查样本地域分布622、参与者年龄性别623、家庭情况概览634、城市分布情况64附2：福维克集团主要财务指标67图表目录图1：小家电各品类当前渗透率、渗透率天花板、渗透率快速提升边际一览9图2：冲动性消费的整合模型（CIFEframework）10图3：36%

5、的小家电产品“冲动性”实足：小家电各品类已购用户的使用频率与有购买意愿用户使用频率预期对比10图4：50个小家电品类家庭渗透率对比12图5：中国消费时代的进阶13图6：36%的小家电产品“冲动性”实足：小家电各品类已购用户的使用频率与有购买意愿用户使用频率预期对比13图7：小家电各品类当前渗透率、渗透率天花板、渗透率快速提升边际一览15图8：95后小家电渗透率相较于整体的偏离度18图9：95后各品类潜在购买意愿相对于整体样本的偏离度19图10：高收入家庭（年收入50万+）小家电渗透率相较于整体的偏离度19图11：高收入家庭（年收入50万+）各品类潜在购买意愿相对于整体样本的偏离度20图12

6、：有娃家庭小家电渗透率相较于整体的偏离度21图13：有娃家庭各品类潜在购买意愿相对于整体样本的偏离度21图14：小家电各品类当前渗透率、渗透率天花板、渗透率快速提升边际一览24图15：小家电企业成长框架示意图26图16：核心小家电品牌/公司发展状态示意图26图17：美善品产品迭代历程27图18：美善品商城在售食谱芯片28图19：TM5通过Cook-Key连接Cookidoo平台28图20：美善品营业收入及同比增速30图21：美粉荟食谱分享界面30图22：美粉荟用户关注实现社交功能30图23：美善品在各国营收同比增长33图24：美善品线下展示门店34图25：美粉荟获取积分规则35图26：用户

7、获取积分后可在积分商城兑换物品35图27：美善品销售顾问人数及同比增速35图28：美善品根据产品推出节奏调整销售团队36图29：集团每年申请专利数37图30：福维克、九阳、苏泊尔历年毛利率及福维克净利率37图31：戴森研发人员比例高于同业中国公司（2019）38图32：戴森双重气旋式结构39图33：戴森AirAmplifier空气倍增39图34：并购扩张助力SEB发展（单位：百万欧元）44图35：中国市场收入增长最快44