tmt行业：中国半导体行业全景图

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1、2018年2月9日公司/行业动态TMT行业动态–中国半导体行业全景图分析员:布家杰,CFA;电话:(852)36986318;markpo@chinastock.com.hk;蒋骥昊电话:(852)36986321;markjiang@chinastock.com.hk虽然中国半导体公司需要时间来收窄与国际大型厂商的差距，但一些本土公司继续以惊人的速度增长，2016年整体市场规模同比增长9.2％至1,659亿美元。半导体产业的增长主要是受到5G、智能手机、物联网、AR/VR、汽车电子和高性能个人

2、电脑的发展所推动。总的来说，中国的半导体行业可分为三个分部：a）上游，主要从事半导体设计；b）中游，主要从事半导体生产；c）下游公司，主要从事包装和测试。由于香港大部分上市公司都以半导体生产为重点，而投资者对其他半导体相关市场（如无晶圆厂、测试和封装）越来越感兴趣，因此我们总结了中国的半导体产业链和主要参与者。我们也探讨了一些政府的支持政策、国家集成电路产业投资基金作出的投资，以及其目标地区和公司。投资亮点由于半导体产品需求增加，加上自给率低，中国政府正在积极推动本土半导体产业价值链的发展，以

3、减少对海外公司的依赖。国家集成电路产业投资基金已投资超过653亿元人民币在本土半导体公司，并有可能以更大的资金规模筹备第二期投资，重点是集成电路设计公司。半导体产业概述：中国在全球半导体产业中的份额不断增长，并且变得越来越重要。在无晶圆厂市场，企业数目从2011年的534家增加到2016年的1362家，五年的年均复合增长率为20％。集成电路设计市场的销售额由2004年的82亿元人民币增加至2016年的1,644亿元人民币，年均复合增长率达28.5％。在集成电路生产方面，中国集成电路生产企业的总

4、销售额由2004年的181亿元人民币增加至2016年的1,127亿元人民币，复合年增长率为16.5％。在OSAT市场，2016年的总销售额为1,564亿元人民币，高于2014年的1,286亿元人民币，复合年增长率为15.3％。比较这三大市场，我们发现自2011年以来，无晶圆厂市场的增长最快，集成电路生产的增速排名第二，而OSAT市场的增长则最慢。在2017年第三季，中国半导体产业的IC设计、生产和封装测试市场的份额分别为37.7％、26％和35.5％，反映集成电路生产的占比远远低于世界平均水平（

5、3：4：3）。中国半导体消费增速连续第六年超过全球半导体市场的增速，而集成电路在2016年的贸易逆差为1,657亿美元。总体而言，集成电路市场是最主要的产品领域，在2016年占整个半导体产业链的81％。完整的半导体产业链涉及几十个工艺过程，可以大致分为三类：a）设计；b）生产；c）封装和测试，以及IC设备制造、生产关键材料等相关配套产业。上游-无晶圆厂公司：近年来，在智能手机应用处理器市场以及一些独特的芯片市场（如CMOS图像传感器（CIS）和指纹集成电路），中国的无晶圆厂厂商的市场份额不断增加

6、。中国的IC设计市场自2016年以来经历了快速增长。预计2017年中国IC设计市场的总销售额将达到2006亿元人民币，同比增长约22.0％，主要受到以下因素推动：a）许多领域对半导体产品需求增加，像智能手机、5G和NB-IoT；b）政府增加资金投入；c）正面的政府政策鼓励IC设计本土化。在开发更先进的产品方面，中国的IC设计行业不断取得进展。例如，海思在其高端手机型号中采用了10nm技术。但由于技术壁垒较高，初期投资较大，本土IC设计公司与海外厂商之间仍存在差距，高端IC设计的产能尚未能满足国内

7、需求，主要产品都主要集中在中端和低端市场。中国主要的无晶圆厂公司海思是一家位于深圳的中国无晶圆半导体厂商，由华为全资拥有。该公司主要开发和生产基于ARM处理器的片上系统（SoC）。目前，海思是中国最大的IC设计公司之一。2016年，其总收入为260亿元人民币，其总收入约90％来自华为。比特大陆是一家私营公司，主要使用其ASIC芯片技术开发和销售比特币矿机。该公司还经营Antpool，其是世界上最大的比特币矿业集团之一。展讯锐迪科公司是紫光集团旗下的移动设计子公司，今年将推出5G智能手机芯片。20

8、16年公司总收入为125亿元人民币，2016年在中国十大IC设计公司之中排名第二。中兴微电子是中兴通讯（763.HK）的子公司，主要从事通信芯片组的IC设计和验证技术。目前，它正在聚焦于NB-IoT和5G网络的芯片组市场。紫光国芯[002049.CH]是国内半导体行业最大的上市集成电路设计公司之一。公司主要集中于开发智能卡芯片、特种工业集成电路、现场可编程门阵列（FPGA）和存储器芯片。2016年，公司总销售额为14亿元人民币，同比增长13.5％，主要由IC需求增长所驱动。汇顶科技[603160