同力水泥分析报告(第3组)V3 20090321.doc

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1、河南同力水泥股份有限公司2008年报解读与分析班级：中石化第四期物流工程硕士班学院：管理学院专业：公司金融姓名：第三组（名单附后）学号：（学号附后）成绩：26前言没有最好只有更好指导老师龚朴教授第三组组长孙晓芳(J200763702)第三组组员乔学华王忠常明徐浩(J200763708)(J200763717)(J200763725)(J200763733)答辩委员会组成26第三组成员分工序号姓名学号分工情况1孙晓芳J200763702总体进度控制、财务数据比较与分析、杜邦分析、分析报告的审核2乔学华J200763708收集水泥行业6家公司的财务报告及相关数据整理

2、与提炼、同力水泥Z值及风险决策3王忠J200763717宏观经济、水泥行业及同力水泥背景资料收集、整理与基本面分析4常明J200763725宏观经济、水泥行业及同力水泥背景资料收集、同力水泥价值分析与股票价格计算5徐浩J200763733基础数据整理与导入、财务数据比较与分析、同力水泥偿债能力等指标分析、整体编辑与排版26目录第一章行业背景……………….…………5一、当前中国宏观经济总体评价……………….…………5二、水泥行业解析……………….…………7三、供需关系分析……………….…………8四、行业竞争分析……………….…………10五、奥运会对水泥行业的影响…

3、…………….…………11六、灾后重建有望拉动水泥行业投资……………….…………11七、经济刺激计划对水泥行业的影响……………….…………11八、房地产业与水泥行业的相关分析……………….…………12第二章同力水泥财务分析……………….…………13一、水泥行业公司样本选取说明……………….…………13二、同力水泥财务数据比较与分析……………….…………132.1同力水泥与行业平均的比较……………….…………142.2同力水泥与赛马实业的比较……………….…………152.3同力水泥与祁连山的比较……………….…………162.4同力水泥与太行水泥的比较……………….…

4、………162.5同力水泥与四川金顶的比较……………….…………17三、同力水泥财务报表分析……………….…………183.1短期偿债能力……………….…………183.2中长期偿债能力……………….…………193.3可持续增长率……………….…………20第三章同力水泥风险分析……………….…………22第四章同力水泥价值分析与投资建议……………….…………23致谢……………….…………2626第一章行业背景一、当前中国宏观经济总体评价2009年我国经济发展的内外部环境将比2008年更为严峻，经济增长速度将进一步放缓，国内经济将面临一些突出问题和困难。09年经济继续向下

5、调整的幅度可能会小于08年。初步预计2009年我国GDP增长将不高于9%。图1：历年中国GDP同比增长速度以下是2009年三大需求增长分析与预测。1、投资增速将明显放缓2009年国际国内经济环境日趋严峻,企业投资意愿疲弱,预计2009年投资虽仍将保持平稳较快增长,但增速将低于2008年。这主要表现在：第一，国内经济增速下行压力加大,去年1－11月份城镇新开工项目计划总投资同比仅增长5.4%,投资后劲不足。第二,产能过剩的矛盾日益突出。第三,房地产投资增长将会明显放缓。预计这种调整会延续到2010甚至2011年才结束。预计09年房地产投资将有可能出现大幅下滑，房地

6、产业调整将带动钢铁、水泥等相关重化工业调整。第四,投资者悲观情绪蔓延,新开工项目计划总投资大幅降低。26当然，在认识今年我国投资日趋严峻的同时,也要看到投资保持平稳较快发展具有很多有利条件。第一,保持经济平稳较快增长成为今年宏观调控的首要目标。第二,地区间产业转移不断推进。第三,灾后重建将使投资增速有所扩大。综合判断,2009年,促使投资减速的因素较多,但投资增长将慢于2008年。2、消费需求增长将有所放慢2004～2008年我国消费品零售额实现了年均15.6%的较快增长，城乡居民消费需求同步快速增长，广大居民更多地分享到经济高速发展的成果。2009年，受世界经

7、济衰退和国内经济周期性调整的双重影响，消费需求增速比2008年有所下降。但是，在国家扩大消费政策扶持下，消费需求不会大幅下滑，稳中有落将是其主要走势特征。3、进出口增速将继续放慢2009年国际金融危机尚未见底，对于外贸依存度高达60%的中国而言，中国2009年外贸出口形势异常严峻。从外部来看，09年世界经济形势将更加严峻复杂，不确定不稳定因素可能继续增多。图2：CPI和PPI指数走势图26物价走势分析与预测：2009年CPI与PPI将保持低水平，预计CPI全年涨幅在1％左右，PPI则有可能出现负增长。2009年上半年，尤其是从3月份开始，CPI当月涨幅可能会出现

8、负增长。二、水泥行业解析