[精品]应对人民币升值压力的对策.doc

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1、应对当前人民币升值压力的对策——要实现人民币有效升值本报告以人民币汇率面临升值的国际压力为切入点，分析当前汇率安排面临的问题和孑盾，以及可能解决的方法，从而为分析人民币汇率现状和未来趋势提供止确的思路。我们认为人民币升值是必然趋势，回归真正的有管理浮动汇率制度是最优选择，同时调整汇率政策H标，进行相关配套改革，实现人民币有效升值，但是人民币近期升值的幅度不会太大，有关方面要采取措施来缓解可能出现的问题。1.人民币汇率问）政治化1998年以来，人民币汇率逐渐成为国内外关注的焦点Z—。在中美财长会谈和屮英财经对话等各种场合丄，对方都对人民币汇率安排提出质疑，屮方也承诺扩大人

2、民币汇率弹性，改善人民币汇率形成机制。而日本一些官员则威胁要联合西方各国共同向屮国施加丿玉力，直接迫使人民币升值。近來，要求人民币汇率升值的国际舆论和床力愈演愈烈。2002年12月2口，FI本财务省次官黑田和参事川合在英国《金融时报》著文，声称小国通过出口成长、国内通货紧缩以及紧町美元汇率三项动作，向全球出口通货紧缩，建议屮国要么实施扩张性政策，要么让人民币升值。日本财务大臣盐川正十郎建议在即将召开的西方7国首脑会议上，呼吁其他国家逼迫人民币升值。国际货币基金组织认为屮国应建立一个更有弹性的汇率机制，以真正推进屮国的结构性改革，以及更好地融入世界经济。美国一些经济学家认

3、为日益扩大的双边贸易赤字，是人民币币值低估的结果。在这种背景下，人民币汇率未来趋势、汇率制度安排及其影响在国内引起了各个方面的广泛关注。2002年11月末，财政部部长项怀诚在香港表示，他个人感受到人民币的升值压力。有关部门和企业也十分关注人民币的未來动向。人民币汇率问题成为一个国际性问题也在情理之中。在一个开放的世界中，各国之间经济和互影响、相互依赖，一国经济政策特别是大国会对其他国家产生溢出效应，从而产生各种矛盾和摩擦。因此，在制定经济政策时，不仅要考虑对国内的影响，还要考虑对其他国家的影响及其反应。下一步有关人民币汇率的改革，必然要考虑到外部压力和国内经济内在要求的

4、协调问题，从血成为决定人民币汇率走势的重要因素。这里，我们循着这一思路，来分析人民币汇率未来动向。2.当前人民币汇率安排1994年中国外汇管理体制进行了重大改革，确立了人民币以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，并一直延续至今。这一制度在实际运行屮出现了两个显著特点，并成为人民币升值压力的重要原因。第一，汇率制度和汇率政策的冲突。在1994年外汇管理体制改革以前，人民币基本丄是钉住美元。这也一直体现在后来的汇率政策屮，即对美元的名义汇率稳定成为汇率政策的首要H标。制度安排和官方外汇市场操作是实现这一汇率政策FI标的两个手段。在制度安排上：实行强制性结售汇制度；对汇率规

5、定每日波动幅度（0.3%）；对外汇指定银行规定结售汇周转头寸限额；较严地限制外汇市场参与者资格；实行外汇交易集屮化；外汇交易站种限制在美元等少数货币的即期外汇交易。这些措施基本丄保证了外汇市场的供求是可控和可测的，便利了人民币汇率政策的实施。一旦外汇市场上供求出现不平衡，人民银行通过吞吐外汇来抑制汇率的波动,从而保证了汇率的相对稳定。由于银行间外汇市场丄主要是经常项H结售汇头寸的抛补，而我国国际收支经常项FI持续顺差，从而导致外汇储备近年来大幅度增加。稳定的汇率政策为我国对外经贸活动提供了一个相对稳定的货币环境，对我国经济发展起到了积极作用，但也给国内经济带来了一•定负

6、面影响。首先，服从于汇率稳定的戸标，汇率制度安排出现一-些扭曲，市场化程度不高，市场机制没有在汇率形成屮发挥基础性作用。其次，在一些情况下加大了宏观经济调控的难度，谢平和张晓朴（2001）认为，1994年以來出现过三次较大的内外均衡冲突,特别是1994-1995年间，在国内通货膨胀居高不下的情况下，为了稳定汇率人民银行不得不大量吸纳外汇，使国内货币供应量被动增加，加剧了国内通货膨胀。稳定的汇率政策也授人以把柄，造成人民币汇率问题政治化。近年来我国经常项H顺差较大，2002年在加入世贸组织后这一-趋势也未改变，这出乎国内外很多人的预料。经济竞争力和劳动生产率的提高是人量顺

7、差的根本原因，但是我们的顺差就是其他国家的逆差，在贸易摩擦时稳定的汇率政策被有关国家认为是我们操纵汇率获得竞争力的手段，从而提出要人民币升值等各种要求。由于人民币在1998年以来汇率波动幅度一直在±1%以内，国际货币基金组织（IMF）1999年按照新的汇率制度划分方法，将其归入传统的钉住安排，使我国官方宣布的“有管理的浮动汇率制度”真正有名无实。第二，名义汇率和实际汇率走势的背离。这一现彖与汇率制度和汇率政策的冲突直接有关。人民币名义汇率运行轨迹以1997年亚洲金融危机为分界线，分为两个截然不同的阶段：第一•阶段人民币对外价值稳屮有升，对