武汉凡谷：分享4G盛宴.pdf

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1、行业·公司j0IlIndustry·Company大商股份：股价底部运行股权之争和资产注入不确定性压制估值。目前201320142015股价6．6倍PE，远低于行业平均，但这恰恰反映出市场营业收入(百万元)340443735041701对于公司过往业绩波动巨大和不良治理结构的质疑，净利润(百万元)120014851791也是对近期股权之争和资产注入不确定性的担忧。每股收益《元)4．04．858市盈率715949短期看，股权之争的不确定性对公司团队和经营稳定大商股份(600694)，今年扩张节奏略快于此前预性肯定有影响；中期看，市场担忧上市公司与大股东期，季度平滑较好，

2、公司去年仅新开一个购物中心和的同业竞争和关联交易问题；长期看，电商冲击下零一个酒店，这也压制了今年的收入增速。今年前2个售生态格局和业态模式都处于剧变中，若不能借助资季度公司新开3家门店，3季度单季新开2家门店并关本市场力量势必错失发展的机遇。闭2家租赁门店(沈阳太原街新玛特和松原千盛)，4季操作策略：目前公司估值相对较低，过度反应了负面度单季新开3家百货门店和1家大卖场。随着门店总的预期，目前公司手握69亿货币资金，以及自身网络和物量增加和季度开店时点选择更加平滑，公司未来业绩业价值使得目前81亿市值具备支撑，公司中长期利润、市波动性会逐渐减小。值具备提升空间，有耐

3、心的价值投资者可旗持有。武汉凡谷：分享4G盛宴于4G建设而实现高速增长，作为射频器件龙头企业将充20132O142015分受益于4G建设而呈现高速增长态势。产品结构逐步营业收入(百万元)114112961443调整，盈利能力稳步提升。与3G产品相比，4G产品具有净利润(百万元)135142157较高的毛利率水平。伴随4G建设的逐步深入，公司4G每股收益(元)0．24O．250．28市盈率25224021．6产品占总收入的比重将会持续增加，产品结构的调整无武汉凡谷(002194)收入稳定增长，业绩进入加速疑将会提升公司整体毛利率水平，增强公司的盈利能阶段。2013年双工

4、器、射频子系统表现平淡的同时，力。与此同时，在行业需求旺盛、行业景气度向上的背景滤波器产品收入大幅上涨了118．2270，成为拉动公司下，射频器件需求提升有助于增强上游射频器件厂商的收入增长的主要驱动力。2013年公司整体毛利率为议价能力，给予射频器件厂商更多的盈利空间。18．0670，同比下降0．81‰2013年公司滤波器产品收操作策略：武汉凡谷作为射频器件龙头企业，随入大幅增长，毛利率水平较低的滤波器产品占总收入着我国4G建设已经步入建网高峰期，未来2年业绩很的比重增长显著，拉低了整体毛利率水平。可能充分释放。目前股价已走出下行通道，低点逐渐4G建设持续推进，高速

5、增长趋势确定，公司将受益太高，资金逐渐介入，未来有望加速上行。642014年第14J~,EJ