试论我国股票市场大幅波动的成因及对策.doc

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1、试论我国股票市场大幅波动的成因及对策（作者：果歌发表时间：2014年“月）摘要：我国股票市场的最大特点是股价波动幅度大，股价的变动成为投资者最关注的焦点，也是最感无力的地方。本文主要从三个方面进行分析，第一，对我国股票市场大幅波动的现状做出总结。第二，分析我国股票市场大幅波动的成因。第三，根据我国股票市场大幅波动的成因提出相应对策。关键词：股票市场股价波动投资者一、我国股票市场大幅波动的现状首先，从纵向角度看。1992年1月到5月，上证指数（本文中简称股指）从617点上涨到1429点，涨幅为131%o1992年5试论我国股票市场大幅波动的成因及对策（作者：果歌发

2、表时间：2014年“月）摘要：我国股票市场的最大特点是股价波动幅度大，股价的变动成为投资者最关注的焦点，也是最感无力的地方。本文主要从三个方面进行分析，第一，对我国股票市场大幅波动的现状做出总结。第二，分析我国股票市场大幅波动的成因。第三，根据我国股票市场大幅波动的成因提出相应对策。关键词：股票市场股价波动投资者一、我国股票市场大幅波动的现状首先，从纵向角度看。1992年1月到5月，上证指数（本文中简称股指）从617点上涨到1429点，涨幅为131%o1992年5月至1992年“月，股指暴跌79.2%o1992年12月至1993年2月，股指暴涨303%，并在2月

3、16日创下历史新高。1993年2月至1994年7月，股指暴跌79.1%直至325点，但在8)9月，股指用了33个交易日，从325点涨至1052点。1994年9月至1996年1月股指下跌51.3%O1996年12月至1997年2月股指下跌32.1%o1997年2月至1997年5月股指涨幅达到76.6%。进入21世纪后，我国股票市场依然保持着暴涨暴跌的特点，从2001年至2005年6月，股指从2245点一泻千里，最低曾跌至998.23点。但接下来的一轮行情使股指从2005年6月6日的998点，一路狂奔直至2007年10月16日的6124.04点，最大涨幅为513.6

4、%。随后股指又像坐过山车一样，在2008年10月28日跌至1664.93点。2009年8月4日，股指又冲至3478.01点。2010年7月2日,股指又创下了2319.74的低点。其次，从横向角度看。通过对比1991年至2012年中外股票市场主要指数的涨跌幅情况，很容易得出我国股票市场的波动幅度远远大于其他较成熟股票市场的波动幅度这一结论。通过上述纵向观察和横向对比可以发现，中国股票市场无论在波动的幅度上，还是在波动的次数上均远远高于西方经济成熟市场乃至一些发展中国家的股票市场。我国股票市场波动幅度过大的问题,应引起我国市场参与各方以及管理层的高度重视。二、我国股

5、票市场大幅波动的成因(-)我国股票市场投资主体投资理念缺失我国股票市场的个人投资者和机构投资者的投资素质还不高，投资理念缺失，买卖过于频繁，这是导致我国股票市场大幅波动的一个重要成因。我国78.6%的个人投资者入市的主要目的是想通过股票的买卖价差而获利，只有11.7%的个人投资者是为了获得分红收益。在个人投资者中，大多数的投资者持股在3个月以下。（二）我国股票市场相关制度不够完善目前我国股票市场的相关制度还不够健全。在上市审批方面，由于制度不完善放任了一些不合格的公司随意上市。放任不合格公司上市造成市场对投资客体的价值无法准确判断，导致我国股票价格的大幅波动。在

6、交易方面，我国的股票市场还没有实行做市商制度。由于缺少做市商的参与，就很容易形成暴涨暴跌的局面。在监管方面,制度的不健全致使我国股票市场上存在着大量内幕交易、市场操纵、虚假陈述等违规行为。这些现象必然成为我国股市不稳定的因素，因而造成股市的大幅波动。（三）我国股票市场的政策干预过多且政出多门先，过多的政策干预忽视了市场的作用，违背了股票市场作为市场经济的产物所蕴含的经济规律，破坏了市场的运行机制，扭曲了价格和价值相符才能有效稳定市场这一前提，因而导致股票市场的大幅波动。其次，政出多门的调节政策使得政策的一致性不高，甚至意见相左，导致市场不知道应该听取谁的意见，因

7、而股市大幅波动在所难免。我国的股指期货推岀较晚且作用有限我国于2010年4月16日推出了沪深300股指期货这对于稳定我国股票市场具有里程碑的意义。然而在其推出之前，中国的股票市场是单边市，国内股票市场严重缺乏避险机制，市场波动幅度很大。三、根据我国股票市场大幅波动的成因提出相应对策(-)投资者要树立正确的投资理念，规范自己的投资行为对投资者加强教育，规范投资者的投资行为，使他们树立正确的投资理念是防止我国股票市场大幅波动的重要手段。第一，政府部门应加大对投资者教育的力度，如定期举办投资者教育讲座等。第二，充分发挥广大中介机构的投资者教育主体作用，在投资者入市时就

8、帮助其提高投资素质，并在