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1、日本问题研究年第期战后日本国债管理的特点及其对经济的影响河北大学日本研究所王文利张玉棉、一战后日本财政体制的变化国债的大量发行及其国债财政体制的确立,,—:战后日本的财政管理大体上可划分为三个时期(1)1945~1949年战后通货膨胀时。。期的财政管理(2)1950年以后的基于平衡监督理念而进行的财政管理(3)1965年以后大。,,量发行国债的财政管理战后日本鉴于战前国债发行的经验教训一直采取比较保守的财,。,战政策严格控制国债的发行但是自1964年起一度高速增长的日本经济开始出现下降趋,。,势到1965年便出现了严重的萧条景象在国家税收急剧减少的情况下日本的财政支出却.,日本自
2、195。,日本政府为大幅度地增加年以来所奉行的均衡预算出现困难在这种情况下,949了弥补财政预算的不足以及为了刺激经济的回升终于放弃了1年道奇计划以来所坚持,。972,的平衡财政的方针而实行赤字财政决定发行1亿日元的国债至此日本的财政管理模式。开始由均衡财政向大量发行国债的财政转化,如果说1965年日本发行国债是为了弥补年末财源不足而采取的紧急措施那么1966.,,年日本则是有计划的发行国债1966年度预算一般会计年初预算规模为43143亿日元比.,。,上年度初预算增加了179%而国家税收的增加不能满足如此庞大的支出因此依据财政730。,法预计发行0亿日元的国债1976年日本发行
3、了国债高达800亿日元是1965年的3.,,,国债依赖度达16,,倍多2%日本财政对国债的依赖程度大大增加同时国债的大量发行,,,也增加了日本的财政负担因此日本在比较景气的1968年不得压缩国债的发行量降低,,,,对国债的依赖度预计发行6400亿日元的国债但是好景不长1971年山于美元危机的影,,,响日本经济遭受到严重打击日本政府为了弥补岁入不足以及刺激经济的回升不得不在.,预计发行4300亿日元的基础上迫加79。。亿日元的国债从而对国债的依赖进一步加强1973,,年世界上发生了第一次石油危机日本经济一落千丈经济增长率在1974年首次出现,,日本政府仍想通过大量发行国债来达到刺激
4、经济复苏负增长成为战后日本最严重的萧条。975,,0905的目的1年不仅建设国债的发行量激增达到3190亿日元而且还发行了2亿日,,0519659元的赤字国债其发行总额高达528亿日元比年至171度发行国债的总和还要,,,此后1985,多国债发行量一直呈与年俱增的趋势年底国债余额共计135万亿日元已达当年度GNP的.,。43%相当于财政预算的两倍多至此日木依赖国伎的财政体制墓本确立二旧本国债的种类及发行方式。,,(一)国伎的种类日本的国债发行量不仅居世界首位而且种类繁多形成了一套以适,。应不同层次投资者需求的国债体系这里仅从五个方面进行简单分类1、根据偿还期限,:、、、日本国债大
5、致分为短期国债中期国债长期国债超长期国债四种。短期国债一般偿还期限为一年,类型在短期国债里包括政府短期证券和贴现短期国债两。,,种政府短期证券又有三种形式一种是指筹措国家一般资金周转而发行的大藏省证券另45外两种是为,了弥补粮食管理外国汇兑资金各特别会计资金不足而发行的粮食证券和外国.;汇兑资金证券贴现短期国债是一种为应付大量国债偿还而发行的借换债券借换债是。,,1985年依据国债整理基金特别会计法而发行的中期国债偿还期为2一5年因为比较适。,1976合社会大众投资需求所以中期国债以个人消化为主从年开始发行的中期国债有贴,现国债,(期限为5年)和付息国债两种长期国债偿还期限一般为
6、十年其发行量在所有国债。,。,中占有最大份额一般占国债发行量的80%左右超长期国债偿还期为15至20年2、,,。根据国债偿还及付息方式的不同可分为付息国债贴现国债和分期分批偿还国债、,,3,根据国债的用途不同可分为建设国债特例国债(赤字国债)借换债及政府短期证。券等几种形式、,、、。4根据国债发行的目的不同又可分为普通国债政府短期证券交付国债和出资国债5、根据,。国债的发行地不同分为国内债和外国债两种(二)国债的发行方式,。日本在大量发行国债的同时也制定了比较完善的国债发行机制灵活多样地发行方式在一定,,。程度上保证了国债的顺利发行其国债的发行方式有以下几种1、国债认购银行团承购
7、方式.国债认购银行团一般由金融机构及证券公司组成每年所发行的国债首先由认购银行,。团进行募集经办,10年期的其认购额在不足发行予定额时其余额由银行团成员共同认购;付息国债和五年期的贴现国债均采取这种发行方式20年期的付息国债当初也以这种方式。,,9894进行从1987年9月起变成竞标方式关于10年期的付息国债的发行从1年月起除,继续维持银行团认购制度外其发行额的40%由银行团成员采取价格竞争投标的方式来分。,摊从1990年10月起采取竞争投标方式的比例扩大到60%2、公开投标方式
