Chapter9 复旦投资学课件.ppt

《Chapter9 复旦投资学课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第九章金融衍生市场投资分析一、远期合约概述远期合约（ForwardContracts）是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。远期合约相关的概念：多方，空方，交割价格远期合约的非标准化特征及优缺点第一节远期合约分析二、远期合约的定价远期价格、交割价格；理论价格、实际价格；合约当前价值；远期合约定价的基本思路：无套利均衡基本假设：（1）没有交易成本；（2）标的资产是任意可分的；（3）标的资产的储存是没有成本的；（4）标的资产是可以卖空的。理论上的远期价格：证明：无套利均衡远期价格与现货价格的

2、关系三、远期合约的价值远期合约价值的来源远期合约的价值：第二节期货合约投资分析一、期货合约的产生与发展期货合约（FuturesContract）是指买卖双方之间签订的在将来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。期货合约产生的历史背景期货与远期的关系期货合约品种的发展二、期货合约的基本功能三大基本功能：（一）风险管理功能（RiskManagement）（二）价格发现功能（PriceDiscovering）（三）投机功能（Speculation）三、期货合约要素（一）期货品种（二）交易单位（三）最小变动单位（四）每日价格

3、最大波动限制（五）合约月份（六）交易时间（七）最后交易日（八）交割等级（九）其它交割条款沪铜标准合约条款(沪铜CU0910合约)四、期货合约的交易制度期货交易涉及清算制度、价格报告制度、保证金制度、盯市制度、对冲制度和交割制度等若干项规定。1、保证金（Margin）制度保证金制度，就是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例交纳资金，这个比例通常时5％-10％；初始保证金和维持保证金；2、逐日盯市（MarkingtoMarket）盯市是期货交易最大特征，又称为“逐日结算”，即在每个营业日的交易停止以后，成

4、交的经纪人之间不直接进行现金结算，而是将所有清算事务都交由清算机构办理。浮动盈亏盯市制度的重要性3.平仓（ClosingOutPositions）对冲交易4.交割（Delivery）现金交割和实物交割五、期货合约的定价（一）无套利定价原理期货合约定价的基本思路：无套利均衡基本假设：（1）没有交易成本；（2）标的资产是任意可分的；（3）标的资产的储存是没有成本的；（4）标的资产是可以卖空的。期货价格：证明：（二）外汇期货定价外汇期货（ForeignExchangeFutures），是指交易双方约定在未来特定的时期进行外汇交割，并限

5、定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化合约。外汇期货的无套利定价：（三）股票指数期货定价股票指数期货（StockIndexFutures）是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票指数期货合约的特点：（1）股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货。（2）股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数。（3）股票指数期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的。（4）股票指数期货合约是现金结算的期货合约。实例：1个月到期的DJIA期货理论价格结论：，或。（四）利率期货定价利率期货（InterestRat

6、eFutures）是继外汇期货之后产生的又一个金融期货类别，指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约。利率期货是当今世界上成交量最大的金融衍生工具。1、短期利率期货定价短期利率期货合约以短期利率债券为基础资产，一般采用现金结算。2、中长期利率期货定价中长期利率期货以一年以上的中长期债券为基础资产，可用债券现货交割，价格也以基础资产的价格表示。中长期利率期货定价中的两个重要概念：最便宜可交割债券（Cheapest-to-DeliverBonds,CTD）和转换因子（ConversionFactors,CF）。S为偶数时：S为奇数时：

7、中长期国债期货的理论价格：持有成本：第三节期权合约投资分析一、期权概述（一）期权的定义期权（Options），又称选择权，是指赋予期权购买者在规定期限内按双方约定的价格[简称协议价格（StrikingPrice）或执行价格（ExercisePrice）]购买或出售一定数量的某种金融资产[称为标的资产（UnderlyingFinancialAssets）]的权利的合同。（二）期权合约要素（1）期权的买方（PurchaserofanOption）（2）期权的卖方（WriterofanOption）（3）执行价格（ExercisePr

8、ice）（4）期权费（OptionPremium）（5）通知日（NoticeDay）（6）到期日（ExpirationDate）（三）期权合约的常见类型1、按期权购买者的权力划分，期权可分为看涨期权（CallOptions）和看跌期权(PutOptions)。2