德意志银行：危机后的全球银行业发展趋势.doc

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1、德意志银行：危机后的全球银行业发展趋势（上）2009-10-9欧美银行业的近期前景明显堪忧。全球金融危机将使银行业的运行框架发牛数十年来最为深刻的变革。银行业受到的监管将再趋严苛，国有股将在所有权结构屮占比更高，对投资者的审查力度将显著加大。股东权益比率（equityratio,权益/总资产）将会大幅提高。因此，全球整个银行业的增长速度和盈利能力可能会下降。美国银行业将面临荒年（leanyear）o过去十五年，美国银行业业绩的提升通常可归功于贷款増劲强劲以及信贷损失较少。随着私人家庭降低负债水平，一些欧洲国家尤其是美国银行业的收入增长可能会持续低迷好几年。随着贷款增长乏力

2、、高额贷款损失的重现，以及交易收入和现代资本市场活动（如证券化）的重要性大幅降低，银行业可能会缺乏增长的主要动力。银行业并购会继续,但侧重点有所不同。虽然银行并购交易的宗数依然秸当可观，但并购金额可能会下降，重组而菲战略并购可能会成为主导。银行业国内并购的可能性增大，而跨国并购的可能性减小。欧洲银行的国际化进程可能放缓。银行业未来前景（尤其是在国外山场）的不确定性，以及木国严格的银行业稳定计划，这些因素正促使银行机构重新定位于国内市场。欧洲银行更是这种情况：近來，欧洲银行向其他欧洲国家大力扩张；相反,美国银行业总体而言可能会继续瞄准本国市场，而不是向国外扩张。美国银行业的

3、损益状况10亿美元，准备金占浄利息收入的比例%700500300100-100-3001992949698200002040608浄利息收入贷款损失准备金净收入损失准备金占非利息收入的比例（右轴）资料来源：美国联邦存款保险公司（FDIC）・磚意志银行研究部H前止在发牛的全球金融危机规模之大史无前例，它将对全球经济、地缘政治、国家实力以及银行业产牛持久影响。本文第一部分简要概述这次危机给欧、美银行业带來的影响。为此，我们需要考察一下金融危机已经给银行业带來了多人的损失,鉴于此监管部门正在制定相应的响应措施；需要关注所有权结构的大范围调整引发的问题，以及关于“去杠杆化”(de

4、leveraging)与提高资本充足率(increaseincapitallevels)引发的辩论的问题。笫二部分重点分析了此次危机给银行业的主要结构性趋势带来的影响，在过去十五年间，这些主要结构性趋势一直改变着该行业。我们将分析此次危机对银行业并购、收入结构、银行业务的地理分布的影响，例如，对欧洲银行的国际化战略以及美国银行业跨州经营的影响。2.银行业损失规模巨大尽管美国的金融机构是问题的核心所在，但是欧洲银行业也面临着同样严峻的问题，这些问题正好显示出各国金融体系的相互关联度有多深。由于次级住房抵押贷款投资、杠杆贷款、失效的金融对冲以及常规性信贷损失H益激增，这使得欧

5、洲银彳亍业也蒙受了与美国银彳亍业儿乎同样大的损失。总而言之，迄今为止，在本次危机屮，大西洋两岸的银行不得不面对合计超过l万亿美元的资产减计，而国际货币基金组织(IMF)估算该损失甚至将超过1.3万亿美元。因此，美国和欧洲银行的市值已经下降到只占其危机前水平的几分之一了：自从2007年8月9□金融危机爆发以來，道琼斯美国银行指数及与之相对应的欧洲道琼斯斯托克600指数(D.TStoxx600)已经下跌了约2/3,这已经将自2009年3月初开始的银行股价反弹考虑在内(见图I)。大银行受冲击的程度与小银行差不多，在此期间，全球前20家银行(危机前)的合计市值从2.7万亿美元下跌

6、到I.5万亿美元，剔除三家屮国大银行后，合计市值将从2.2万亿美元下跌到l.l万亿美元，市值缩水逾50%o金融危机爆发以来的银行股票指数DJUSBanksIndex(美国道琼斯指数)5£X>4003002001oo(道琼斯欧洲斯托克600指数)09年04月09年02月08年12月08年10月08年08月08年06月08年04月08年02月07年12月07年10月07年08月600政府对银行注资…各国政府不得不进行干预以阻止金融体系的全面崩溃。各国政府仅是向排名前20位的银行就注入了逾2000亿美冗的“新鲜血液”,更不用说提供更大规模的资产和债务担保了。显而易见，H前发达国

7、家的银行业在很大程度上依赖于政府的大力支持。…无法阻止全球性衰退的发牛如果全球银行业市值的近期损失看似巨大，那么未来其将面临的挑战会更加严峻。2009年，全球GDP预计将会下降3.2%,发达国家的GDP将下降4.3%,随后的经济复苏很可能会异常缓慢和乏力。由于需求减少和赤字激增，个人和公共投资都将分别受到制约，高利率将对个人支出产牛潜在的挤出效应。不仅是金融业的创新因严格的监管而遭遇困境，金融危机的长期影响将是严重的。2.金融监管的主要变化为了应对危机，各国政府正着手制定新规则，以降低未来金融危机发牛的可能性,并且使金融体系更