参考答案 new 04第四章可调利率抵押贷款－参考答案.doc

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1、第四章复习思考题参考答案1．提出可调利率抵押贷款的背景主要是什么？由于贷款利率由预期的真实利率、风险补偿和预期通货膨胀率三部分组成，因此，上述三者中的任何一个发生变化，都将引起贷款资金成本的变化，从而可能导致贷款人的财务损失。因此为了转移利率风险，贷款人设计了各种形式的可调利率抵押贷款。从贷款人的角度，他们希望这类贷款能够实现两个目的：一个是要使这些更复杂的抵押工具能够为借款人所接受。另一个是要使这些抵押工具在利率和付款方面有足够的可变性，从而有助于缓解贷款人所面临的存款不稳定性和资金成本问题。

2、2．根据物价指数调整的抵押贷款的优缺点何在？优点是：一方面向借款人转移部分利率风险，另一方面，也减轻了借款人的借款难度。缺点是：第一是是物价指数反映的是全社会在一定时期内物价的总体变化，而房价只是这一指数的一个组成部分，用这样一个总体指数对房价进行校正，缺乏理论依据。第二，根据物价指数调整的抵押贷款要求每月付款额能够与借款人的收入有效地匹配，但是从短期来看，当通货膨胀异常激烈时，借款人收入水平并不可能以同样的速度提高。这样就增加了借款人的还款难度。第三，是物价指数的统计是建立在历史数据基础之上的

3、，换句话说，物价指数是过去收集的数据，只是在现在才发表而已，反映的是历史的情况。因为抵押贷款的每月付款额要在未来发生，因此这种历史价格并不一定能够精确指示未来价格的变动。第四，是贷款人如果要保证有恒定的利差收入，那么就必须要开发一种新的存款帐户，使得存款利息也根据物价指数定期调整。否则，抵押贷款的收益波动将有可能超过存款成本，从而将直接影响贷款的利差收入。3．如何理解可调利率抵押贷款的付款机制？可调利率抵押贷款共有三种付款机制：第一，每月付款额和利率均无上限的情况：在没有波动上限的情况下，每月付

4、款额变化相当剧烈，每月付款额的波动幅度很大。这对于想要规避风险的借款人来说显然不是理想的方法。而从贷方角度，更应考虑借款人是否有足够的能力应付如此巨大的波动。第二，设置每月付款额上限并要求负分期付款的情况：由于未来利率波动可能引起每月付款额变幅过于剧烈，从而使得普通借款人难以承受，易引发违约，于是可调利率抵押贷款的借贷双方可以在贷款合同中对每月付款额的增幅设置一定的上限。当利率波动过大时，可能出现每月付款额不足以支付当月利息的情况，这时将通过“该付而未付的利息以复利形式增加到本金当中”，即采取负

5、分期付款的方式加以解决。显然，这样做的直接结果是延迟贷款人的现金收入。与没有限制的可调利率方式相比，实际上，贷款人承担了更大的风险，因此相应的初始利率也应更高。第三，设置利率上限的情况：由于设置了利率增幅上限，当利率指数加上利差超过利率增幅的上限时，每月实际付款额将根据这些上限计算，不存在负分期付款。此时贷款人将损失超过上限部分的利息。与前述二种贷款方式相比，这种抵押贷款使得贷款人必须承担更大的利率风险，因此贷款的初始利率也应相对提高。