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1、《国际商务——对外经济贸易大学学报》2005年第5期金融科学我国可变利率住房抵押贷款的利率风险管理吴青(对外经济贸易大学国际经济贸易学院,北京100029)摘要:住房抵押贷款正在我国迅猛发展。即使是采用可变利率贷款模式,住房抵押贷款仍存在严重的利率风险。本文分析了可变利率住房抵押贷款利率风险产生的原因,探讨了可变利率住房抵押贷款利率风险的测算与度量,研究管理可变利率住房抵押贷款利率风险的几种思路和方法,指出有效的套期保值、合理收取的提前还贷违约金和建立利率风险损失准备金是管理利率风险的有效方法。关键词:可变利率住房抵押贷款;利率风
2、险;管理[中图分类号]F832.4[文献标识码]A[文章编号]1002-4034(2005)05-0043-06我国的住房抵押贷款出现于20世纪90年代后期。1996年,中央银行正式允许国有商业银行办理个人住房贷款业务;1998年允许所有商业银行开办个人住房贷款业务。自此,住房抵押贷款在我国迅速发展,在国内银行的资产和盈利中占据着越来越重要的地位。在住房贷款业务迅猛发展的同时,对住房贷款的风险管理也进入银行风险管理的范畴。但目前的文献中,关注住房贷款信用风险的较多,而对住房贷款的利率风险则往往予以忽略。这与我国住房贷款的利率模式有
3、直接关系。按照我国《个人住房抵押贷款管理办法》的规定,个人住房贷款期限在1年以上的,遇法定利率调整,于下年初开始,按相应利率档次执行新的利率规定。由此可见,我国目前住房抵押贷款主要是可变利率贷款。对于银行而言,可变利率贷款通常被认为是可以规避利率风险的,因为当利率上扬导致银行资金成本上升时,银行可以随之调整贷款利率,以确保利差的实现。但这样的认识其实并不完全正确。可变利率贷款同样存在着严重的利率风险,对可变利率贷款的利率风险管理不当,同样会导致严重的后果,影响银行的业绩和财务表现。一、可变利率住房抵押贷款的利率风险认为可变利率住房
4、抵押贷款可以规避利率风险,是基于这样两个前提,一是住房抵押贷款的利率调整总能与银行资金成本的变化保持同步;二是住房抵押贷款的还贷按借款合同有序进行。而这两个前提在现实中并不成立,因此,可变利率的住房抵押贷款也就难以逃脱利率风险的侵害。1.存款利率与贷款利率调整的不同步导致可变利率住房贷款的利率风险以我国为例。我国的信贷政策要求中长期贷款必须有中长期资金来源支持,而我国商业银行尚未有发行金融债券筹措中长期资金的,因此,支持住房抵押贷款业务的资金来源主要是定期类存款。根据我国的利率管理规定,存款利率和贷款的基准利率受中央银行管制①,中
5、央银行根据宏观经济形势和政府政策目标的要求,制定和调整存款利率和贷款的基准利率。当央行调整利率时,新的存款利率一般在利率调整公告后的次日开始执行,而可变利率贷款的利率则是在次年予以调整。因此,如果利率上调,在利率调整的当年,资金成本上升,但已发放贷款的利率不变,利差缩小。当然,我们可以假设那些已发放的住房抵押贷款使用的是原有的中长期定期存款,这些存款的利率是固定的,利率的上调,不会导致这些[收稿日期]2005-05-26[作者简介]吴青(1965-),女,广东海康人,对外经济贸易大学国际经济贸易学院副教授。-43-金融科学《国际商
6、务——对外经济贸易大学学报》2005年第5期资金的成本上升。但事实是,当利率上调的幅度较大时,会出现“转存”风潮,即存款人倾向于将未到期的定期存款,尤其是存入时间不长的定期存款提出后再重新存入,以获得较高的利息收入。这样,不仅银行的新增资金成本是上升的,存量资金成本也是上升的。2004年10月29日升息后的一段时间内,各银行的储蓄所内人头攒动实际上就是这一现象的反映。并且,如果利率上升的预期已普遍形成,存款还会出现短期化现象。而在利率下调时,贷款利率在次年开始下调,但银行原有定期存款的利率不变,利差依然会受到损害。存款利率和住房贷
7、款利率调整的时间差异决定了银行的利差在短期内实际是不稳定的。2.存款利率与贷款利率调整的幅度不同导致利差波动在存贷款利率仍由央行管制的背景下,不同利率调整的幅度受央行对经济形势的判断及宏观调控的目标制约。因此,虽然利率调整波及各种金融工具,但它们变化的幅度往往存在差异。表1列出了1998年以来各次利率调整在5年期以上住房抵押贷款利率和3年期存款利率上的反映。用3年期利率作为存贷款利率的代表是因为5年期以上自营性住房抵押贷款的利率降档执行,即适用于3-5年期贷款的利率②。表11998年以来3年期存贷款利率及其利差变化(单位:%)19
8、98.7.11998.12.071999.06.102002.02.212004.10.293年期存款利率4.954.142.702.523.243-5年期贷款利率7.657.206.035.585.85利差2.73.063.333.062.61数
