汇率变动及影响.doc

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1、汇率决定因素汇率分类学习什么？学习什么？理解：理解：–不同货币制度下，汇率是由什么决不同货币制度下，定的？定的？–影响汇率变动的因素有哪些？影响汇率变动的因素有哪些？–汇率变动会带来什么影响？汇率变动会带来什么影响？一、汇率的决定基础1.金本位制度下1.金本位制度下，铸币金本位制度平价是决定两种货币汇平价是决定两种货币汇率的基础–外汇市场上的实际汇率水平受供求关系的影响–在金本位制度下，汇率在金本位制度下，总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输波动，并且受到黄金输送点的制约的制约。送点的制约。2.布雷顿森林体系

2、下，2.布雷顿森林体系下，汇率布雷顿森林体系下的决定基础────货币平价的决定基础──货币平价成员国货币汇率围绕着国际货币基金平价（parety）货币基金平价（IMFparety）作小幅度波动的汇率制度，作小幅度波动的汇率制度，就是通常所说的“就是通常所说的“可调整的钉住汇率制”钉住汇率制”（adjustablesystem），pegsystem），汇率波动的界限受到IMF的控汇率波动的界限受到IMF的控IMF即为平价上下的1%1%，制，即为平价上下的1%，汇率波动超过此限，率波动超过此限，各国货币当局就有义务进

3、行干预，当局就有义务进行干预，由此影响外汇供求，此影响外汇供求，保持汇率的相对稳定只有当一国国际收支发生根本性不平衡”“根本性不平衡”，且市场干预失效时，该国才可请求干预失效时，变更平价。变更平价。3.牙买加体系下，3.牙买加体系下，汇率牙买加体系下的决定基础────货币的的决定基础──货币的购买力平价汇率的波动是经常的、汇率的波动是经常的、频繁的，频繁的，汇率的涨落几乎不受限制。乎不受限制。二、汇率变动的影响因素1.国际收支状况1.国际收支状况2.通货膨胀2.通货膨胀3.利率差异3.利率差异4.经济增长4.经济

4、增长5.政府干预5.政府干预6.预期因素6.预期因素7.宏观经济政策7.宏观经济政策1.国际收支状况1.国际收支状况国际收支状况是影响汇率变动的直接原因–国际收支中的收入构成外汇供给，支出项目构成外汇国际收支中的收入构成外汇供给，需求–一国外汇流出大于流入意味着在外汇市场上外汇供不应求，本币供过于求，结果？应求，本币供过于求，结果？–反之？反之？中国外管局称国际收支失衡增加人民币升值压力2.通货膨胀2.通货膨胀通货膨胀是影响汇率走势的长期因素–物价水平是一国货币价值在商品上的体现，因物价水平是一国货币价值在商品上

5、的体现，此物价越高就意味着一单位货币的价值减少,此物价越高就意味着一单位货币的价值减少,货币趋于贬值–通常认为一国通货膨胀率超过另一国通货膨胀该国货币的汇率？反之？率，该国货币的汇率？反之？通货膨胀预期压人民币升值物价水平上涨→物价水平上涨→出口商品在国际市场上竞争能？、进口商品在国内市场上竞争能力的提高进口商品在国内市场上竞争能力的提高？力？、进口商品在国内市场上竞争能力的提高？出口？、进口？该国货币？？、进口→出口？、进口？→该国货币？物价上涨→实际利率？资本外流，物价上涨→实际利率？→资本外流，影响资本项目

6、收支，本项目收支，进一步影响到人们对本币汇率贬值的预期→货币替换→值的预期→货币替换→预期中的本币贬值变为现实一国通货膨胀不断加重，一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。汇汇率的上升，本币汇率的下跌。3.利率差异3.利率差异利率差异是影响短期汇率变动的重要因素–利率高低，会影响一国金融资产的吸引力利率高低，–资本市场开放，一国的利率水平相

7、对于他国提资本市场开放，国外资金流入？本国资金流出？高，→国外资金流入？本国资金流出？→改善资本账户收支，提高本国货币的汇价→资本账户收支，提高本国货币的汇价→汇率升值–反之？反之？4.经济增长4.经济增长经济增长因素的影响是多方面的–经济增长率高→收入上升→进口支出？→本经济增长率高→收入上升→进口支出？币？–经济增长率高→生产率提高→生产成本下降→经济增长率高→生产率提高→生产成本下降→本国产品的竞争力？出口？进口？本币？本国产品的竞争力？→出口？进口？→本币？–经济增长率高→利润率较高→国外资金流入→经济增

8、长率高→利润率较高→国外资金流入→改善资本账户收支→本币？改善资本账户收支→本币？–短期看，在其他条件不变的情况下，一国经短期看，在其他条件不变的情况下，济增长率相对较高，济增长率相对较高，其国民收入增加相对也会较快，使该国增加对外国商品劳务的需求，会较快，使该国增加对外国商品劳务的需求，结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加，的外汇供给来说趋于增加