文献综述小稿.doc

《文献综述小稿.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、2009年10月23日，创业板经历足足十年的奋斗，终于在万众瞩目下拉开帷幕。一场价值、财富的斗争展现在每一个投资者的面前。面对蜂拥而入的机构和散户投资者，击鼓助威者有之，呐喊示警者有之，那么28家首批上市企业的投资价值究竟如何。审批策略监管部门选择首批上市的创业板，首要的关注点就在于各个候选上市公司的“代表性”，而反过来，投资人则更多的考虑到的是估值、成长性以及风险，所以不能将首批上市创业板简单的认同为企业普遍质量好、成长性高，否则必定不能准确的将创业板实际的内在价值和所对应的风险相联系，进一•步研究其内在投资价值。但在中国，这样一个发展中国家，新事物

2、总是蕴藏着客观的投资或者说是投机机会，特别是在金融业开始成熟的未来的儿十年内，这样的新生事物往往伴随着投资形态的突变。十年之久的准备，一朝推出的创业板更存在着系统性的机会。所以投资者显然应该对这样的新生投资进行缜密的研究，即使不打算马上投身其中。许多投资者，对创业板往往有种良好的愿望，或者说受到美国纳斯达克创业板块中儿个传奇的创业板股票。而中国创业板能否再造纳斯达克神话，投资者能否取得收益，同样完全取决于上市公司的本身质量以及投资价值。可是往往，预期会让投资者面对现实时，感到祖.丧。第一•波数十家公司的招股文件，感到质量远不如事前预期的好，而发行价却远

3、较预期的高。在这样的情况下要控制风险、获取收益必然有存在一定投机的行为。创业板倒计时以来，各方预计拟上市企业的质量会很高。数千家企业竞争、排队，脱颖而出者绝非泛泛之辈，至少不会弱于中小板。但细读过会28家企业的招股文件却让人大失所望：半数以上企业的投资价值远远低于风险！监管部门与投资者双方诉求是根本错位的，相当一•批为上市而上市的各行业代表性企业根木不具备投资价值，或者说从某方面来看，它们是优秀的，而且也许有极大的成长空间，但以往的业绩和现阶段状况说明它们还没有成型的商业模式，还没从偶然赚钱进化到可持续赢利。认识到这种错误定位对不论对机构投资者，还是广

4、大中小散户来说都是相当重要，它告诉我们不能单方面认为创业板企业质地优良、具备高成长性，便存在较高的投资价值，否则很可能沦为新生市场的牺牲品。从流通性方面研究尽管投资机构都表达了对创业板的兴趣也纷纷参与了新股的申购。但现今的创业板注定与机构投资者的投资策略相违背。创业板企业普通盘子太小，以吉峰农机为例，其总股本仅为0.8935亿股。这样的总股本给机构的建仓、进出和持仓带来极大不便。而一两千万股的流通盘，一家机构要是打算买500万股建个小仓，对于股价来说，简直就是天翻地覆。就算这点股票“涨势良好”，对基金净值的贡献也相当有限。这样的情形，对机构来说已经成了

5、相当不利的因素。加之如果股票价格非理智的上涨，圳构如何退出呢？况且，这个市场存在无数投资机构，一家机构尚且如此，更不用说多家机构齐头并进。社保已经大举参与了网下申购，仅用于神州泰岳和乐普医疗的打新资金就有66亿元。宝钢财务、南方电网企业年金等产业资本也涌入创业板。机构投资者的参与绝非中小投资者的福音。创业板新股市盈率奇高，这对创业板而•言，可谓背离其“创业板”的头衔，加之没有儿家真正存在“后劲”的高成长性企业。社保基金儿乎是纯参与新股申购，抱着上市之时抛出以求落袋为安的投资策略，说明社保基金在创业板发行的过程中，并不是充当价值投资者，而不过是凭借资金实

6、力认购新股，赚一把就走的市场投机者。机构与游资原本就冰炭不同炉，更何况在创业板那些小盘子里，必然会引起创业板股价的大幅波动，作为投资者来说，还是应该以价值为衡量投资的理性标尺。回归价值投资价值投资一直是响亮的口号，但社保基金、保险基金、公募基金都在做投机。甚至有“板块轮动基金”问世。原本就无力呼风唤雨的散户，在创业板的投资中既然投机太难不如M归价值投资。假如一只股票2009年动态市盈率为50倍，明年EPS（每股利润）增长一倍，市盈率就只有25倍了。在这一年时间里，股价对应的市盈率可能在20倍与200倍之间波动。如果对该公司业务进行过深入的分析研究，就能

7、在暴跌时保持信心在暴涨时保持冷静。投资者不妨从自己熟悉的领域入手，选择自己熟悉版块的股票投资。比如做医药工作的可以研究安徽安科、重庆莱美；精通空调业的人士可以跟踪南方风机;对娱乐圈八卦奇闻无所不知的可以投资华谊兄弟。不能光听信证券研究员的报告，只有亲力亲为地深入分析才能对标的内在价值有所把握。没有时间或没有能力亲自进行分析的人，不适合投资创业板。创业概念的关注及探讨中国股市本来就爱造概念。此番监管部门集中推出儿十家股票，注重了“代表性”，无形中更突出了概念。比如北京立思辰是办公信息服务外包，上海佳豪是专业的船舶设计公司，探路者是户外用品连锁；还有生物制

8、药、新材料、新能源、电讯、智能电网、核电、医疗连锁，应有尽有。投资者要注意两个问题：一是新概念