关于成长股投资的思考与总结.doc

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1、关于成长股投资的思考与总结经过观察与总结，市场先生不管牛市或者熊市，都特别的青睐中小市值的成长股。可以肯定，有一大部分有实际业绩支撑的成长股穿越了牛熊市。部分成长股在熊市的时候表现的更加强劲，在牛市的时候表现并非最佳，但绝不会无故缺席牛市。成长股为什么能够穿越牛熊，我认为这是其价值与价格最终的表现。我们知道，股票投资的是预期，预期最终反映的则是实打实的业绩。之所以称为成长股，是其业绩最终反映了其价值，所以值得投资者去长期拥有。这样看来，其股价最终还是反映了其企业的价值。始终要相信一句话，业绩是支撑股价长期上涨的唯一动力。说到价值

2、，我们会想到价值投资，与之相对应的则是投机。由于股票的特殊性，其与生俱来就有投资及投机的属性。那么，究竞什么是投资,什么是投机？最简单的理解，投资是经过详细分析的长期持有股票标的的行业。从前面这句话我们可以得到两个要点，其一，是详细分时则是需要的时间长些，其二，长期持有则是持股时间长些；而投机则上述这两种都是相对短一些。当然，个人认为经过以数据为基础进行详细的分析，而后买入股票都属于投资行为。理性的分析，在合理的价格买入，并长期持有，与企业共同成长。在巴菲特的投资定律有一条内容是这样的，价值型与成长型的投资理念是相通的：价值是一

3、项投资未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的预测过程。从这句话的逻辑上可以分析，企业的成长是价值分析过程的一部分。从这点出发，我们可以得出成长股的投资属于价值投资的一部分，咱们就当是成长股的价值投资吧。在这里并不是推崇我们学习巴菲特，因为咱们学不来。他的资产无限放大，而你资产有限，所以，我们要灵活应用前辈的方法。说到成长股，我所知道的经典著作有费舍的《怎样选择成长股》、吉莱特的《祖鲁法则：如何选择成长股》等，这些经典让我受益菲浅。其中，《怎样选择成长股》中有15点选择成长股的原则，吉莱特《祖鲁法则：如何选择成长股》有7大

4、标准。虽然，在内容上有所不同。但基本上都不约而同的讲到了管理层的能力及态度、企业未来业绩的可预期性、企业的盈利能力等等。可以说，这些都是一个好企业最基本的共性。我们知道，企业也有其生命周期，大致经历从创业——成K——成熟——鼎盛——衰退的过程。在这个过程中，我们需要挖掘并长期持有的则是成长——成熟——鼎盛这个阶段。因为企业在创业的时候风险太大，而衰退意味着企业已经在走下坡路了，这二个阶段，我们是不会介入的。所以说，选择成长股其实就是在拥抱一个企业最辉煌的时刻，我们与之在牛熊市中共震。A股的资本市场，不管牛市或熊市，市场依I日青睐

5、中小市值成长股。最简单的说，中小市值的企业容易实现市值管理（可以简单理解为坐庄行为），其的业绩基数小，来年的业绩往往容易实现翻倍。此外，公司的管理层也特别想做大、做强企业。上述的属于企业主因方面。那么外因方面呢？中小市值的成长股业绩优良，无论是机构还是有学识的散户投资者,都会坚定持有，除非企业的基本面发生明显的变化。所以在筹码的供应上,往往是供不应求，这就导致了股价一直会走高。在某种程度上来讲，如果机构要选择坐•长线庄，也会选择中小市值的企业，因为需要在资金量不大的情况下就可以拿到足够的筹码。总的来说，目前中国股市比较偏向于成长

6、性投资，特别是80、90后的崛起。高市盈率、成长性较为确定的个股往往容易受到市场爆炒，而10倍以下、分红稳定的大蓝筹却很少人问津，很多时候都趴着不动。也许，这一点就是新兴市场与成熟市场之间的差异吧。如果做为大资金管理的话，组合中需要配置适当的蓝筹股以保持整体的稳健性。言规正传，那么咱们就讲一讲什么是成长股的投资。需要强的是任何投资都是在投资预期，否则就属于投机行为。没有未来的预期目标，你投资啥？这跟赌博没两样。从这点看，我们投资就是投资未来的业绩。那么成长股的投资，其实就是在我们对当下政策、行业、企业的情况下，经过详细分析之下，

7、投资者对未来的趋势进行判断，进一步做出的总结，最终进行投资。从这点看来，就有一定的风险，未来的经济、政策等都有可能随时变化，从而引起了企业基本面发生的转变，所以成长股的未来的预期存在着波动比较大的风险。近期的典型案例有A股的杰瑞股份，我们知道杰瑞股份在前几年石油环境好的时候，企业连年业绩高增长。但2014年下半年，国际原油价格暴跌，从而影响了上游杰瑞股份这类油服企业的业绩。如若你做为一个成长股价值投资者买入了杰瑞股份，那么这轮牛市起码截止目前为止是跟你没关的。从这个案例可以看出来，大环境的转变会让成长股瞬间陷入困境。当然，这意味

8、着杰瑞股份在2015年至2016年有可能成为困境反转股，这就是需要我们大视野及前瞻性的眼光去观察国际经济环境的复苏及油价上涨的确定性了。这个案例的另一个侧面也说明了，对于一个普通的投资者来说，对于未来的预判及较高层次的视野是一种考验。这与整个人的知识水平、对经济