财务管理06级学生作品018华能国际筹资之路与资本结构分析.ppt

《财务管理06级学生作品018华能国际筹资之路与资本结构分析.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。

1、华能国际筹资之路及资本结构分析——财务0601成员列表王锴荫（02）刘秀春（06）俞丹清（10）朱妙红（15）杨飞（17）符晨悦（19）蒋晨凌（22）金云芸（25）赵晗莹（27）吕丹琼（30）唐敏敏（35）资本结构分析财务数据筹资之路问题与建议财务数据华能国际主要财务数据08第三季度2007年末主营业务收入5011957.8550310393627营业利润-323166.167124676668投资收益34285.981341059743净利润-263034.936417605258公司三季度业绩低于预期。7-9月，公司亏损

2、21.6亿元，合每股盈利-0.179元，同比下滑238%。1-3季度累计亏损26.3亿元，同比下滑158%。业绩恶化程度超出公司和市场的预期，主要源自燃料成本和财务费用上涨幅度超出预期。主要财务数据08第三季度2007年末营业利润率-13.45%14.13%销售净利润率-5.25%12.72%净资产收益率-6.84%12.82%流动比率39.04%60.76%速动比率30.07%53.16%负债比率73.47%58.44%利息保障倍数-28.75%4.81%现金流量债务比3.60%17.12%主要生产成本电煤价格在大幅上涨之

3、后仍在高位运行，08年虽然经过两次电价的上调，仍然无法弥补燃料成本的增加。如果第四季度发电用煤价格仍在高位运行，在没有新的电价调整政策下，将导致公司主营业务亏损。公司流动负债水平偏低公司的营业亏损严重筹资之路筹资之路权益资本筹集债务资本筹集其他融资渠道1994年6月1994年10月1998年1月2001年11月股份公司成立，其中从地方投资方借入的人民币债务转为股本21亿元在全球配售12.5亿境外上市外资股以3125万股ADR形式在纽约证交所上市以介绍上市方式在香港联交所挂牌，实现两地上市。至此,公司总股本增加至56.5亿股。

4、在国内成功发行了3.5亿股A股筹资27.8亿元人民币。12月6日上海证券交易所上市交易权益资本筹集境外上市境内上市华能国际H股债转股2002年8月2000万美元的可转换债券转换为公司境外上市股份2739.7240万H股，发予债券持有人2003年4月10送5转5，总股本增至1205534.24万股2004年5月向证券投资基金配售A股339.5万上市流通2002年3月向战略投资者配售的10000万A股上市流通2002年6月至2006年4月19日，股权分置改革完成，总股本为1205538.344万股。经过以上的权益筹资，大体形成了

5、华能国际的现有规模。权益资本筹集债务资本筹集年份2006200708第三季度末短期借款81619097801167040012339161974683长期借款36303618746334386474814300484982212376541997年在境外共发行面值为2.3亿美元、票面利率1.75％、期限为七年的可转换债券，进一步拓宽了融资渠道2006年5月和6月完成了共计50亿以附息方式发行，期限为365天的短期融资券的发行2008年7月发行50亿期限为365天的无抵押短期融资券2007年8月完成了50亿以附息方式发行，期限

6、为364天的无抵押短期融资券的发行2007年12月还发行了共计60亿公司债券，其中5年期10亿元，7年期17亿元，10年期33亿元，并在2008年1月上市交易2008年5月发行40亿10年期公司债券，同月上市交易2005年5月以贴现方式发行45亿（1年期）和5亿（9个月）的短期融资债券，为满足新建电厂的资金需求债券筹资其它融资渠道公司融资渠道较为全面，除银行借款外，公司在融资领域不断开拓创新。公司曾成功在国内外资本市场实施增发股票、发行可转换债券等直接融资手段。2005年，公司又率先在全国银行间债券市场发行短期融资券，截至目

7、前利用短期融资券直接筹集短期营运资金累计达150亿元。07年12月，公司成功发行迄今最大单公司债券——60亿元“07华能公司债”，进一步展示了公司自身良好信用形象，并达到了优化债务结构、降低债务融资成本的目的。筹资方式分析华能国际作为央企，在资金筹集上，积极拓宽融资渠道，在筹资过程中早期发行股份在美国、香港、内地发行股份筹集资金，有效弥补了资金的不足，在当时具有创新意义。但是在华能国际上市的几年，依靠持续收购不断扩大规模，虽然这种规模扩张带来了明显的短期业绩增长，但是这种扩张需要大量资金，这么大的资金支出必然需要通过融资来实

8、现。近年来华能的筹资力度加大，主要就是用于开展一系列资产并购及基建建设开发所，而不断发行短期融资券也是为了满足公司营运资金需求。一旦华能国际在融资上遇到障碍影响到其规模扩张，无疑会对其业绩的增长产生重要影响。华能国际电力股份有限公司观察近几年华能国际的债券发行数额较大，此举说明华能国际面临