碳排放权交易市场及结算货币的选择.ppt

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1、碳排放权交易市场以及结算货币的选择2010-12-15主要内容碳排放权交易概念全球碳交易市场的发展状况碳交易计价结算货币的选择推动国际货币多元化格局一、碳排放权交易的概念碳排放权交易是指各国政府根据其实现对《京都议定书》的减排承诺，对本国企业实行二氧化碳排放额度控制的同时允许其进行交易。协议国家承诺在一定时期内实现一定的碳排放减排目标，各国再将自己的减排目标分配给国内不同的企业。一个公司如果排放了少于预期的二氧化碳量，那么就可以出售剩余的碳排放额度；而那些排放量超出限额的公司，则必须购买额外的许可额度，以避免政府的罚款和制裁，从而实现

2、国家对二氧化碳排放的总量控制。碳排放权交易的实质就是在满足环境要求的前提下，建立合法的污染排放权利即排污权，把排污权作为一种财产权，并允许这种权利像商品那样被买入和卖出，以此来进行污染物的排放控制。《京都议定书》建立的三种机制国际排放贸易（ET）联合履行机制（JI）清洁发展机制（CDM）国际排放贸易（EmissionTrading,ET）:允许附件Ⅰ的国家（主要是发达国家）相互转让他们的部分“容许排放量”（排放配额单位EUAEuropeanUnionAllowance）联合履行机制（JointImplementation,JI）：允许

3、附件Ⅰ国家从其在其他工业化国家的投资项目产生的减排量中获取减排信用，实际结果相当于工业化国家之间转让了同等量的“减排单位”(ERUEmissionReductionUnit)。这两种方式是发达国家间的合作清洁发展机制（CleanDevelopmentMechanism,CDM）：允许附件Ⅰ国家的投资者从发展中国家实施的、并有利于发展中国家可持续发展的减排项目中获取“经核证的减排量”(CERsCertifiedEmissionReduction)。即允许附件Ⅰ国家出资支持无减排义务的国家通过工业技术改造等活动，降低温室气体的排放量并抵顶

4、附件Ⅰ国家的减排指标，这也是《京都议定书》中唯一涉及到发展中国家的一种机制。什么是CDM？发达国家发展中国家实现减少温室气体排放的承诺实现可持续发展资金、技术援助实施温室气体减排项目经核证的减排量CERs二、全球碳交易市场的发展状况2004~2008年碳交易概况总成交量（亿吨）总成交额（亿欧元）20040.943.7720057.99942006162202007274002008591250表12004—2008年碳交易市场概况数据来源：Pointcarbonannualreports据联合国和世界银行预测，全球碳交易在2008—2

5、012年间，市场规模每年可达600亿美元，预计到2012年全球碳交易市场将达到1500亿美元，有望超过石油市场成为世界第一大市场。碳金融是指随着碳交易市场规模的扩大，碳货币化程度越来越高，碳排放权的“准金融属性”日益凸显，进一步衍生为具有投资价值和流动性的金融资产，成为继石油等大宗商品之后又一新的价值符号。目前，围绕碳减排权，已经形成了碳交易货币及包括直接投资融资、银行贷款、碳指标交易、碳期权期货等一系列金融工具为支撑的碳金融体系。三、碳交易计价结算货币的选择碳交易计价结算货币的影响因素：（1）市场份额（2）金融市场的发展程度碳交易计

6、价结算货币的选择（一）市场份额Grassman法则：发达国家之间的贸易大部分以出口国货币计价结算。20世纪90年代一般均衡模型成为国际结算货币的主要研究工具。Bacchetta和VanWincoop提出出口国商品在国际市场的比重越大，出口商就越能够在国际贸易谈判中选择对自身有利的币种进行结算。他们验证了一国市场份额与其用本币计价结算的比例存在明显的正相关关系。总成交量：27亿吨2007年全球碳交易市场结构Pointcarbonannualreport,20082007年全球碳交易市场结构总成交额：400亿欧元Pointcarbonan

7、nualreport,2008欧盟排放贸易体系（EUETS）是欧盟家间为碳减排设立的“限制-交易（cap-trade）”体系。最主要的定价方式是期货定价，即商品到岸价等于期货价格加上现货升贴水按照Grassman法则，发达国家之间的贸易主要是以出口国货币结算，由于欧盟排放交易体系（EUETS）的交易是发达国家之间的贸易，因此欧元已经控制占全球碳市场价值70%的欧盟碳市场的标价和结算货币绑定权，成为碳现货和碳衍生品场内交易的主要计价结算货币。CDM市场原始CDM市场的主要卖方是中国、印度尼西亚、巴西、智利、墨西哥等国。买方是英国、日本、

8、卢森堡、德国等国。中国是最大供给国，占了83%的的市场份额，远远超过其他发展中国家。中国应是均衡价格中最重要的博弈方，但由于人民币不能自由兑换，碳交易的市场和标准都在国外，定价权并不在中国企业手中，发达国家以低价从中国购