汇率收益率短记忆性与长记忆性特征的研究.pdf

《汇率收益率短记忆性与长记忆性特征的研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、广西民族大学学报(自然科学版)第2O卷第3期JoURNALoFGUANGXIUNIVERSITYFORNATIONALITIESVoI_2ONO．32014年8月(NaturalScienceEdition)Aug．2014汇率收益率短记忆性与长记忆性特征的研究吴慧慧(湛江师范学院数学与计算科学学院，广东湛江524048)摘要：采用Q检验，经典R／s分析法以及ARFIMA模型对人民币和欧元汇率收益率序列的记忆程度进行研究，结果表明人民币汇率收益率虽然不存在显著的短记忆性，但长记忆特征比较显著，而欧元汇率收益率虽然存在短记忆特征，但不存在显著地长记忆性，说明了欧元

2、外汇市场的成熟和人民币外汇市场的低效．因此，对两种汇率收益率序列的拟合预测需建立不同的数学模型．关键词：汇率；短记忆性；长记忆性；R／S分析法；ARFIMA模型中图分类号：F832文献标识码：A文章编号i1673—8462(2014)03—0063—05O引言们有必要首先对其具有的记忆性进行检验，然后再选择合适的模型进行建模预测．Fama(1965)提出的有效市场假说认为信息是有效的，新的信息能够迅速地反映到资产的价格中，并近几年，大量的学者对中国金融市场的记忆性进且资产价格是相互独立的，遵循随机游走模型．未来行了研究，李志生、刘正捷(2011)u分别采用Q检验

3、资产的价格无法根据历史信息预测，所以，有效市场和经典R／s分析法对中国股票市场进行了短记忆性即是无记忆的市场．显然，若市场中存在短记忆与长与长记忆性的分析，随着中国经济的快速发展和我国记忆，都说明市场并不是有效的．短记忆与长记忆是证券市场制度的变迁，市场短记忆性得到了明显的改市场中两个相对的性质．短记忆过程说明市场对信息善，但长记忆性特征仍明显．在汇率市场方面，谢赤、的反应方式是短期内的，偶尔会以成堆的方式出现，岳汉奇(2012)利用经典R／S分析法、V／S分析法刻画了资产价格之间的短暂联系，可以选用经典的时以及小波方差分析法对人民币和欧元汇率收益率及间序列模型

4、ARMA模型进行刻画，不易进行中长期收益波动率序列的记忆性进行分析，认为欧元汇率收预测．而长记忆性则说明市场对信息的反应方式是平益率存在显著的短记忆性，长记忆性并不显著；人民滑连续式的，投资者是以累计的方式对历史信息做出币汇率收益率存在显著的长记忆性，短记忆性并不显反应，可以反映出信息影响的持续过程，是进行中长著；两种收益率的波动序列均存在明显的长记忆性，期预测的基础．对具有长记忆性的时序，若使用经典且欧元汇率收益波动率的非周期循环时间相对较短，时间序列模型进行刻画，则滞后阶数会很大，对模型表明人民币外汇市场相对于欧元外汇市场的低效．的参数估计带来一定的困难，所

5、以，一般情况下是用为了进一步对汇率收益率的记忆性进行研究，论分整过程J()来刻画长记忆性的，若0

6、市场，Peters(1999)进一步把该思想应用于金融时间序列，并指出Hurst指数数值的倒数即为1基础理论资本市场的分形维数，数值越小意味着市场越复杂，1．1时间序列短记忆性和长记忆性的数学定义越不满足有效市场的条件．其基本思想是将样本容量为的时间序列进行两个时间序列观测值之间的关系，通常是用它们分块，每个子样本的样本容量为N，可分为块，求的自相关函数来度量的．若假定一个时间序列是平稳的，该序列在时刻t与时刻t+n的观测值之间的相关出每个子样本的标准化极差(R／S)，得到这种分块方式下的平均重标极差：程度一般取决于滞后阶数，当逐渐增大，相关程度就会逐渐衰减到0

7、，根据相关程度的衰减速度可以1(R／S)N一∑(R／S)(5)1刻画时间序列的记忆程度．假设平稳的时间序列{z)‘【一l的白j：目关函数p()：一1若子样本容量为N十l，．N十2，⋯，，对应1)若时问序列中的所有观测值之间都是不相关的子样本个数分别为A。，A一，分别求在每种分的，即块方式下的平均重标极差(R／S)，Hurst指数可由D()===0(一∞)(1)回归方程那么，该时间序列是一个白噪声过程．log((R／S)～)=log(c)+Hlog(N)(6)2)若时间序列中不同观测值之问的自相关函数随着滞后阶数的增加以负指数阶迅速收敛到0，即得到．D(”)～Cr

8、(一。。)(2)Hurs