投资组合动态 VaR 预测模型和预测精度评价.pdf

《投资组合动态 VaR 预测模型和预测精度评价.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第13卷第3期北京交通大学学报(社会科学版)V01．13NO．32014年7月JournalofBeijingJiaotongUniversity(,SocialSciencesEdition)Ju1．2014投资组合动态VaR预测模型和预测精度评价佘建干，吴冲锋(上海交通大学安泰经济与管理学院，上海200052)摘要：采用4种Backtesting检验方法，检验22个常态和时变投资组合动态VaR预测模型的风险预测精度，发现GfR—GPD—TV-Copula具有最高的投资组合风险预测精度，GIR—GPD—Copula的拟合、密度预测和组合风险预测精度都要高于GJ

2、R—SKSW—Copula，且Copula模型的组合风险预测精度分别与拟合精度和密度预测精度存在较弱的正相关关系．关键词：MonteCarlo模拟；极值理论；返回检验中图分类号：F830．59文献标识码：A文章编号：1672—8106(2014)03—0029—11PortfolioDynamicVaRForecastModelandItsPerformanceEvaluationYUJian—gan．WUChong—feng(AntaiCollegeofEconomicsandManagement，ShanghaiJiaotongUniversity，Shan

3、ghai200052，China)Abstract：Backteststheaccuracyofriskpredictionof22portfoliodynamicVaRforecastmodelswithfourmethods．Theresultsshowthat，first，theGJR—GPD—TV-Copulaisthehighestinport—folioriskpredictionaccuracy；second，thefitting，densityforecastingandportfolioriskpredictionaccuracyofGJR—G

4、PD—CopulaarehigherthanthoseoftheGJR—SK一Copula；third，theportfolioriskpredictionaccuracyisweaklypositivelycorrelatedwiththefittingaccuracyanddensitypre—dictionaccuracyoftheCopulamode1．Keywords：MonteCarlosimulation；extremevaluetheory；backtesting投资组合的风险。这类文献有一个共同的特点是引言都没有事先进行模型风险度量精度的比较，

5、然而对投资组合风险预测的研究既有很强的理论不同模型在测算投资组合风险的准确性方面是存意义又有普遍的现实意义。迄今组合风险研究方在差别的，只有选择精度最高的模型才能准确测面的文献大多是基于某个模型来度量投资组合的算出投资组合的真实风险，才能既不高估风险又风险，如吴振翔等(2006)l1J应用正态Copula和t—不低估风险。所以对组合风险估计模型进行比较Copula结合Garch模型计算了组合的VaR，周孝具有很强的经济意义，基于此考虑本文在这方面华等(2012)_2J使用Copula—SV-GPD模型来度量做出了探索。迄今估计和比较投资组合风险预测收稿日期：20

6、13-12，09基金项目：国家自然科学基金重大项目“金融市场不同机制创新及产品创新的价值和风险关系研究”(71320107002)；国家自然科学基金项目“考虑生产结构的企业风险规避及其市场均衡研究”(71201100)。作者简介：余建干，男，江西宜春人，上海交通大学安泰经济与管理学院博士生，讲师。研究方向：金融工程与金融风险管理。吴冲锋，男，浙江温州人，上海交通大学安泰经济与管理学院教授，博士生导师。研究方向：金融工程。30北京交通大学学报(社会科学版)2014年模型的预测精度的文献不多，如HofmannM．和率，且深证成指波动幅度要大于上证综指；两市收Czad

7、oC．(2010)l3j采用D藤结构Copula方法研益率的偏度和峰度都在1％显著性水平下显著，究了投资组合风险管理问题，张金清和李徐且两市偏度方向一致；两市的Jarque—Bera值都在(2008)[]比较了5个Copula模型的投资组合风1％显著性水平下非常显著，这表示两市都拒绝有险预测精度，高江(2012)j使用两种返回检验方效市场假说的正态分布假设，以上的信息反映出，法测试了3个Pair—Copula模型的VaR预测效果。两市收益率实际上服从有偏厚尾分布；两市收益这些模型比较的文献共同特点是进行比较的模型率的线性相关系数和秩相关系数都大于0．9，说不多，

8、且只对边缘分布相同的模型