萨克斯《全视角的宏观经济学》笔记(第6章 储蓄、投资与经常项目).doc

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2、别国居民的净债权，有时被称作一个国家的净国际投资头寸或者净国外资产头寸，可以将其视为债券形式的资产。当为正值时，该国是其他国家的净贷方；当为负值时，该国是其他国家的净借方。经常项目盈余意味着外国资产的积累或者对外负债的减少；经常项目赤字意味着本国所拥有的外国资产的缩减或者对外负债的增加。本时期的经常项目（）就是净外国资产在本时期和上一个时期之间的变化。既定时期的水平是过去的经常项目盈余和赤字的结果。从初始年开始，一国在年的净国际投资头寸等于加上年间的经常项目之和：实际上，经常项目并不完全等于净外国资产的变动量。造成这种不相符合的因素有许多：未记录

3、的资本流量（有时出现在国际收支平衡表的“误差和遗漏”一栏中）、现有资产和债务的价值变化（它对净资产头寸有影响，但却不影响经常项目）、外国资产的没收和国际债务的拖欠等等。2．国民储蓄减去投资（）（1）封闭经济条件下①在封闭经济中，经常项目的概念是毫无用处的。因为在与世界其他国家完全断绝金融往来（没有净债权）的经济中，经常项目总是为零。②封闭经济条件下的投资和储蓄曲线在封闭经济中，储蓄必定等于投资。由于储蓄和投资都是国内利率的函数：储蓄是的增函数，投资是的减函数。当然，储蓄和投资还是其他许多因素的函数：如现在收入和未来收入、预期利润率等等。国内利率将

4、调整到使储蓄和投资在均衡点给定的水平上达到均衡。投资和储蓄曲线如图6-1所示。图6-1封闭经济中的储蓄、投资和利率③封闭经济下各种冲击对国内储蓄、投资和利率产生的影响——投资、储蓄分析法考虑一种有利的供给冲击引起的产量暂时增长的影响。在任何一个给定利率水平上，家庭都想更多地储蓄，因此如图6-2（a）所示，储蓄曲线将向右移动。但是，如果产量的变化确实是暂时的话，投资曲线就不会移动。只要未来生产函数不变，未来的意愿资本存量就也会保持不变。因此投资曲线不会移动。这样，产量暂时增加的结果是利率的下降和现在储蓄与投资的增加，在图6-2（a）中，均衡点由移至

5、。图6-2在封闭经济中，经济冲击对储蓄和投资的影响预期未来收入增加将使未来的资本边际生产率提高。在这种情况下，现在储蓄将趋于下降，因为家庭将会凭借更高的未来收入作担保去借款；为了获得更高资本边际生产率的好处，投资也将趋于增加。结果如图6-2（b）所示，储蓄曲线向左移动，而投资曲线向右移动。利率将上升，但总储蓄和投资则有可能上升，也有可能下降。（2）开放经济条件下的推导对于既定的家庭，。一个家庭可以拥有对其他国内家庭的债权，或者拥有对外国居民的债权。如果将所有家庭的净债权加总，可以得出整个经济的净资产头寸，那么一个家庭所拥有的对另一个家庭的债权就要

6、从所有家庭的债权总和中扣除，因为家庭之间的债权对有些家庭来说是资产，但同时对其他家庭来说又是同量的债务，这样剩下的就是一国经济对其他国家的净债权。因此，所有家庭净债权加总可得：。再将（）和代入上式，就有：。它可以改写为，即国内储蓄可以用于两件事情：国内投资（）或净对外投资（）。经常项目可以表示为国民储蓄和投资之间的差额：。只要国内居民可以向外国居民贷款和借款，国内储蓄和投资就不必相等。储蓄和投资之间的差额可以由经常项目余额精确地加以度量。（3）开放经济条件下投资、储蓄及经常项目图示一个小国经济是开放的，居民可以按给定的世界利率r自由地借款或贷款，

7、它的储蓄和投资决策对世界利率没有影响。对于给定世界利率r来说，国内储蓄和投资不必相等，其差额反映了该国的经常项目赤字或盈余。如果世界利率比较高，比如在图6-3（a）中的处，那么国内储蓄就会大于投资，该国的经常项目就会出现盈余（经常项目盈余可以用在利率水平上和之间的水平距离度量）。相反，如果世界利率相对地比较低，比如为，那么国内投资就会大于储蓄，该国经济就会出现经常项目赤字。图6-3储蓄、投资和经常项目经常项目表示为利率的增函数。在每一个利率水平上，图6-3（a）中储蓄曲线和投资曲线之间的水平距离度量的就是经常项目。通过变动利率，就可以画出图6-3

8、（b）中的曲线。曲线总是比曲线更为平坦，这是因为，较高的利率不仅使储蓄增加，同时也会使投资减少，而这两种影响都会使经常项目改善。3．收入