国际金融分析师.doc

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1、CIIA公式集（II）最终考试固定收益证券估值和分析衍生证券估值和分析组合管理目录1固定收益证券和分析31.1货币的时间价值31.1.1货币的时间价值31.1.2债券收益计量41.1.3利率的期限结构51.1.4债券价格分析61.1.5风险度量81.2可转换债券101.2.1投资特征101.3可赎回债券111.3.1估值和久期111.4固定收益证券组合管理策略111.4.1被动型管理111.4.2计算套期保值比率：修正久期法112衍生证券估值和分析132.1金融市场和工具132.1.1相关市场132.2衍生证券和其他产品的分析142.2.1期货142.2

2、.2期权172.2.3标准正态分布:CDF表243组合管理273.1现代组合理论273.1.1风险/回报概括273.1.2风险的测量293.1.3组合理论313.1.4资本市场定价模型（CAPM）323.1.5套利定价理论333.2组合管理实践353.2.1股票组合管理353.2.2组合管理中的衍生工具393.3业绩测量443.3.1业绩测量和评估441固定收益证券和分析1.1货币的时间价值1.1.1货币的时间价值1.1.1.1现值和未来值简单单利折现和单利累计1.1.1.2年金年金的现值计算式此处CF稳定的现金流R折现率，假定是一直稳定的N现金分配的次

3、数年金的未来值计算式此处CF稳定的现金流R折现率，假定是一直稳定的N现金分配的次数1.1.1.3连续的复利折现和复利累计1.1.2债券收益计量1.1.2.1当前收益1.1.2.2到期收益率债券价格作为到期收益率的函数，其计算式如下此处Y到期收益率P0当前支付的债券价格（包括应计利息）CFi在ti时刻收到的现金（息票利息）CFN在偿还日tN时刻收到的现金（息票利息和本金）N现金分配的次数对于一个一年付息一次的债券，在两个付息日之间，债券价格计算式为此处Pcum,f当前支付的债券价格（包括应计利息）Pex，f债券的标定价格Y到期收益率f上一次付息日距今年数C

4、Fi在ti时刻收到的现金（息票利息）CFN最终现金流（利息加本金）N现金分配的次数1.1.2.3赎回收益率此处P0当前支付的债券价格（包括应计利息）Yc赎回收益率CFi在ti时刻收到的现金（息票利息）CFN在赎回日tN时刻收到的现金（息票利息和本金）N到赎回日止现金分配的次数1.1.2.4即期利率和远期利率的关系此处R0，t从0到t时段的年化即期利率R0，1从0到1时段的年化即期利率Ft-1,t从t-1到t时段的年化远期利率此处从0到t1时段的年化即期利率从0到t2时段的年化即期利率从t1到t2时段的年化远期利率1.1.3利率的期限结构1.1.3.1期限

5、结构理论预期假说此处从t1到t2时段的远期利率从t1到t2时段的随机即期利率E(.)预期函数流动性偏好理论此处从t1到t2时段的远期利率从t1到t2时段的随机即期利率从t1到t2时段的流动性溢价E(.)预期函数市场分割理论此处从t1到t2时段的远期利率从t1到t2时段的随机即期利率从t1到t2时段的风险溢价E(.)预期函数1.1.4债券价格分析1.1.4.1利差分析相对利差收益比率1.1.4.2用零息票价格来为息票债券估值零息债券的估值此处P0在时刻0时的债券价格CFt在偿还日t时刻收到的现金（本金）Rt从0到t时段的即期利率息票债券的估值此处Pcum,

6、f包括应计利息的债券价格CF恒定的现金流（息票）R折现率，假定是恒定的一年一附息票债券的价格，考虑应计利息此处债券价格，包括应计利息债券的标注价格自上一次付息日的时间，以年的分数形式计在时的现金流从f时到时的即期利率票息永久债券的估值此处永久债券的当前价格永久的现金流（息票）折现率，假定是永久恒定的1.1.5风险度量1.1.5.1久期和修正久期麦考利久期此处D麦考利久期P当前支付的债券价格（包括应付利息）Y债券的到期收益率CFi在ti时刻收到的现金（息票利息）PV（CFi）现金流CFi的现值CFN在偿还日tN时刻收到的现金（息票利息和本金）N现金分配的次

7、数修正和价格的久期此处Dmod修正久期DP价格久期D麦考利久期P当前支付的债券价格（包括应付利息）Y债券的到期收益率用久期估算价格变化此处DP债券的价格变化Dmod修正久期DP价格久期D麦考利久期P当前支付的债券价格（包括应付利息）Y债券的到期收益率DY债券收益率的微小变化组合久期此处DP组合久期xi资产投资于债券的比例Di债券i的久期N组合中债券的数目1.1.5.2凸度此处C凸度CP价格凸度P当前支付的债券价格（包括应付利息）Y债券的到期收益率CFi在ti时刻收到的现金（息票利息）CFN在偿还日tN时刻收到的现金（息票利息和本金）用久期和凸度来估算价格

8、变化此处DP债券的价格变化Dmod修正久期DP价格久期D麦考利久期C凸度CP价格