中国白酒行业分析及业内公司分析ppt中国白酒行业分析及.ppt

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1、中国白酒行业分析及业内公司分析厦门·第一小组2010年7月4日Contents白酒行业发展概述1白酒行业发展环境分析2白酒行业市场分析3业内公司分析4白酒行业发展概述国内发展概况我国目前白酒消费者群体大约４亿人，市场消费量在４００万吨左右。拥有广阔的市场基础。随着生活水平提高，消费观念和保健意识的提升，以及国家税收政策的调整，成为白酒行业发展的制约因素。白酒行业发展环境分析宏观经济环境金融危机后，我国经济增长逐季加速，稳步上升趋势基本确立预计消费增速会进一步加快通胀预期下的消费产业成长白酒行业发展环境分析宏观政策产

2、业结构调整背景下的白酒行业（列入不鼓励发展目录）国家税收政策调整（实际税负从25%上升至40%左右）地方保护主义抑制竞争，未能实现优胜劣汰白酒行业发展环境分析微观分析白酒市场整体供大于求的矛盾依然存在行业发展正从成熟期过度到衰退期白酒行业市场分析五因素分析BECDA现有竞争的威胁供应商议价能力买方议价能力替代产品的威胁潜在加入者的威胁白酒行业市场分析现有竞争者的竞争政府对行业进行调控，大量小酒厂退出市场，行业趋于垄断竞争。成熟的市场使得企业竞争更多集中于品牌价值的提升。程度：中白酒行业市场分析供应商的议价能力资源供

3、给充足程度：低白酒行业市场分析消费者议价能力市场上未形成完全垄断，可供选择的白酒品牌很多程度：中白酒行业市场分析替代产品的威胁白酒在中国拥有悠久的历史和文化，品牌形象是带动消费的基本要素。程度：低白酒行业市场分析五因素分析关系竞争程度的五大因素都处于中下，行业内竞争程度自然不会太高。企业完全可以通过产品结构调整和市场整合，实现销售和利润的增长。未来行业竞争趋势：1.渠道的覆盖和深度营销竞争2.产品结构，品质调整和品牌差异化3.市场整合和多品牌运作贵州茅台白酒行业代表企业分析山西汾酒白酒行业代表企业对比分析注：数据为

4、最近三年均值贵州茅台Vs山西汾酒从短期偿债能力指标上看，贵州茅台均高于山西汾酒公司，说明贵州茅台短期偿债能力高于山西汾酒，但同时也体现其在收益率较低的资产沉淀过多的问题。贵州茅台Vs山西汾酒从长期偿债能力指标上看，除经营现金流长期负债比率外，贵州茅台基本上都强于山西汾酒。贵州茅台Vs山西汾酒从管理比率上看，贵州茅台全部落后于山西汾酒，特别是存货周转天数达到了山西汾酒的2.76倍，说明贵州台资产利用效果不佳，各项资产的周转速度偏有所偏慢。贵州茅台Vs山西汾酒从盈利能力上看，贵州茅台均优于山西汾酒，充分体现了贵州茅台的

5、国酒品牌效应。贵州茅台Vs山西汾酒从其他比率上看，与山西汾酒对比，贵州茅台采用较高的利润留存比率，同时由于其净资产收益率也较高，因此贵州茅台公司最终的可持续增长率也高于山西汾酒。贵州茅台Vs山西汾酒主营业务分析V.S山西汾酒贵州茅台贵州茅台Vs山西汾酒贵州茅台Vs山西汾酒对两家公司的杜邦分析法分析评价贵州茅台和山西汾酒两家公司股东回报最综合性的指标是净资产收益率，净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数，我们对两家公司净资产收益率指标进行杜邦分析，详见右表：从上表可以看来，贵州茅台在销售净利率指标上优于山西

6、汾酒，在总资产周转率上落后于山西汾酒，而权益乘数两家公司基本持平。由此我们可以得出：贵州茅台公司资产周转能力需要提高，加强对存货、应收账款、固定资产周转速度等的管理；山西汾酒公司的盈利能力有待进一步提高，可以采用降低成本费用、适当提高售价等方法。贵州茅台资产负债表分析资产栏分析（单位：亿元）08年起，公司现金，存款，有价证券数量急速上升。同时，值得注意的是08年起公司的应收项，库存，固定资产，递延资产等也随着公司的急速发展而迅速增加，未来现金流需求压力增大。同时，具有实际账面价值的资产占整体资产过半，显示茅台的资金

7、运用能力有待优化。贵州茅台损益表分析利润成长分析（单位：亿元）上表显示，毛利呈逐年稳步上涨趋势，充分体现了贵州茅台的市场价值的稳步提升。但净利润并没有随着毛利的增长而出现大幅上涨趋势，从侧面反映出在销售成本相对稳定的同时，管理营销成本的大幅增加，削弱了毛利对净利的贡献。也反映出茅台面对市场环境的变化，深化品牌和渠道的改革。贵州茅台现金流量表分析现金流分析（单位：亿元）从左图可以看出，经营现金流在08年有爆发性增长，随后在09年出现小幅萎缩，但强有力的经营现金流使得茅台连续4年偿还借贷资金，也为茅台的企业扩大再生产提

8、供了充足的现金。如此雄厚的现金流为企业的扩张提供了强有力的保障。贵州茅台盈利能力分析盈利能力分析左图所示，贵州茅台的资产与营业收入共同稳定增长，净利润与经营现金流也保持平衡，显示了茅台公司的健康财务状况。营业净利润率高达50-60%，亦显示茅台公司的营业费用仍有向上提高的空间。贵州茅台股东权益分析股东权益与营业收入分析从左图可以看出，随着营业收入的增长，茅台