习题班 注会计师.doc

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1、习题班注册会计师【专题二】筹资管理例题八某企业计划筹集长期资本10000万元，所得税税率为25%。有关资料如下：（1）向银行借款1000万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。（2）按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。（3）发行普通股4000万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。（4）发行优先股2000万元，每股发行价格2元，每股面值1元，固定股息率为15%。（

2、5）其余所需资本通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本；（2）计算该企业加权平均资本成本。【答案】（1）各种资本的个别资本成本：①借款资本成本的计算：K=7%×（1-25%）=5.25%②债券资本成本的计算：NPV=1400×9%×（P/A，KD，5）+1400×（P/F，KD，5）-1500当KD=6%，NPV=1400×9%×（P/A，6%，5）+1400×（P/F，6%，5）-1500=126×4.2124+1400×0.7473-1500=5.3076+1046.22-1500=76

3、.9824（万元）当KD=8%，NPV=1400*9%*（P/A，8%，5）+1400*（P/F，8%，5）-1500=126*3.9927+1400*0.6806-1500=503.0802+952.84-15=-44.0798（万元）债券税后资本成本=7.27%（1-25%）=5.45%③普通股资本成本的计算：KS=1.2/10+8%=20%留存收益资本成本的计算：KS=1.2/10+8%=20%④优先股资本成本的计算：KP=(1+15%)/2=7.5%（2）企业加权平均资本成本=10%*5.2

4、5%+15%*5.45%+40%*20%+15%*20%+20%*7.5%=13.84%例题九W公司准备添置一台设备，该设备预计使用年限为6年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下：（1）如果自行购置该设备，预计购置成本1500万元。该类设备税法规定的折旧年限为10年，折旧方法为直线法，预计净残值率为6%。（2）预计6年后该设备的变现收入为400万元。（3）如果租赁该设备，租期6年，每年年末需要向出租方支付租金280万元。（4）租赁期内租赁合同不可撤销，租赁期满设备由出租方收回。（5）该设备每年的维

5、修保养费用为12万元，由出租人承担。（6）W公司适用的所得税税率为25%，有担保债券的税前利率为8%。要求：（1）判断该租赁的税务性质。（2）针对W公司的“租赁与购买”通过计算作出决策（假设购买设备方案是可行的）。（3）假设其他条件不变，计算W公司可以接受的最高租金。【答案】（1）我国税法遵从会计准则关于租赁类型的认定标准，据此分析如下：①在租赁期届满时，租赁资产的所有权不转移；②租赁期占租赁资产税法使用年限的比值=6/10=60%，低于规定的75%；③租赁开始日最低租赁付款额的现值=280×（P/

6、A，8%，6）=280×4.6229=1294.41（万元），低于租赁开始日租赁资产公允价值的90%（1500×90%=1350万元）。因此，该租赁属于经营租赁，租金可以直接抵税。（2）该设备每年的维修保养费用12万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购买则维修保养费用需其负担，但如果租赁则维修保养费用应由出租方负担，税后维修保养费用9万元[12×（1-25%）=9万元]属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。①每年折旧=1500×（1-6%）/10=141（万元）每年折旧

7、抵税=141×25%=35.25（万元）②每年税后租金=280×（1-25%）=210（万元）③每年税后维修保养费用节约=12×（1-25%）=9（万元）④债务税后资本成本=8%×（1-25%）=6%⑤第6年年末该设备的账面价值=1500-141×6=654（万元）第6年年末该设备变现净损失抵税=（654-400）×25%=63.5（万元）⑥租赁净现值=租赁的现金流量总现值-购买的现金流量总现值=-210×（P/A，6%，6）-[-1500+（35.25-9）×（P/A，6%，6）+463.5×（P

8、/F，6%，6）]=-1032.63+1044.15=11.52（万元）计算结果表明，租赁替代购买的净现值大于零，因此，W公司应该选择租赁。（3）NPV=-X×（P/A，6%，6）-[-1500+（35.25-9）×（P/A，6%，6）+463.5×（P/F，6%，6）]=0求得：X=212.34（万元）每年的税前租金=212.34/（1-25%）=283.12（万元）所以，W公司可以接受的最高租金为283.12万元。例题十W公司准备添置一台设备，该设备预计使用年限为