汽车行业一季度基金持仓分析：疫情影 响需求，配置比例环比下降.docx

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1、目录行业层面：疫情影响需求，配置比例环比下降3内资：行业景气度和公司业绩是主要考量因素4外资：偏好盈利强的行业龙头以及高成长个股5投资建议：一季度疫情影响大，后续刺激政策逐渐落地，有望支撑行业销量8图表目录图1：2020Q1汽车行业配置比例环比下降3图2：2020Q1汽车行业低配比例环比扩大3图3：2020Q1整车低配0.36%，零部件低配0.28%3图4：2020Q1乘用车零售销量同比下滑38.3%4图5：2020Q1乘用车批发销量同比下滑45.4%4图6：2020Q1汽车行业资金净流入前十排名（单位：亿元）5图7：2

2、020Q1汽车行业资金净流出前十排名（单位：亿元）5图8：外资持股占比环比有所下滑（亿元）5图9：外资仍然偏好盈利能力强的行业龙头以及高成长个股6图10：2020年一季度外资增持比例前五汽车企业6图11：2020年一季度外资减持比例前五汽车企业6图12：继峰股份沪深港通持股比例7图13：威孚高科沪深港通持股比例7图14：伯特利沪深港通持股比例7图15：江铃汽车沪深港通持股比例7图16：爱柯迪沪深港通持股比例7图17：中国重汽沪深港通持股比例7图18：华域汽车沪深港通持股比例8图19：郑煤机沪深港通持股比例8图20：宇通客

3、车沪深港通持股比例8图21：广汽集团沪深港通持股比例8表1：2020Q1汽车行业基金重仓前十大标的（持仓市值排名，单位亿元）4请阅读最后评级说明和重要声明2/10行业层面：疫情影响需求，配置比例环比下降2020年一季度基金持仓已经披露完毕，我们对汽车行业基金重仓持股情况进行分析，基金数据采用wind基金市场分类中的普通股票型基金、灵活配置型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金，汽车股票选用申万行业分类。2020Q1汽车行业基金重仓比例环比下降，低配比例环比略微扩大。一季度汽车行业基金重仓比例2.12%，环比下降0.14

4、pct。和汽车股市值占A股总市值的比例相比较，2020Q1整体低配0.69%（其中整车低配0.36%，零部件低配0.28%），2019Q4为低配0.58%（其中整车低配0.37%，零部件低配0.10%），低配比例环比略微扩大。图1：2020Q1汽车行业配置比例环比下降图2：2020Q1汽车行业低配比例环比扩大7%6%5%4%3%2%1%2007Q12007Q42008Q32009Q22010Q12010Q42011Q32012Q22013Q12013Q42014Q32015Q22016Q12016Q42017Q32018

5、Q22019Q12019Q40%汽车配置比例汽车销量增速（右轴）100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%超配（+）/低配（-）汽车销量增速（右轴）100%80%60%40%20%2007Q12007Q42008Q32009Q22010Q12010Q42011Q32012Q22013Q12013Q42014Q32015Q22016Q12016Q42017Q32018Q22019Q12019Q40%-20%-4

6、0%-60%资料来源：Wind,长江证券研究所资料来源：Wind,长江证券研究所图3：2020Q1整车低配0.36%，零部件低配0.28%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%2007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q10.0%-0.5%-1.

7、0%-1.5%-2.0%零部件整车行业整体资料来源：Wind,长江证券研究所受疫情影响，2020Q1行业销量出现大幅下滑。上牌方面，2020Q1乘用车上牌量为308.0万辆，同比下滑38.6%；批发方面，2020Q1乘用车批发销量为287.3万辆，同比下滑45.4%，相比2019Q4下滑幅度扩大。1月行业受春节错峰影响，节前工作日较少，销量同比下滑，其中上牌185万辆，同比下滑29.4%，批发161万辆，同比下滑20.5%，降幅均属正常水平；2月以来受疫情影响，行业生产与需求均受阻，导致销量降幅较大，其中2月上牌19.7

8、万辆，同比下滑78.1%，批发22.4万辆，同比下滑81.7%；3月以来随着疫情影响消退，车企与经销商逐步复工，客流量也逐渐恢复，其中上牌103万辆，同比下滑30.7%，批发104万辆，同比下滑48.4%，下滑幅度环比收窄。图4：2020Q1乘用车零售销量同比下滑38.6%图5：2020Q1乘用车批发销量同比下滑45