汽车行业三季度基金持仓分析：配置比例环比持平，关注优质公司.docx

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1、行业研究┃行业周报目录核心观点3专题研究：汽车行业三季度基金持仓分析——配置比例环比持平，关注优质公司32018年三季度汽车行业配置比例环比持平3业绩确定性高+行业龙头仍然为基金首选5海外资金依然偏好行业龙头6投资建议：推荐业绩表现稳健的优质公司8本周市场回顾9重点关注10图表目录图1：2018Q3汽车行业配置比例环比持平4图2：2018Q3汽车行业仍处于低配阶段4图3：2018Q3整车低配0.8%，零部件低配比例为0%4图4：2018年Q3狭义乘用车零售销量同比下滑9.2%（单位：万辆）5图5：2018年9月狭义乘用车零售销量同比下滑13.2%（单位：万辆

2、）5图6：9月经销商库存系数为1.825图7：2018Q3汽车行业资金净流入前十排名（单位：万元）6图8：2018Q3汽车行业资金净流出前十排名（单位：万元）6图9：汽车板块2018年10月26日沪深港通持股占A股比例前二十7图10：中国重汽沪深港通持股比例7图11：潍柴动力沪深港通持股比例7图12：威孚高科沪深港通持股比例8图13：银轮股份沪深港通持股比例8图14：中鼎股份沪深港通持股比例8图15：本周汽车细分行业与大盘涨跌幅对比（单位：%）9图16：本周涨/跌幅前五的行业（单位：%）9图17：本周概念指整体上扬（单位：%）9图18：一汽夏利本周涨幅领先（

3、单位：%）9图19：本周汽车整车、零部件估值均上涨10图20：本周乘用车、商用货车、商用客车估值上涨10图21：本周乘用车、白电估值上涨10图22：本周汽车零部件、传媒估值上涨10表1：2018Q3汽车行业基金重仓前十大标的（持仓市值排名）5请阅读最后评级说明和重要声明11/12行业研究┃行业周报核心观点三季度以来行业销量持续负增长，反映了市场对未来经济悲观预期，汽车上市公司业绩增速或将放缓，分化进一步加剧，优质公司业绩表现稳健。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等

4、放量）、比亚迪（爆款新能源汽车+电池外供发展空间大）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）、宇通客车（新能源地位进一步提升）；2）成长的确定性：星宇股份（车灯行业升级，龙头份额提升）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）。专题研究：汽车行业三季度基金持仓分析——配置比例环比持平，关注优质公司2018年三季度基金持仓已经披露完毕，我们对汽车行业164支股票（其中整车23支，零部件128支和汽车服务13支）的基金重仓持股情况进行分析，基金数据采用wind基金市场分类中的全部基金（净值），且剔除港

5、股持仓。1）行业层面，三季度汽车行业基金重仓比例2.46%，环比持平，同比减少0.6%，继续在低位徘徊。受宏观经济预期悲观影响，三季度行业销量和公司业绩持续承压。2）个股层面，市场偏好具有业绩增长确定性的公司，如新能源汽车爆款频出的比亚迪；3）从资金流向看，6月A股正式被纳入MSCI新兴市场指数，海外资金对行业细分龙头标的仍然具有较高的偏好，看好长期投资价值进一步被市场发现。2018年三季度汽车行业配置比例环比持平2018Q3汽车行业基金重仓比例环比持平。三季度汽车行业基金重仓比例2.46%，环比持平（三季度汽车行业基金重仓资金相比二季度减少9.4亿元，但由

6、于市场低迷，基金持仓整体处于低位，因此配置比例环比持平），同比减少0.6%，配置比例继续在低位徘徊。和汽车股市值占A股总市值的比例相比较，2016年Q4为超配0.4%，2018Q1为低配1.4%，2018Q2为低配1.1%，2018Q3为低配0.9%（其中整车低配0.8%，零部件低配比例为0%，汽车服务低配0.1%），低配比例继续收窄。从过去十年的配置比例来看，当前的配置比例仍处于历年较低水平，仅比2007-2009年高，反映了市场对汽车行业的悲观预期。请阅读最后评级说明和重要声明11/12股票报告网整理http://www.nxny.com行业研究┃行业周

7、报图1：2018Q3汽车行业配置比例环比持平图2：2018Q3汽车行业仍处于低配阶段请阅读最后评级说明和重要声明11/12股票报告网整理http://www.nxny.com行业研究┃行业周报6%5%4%3%2%1%2007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12009Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q30%汽车股配置比例(%)汽车销量增速(单季度)100%80

8、%60%40%20%0%-20%2.5%2.0%1