红蜻蜓逆势增长难持续.doc

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1、红蜻蜓逆势增长难持续　　受渠道格局变化所困，红蜻蜓能否持续逆势增长？　　在经历了连续两年的业绩下滑后，红蜻蜓于2017年一季度迎来业绩反转，当季其营业收入同比增长8.04%，净利润同比增长16.88%。　　与红蜻蜓业绩表现不同，目前，上市鞋服类公司多是深陷业绩泥沼难以自拔，各家公司纷纷跨界并购以求转型突围，在此背景下，红蜻蜓的业绩增长能否得以延续？　　业绩逆势增长　　红蜻蜓主营皮鞋、皮具和儿童用品的经营销售，于2015年6月成功登�上交所。　　尽管身为皮鞋行业的知名品牌之一，红蜻蜓自上市以来的业绩表现却并不理想。财务数据显示，2015年和2016

2、年，红蜻蜓营业收入分别同比下滑5.15%和3.19%，净利润分别同比下滑8.43%和7.03%。　　然而，在经历了连续下滑后，红蜻蜓于2017年一季度出现业绩回暖。　　2017年1-3月，红蜻蜓实现营业收入8.04亿元，同比增长8.04%；实现净利润8873万元，同比增长16.88%。　　一季报中，红蜻蜓表示，报告期内，公司推出具有各节日特色的节日专款和系列促销活动，取得了良好的销售业绩。　　与红蜻蜓业绩表现不同的是，近年来，行业领先企业如达芙妮、奥康国际等上市公司的经营业绩均呈现下滑趋势。　　根据相关资料，同行业上市公司中，百丽国际、达芙妮国际

3、、奥康国际、星期六和千百度均从事皮鞋的生产与销售业务。　　根据年报数据，2016年，达芙妮国际实现营业收入65.56亿元，同比下滑22.04%，实现净利润-8.19亿元，同比下滑116%。同期，奥康国际和星期六实现的营业收入分别为32.5亿元、14.84亿元，分别同比下滑2.07%、9.61%，实现的净利润金额分别约为3.05亿元、2084万元，同比分别下滑21.79%、7.52%；千百度实现营业收入32.13亿元，同比增长5%，但公司净利润金额为2.06亿元，同比下滑19.90%。　　事实上，由于受到渠道变化因素影响，近年来，鞋服行业整体经营环

4、境并没有得到明显改善，皮鞋行业企业整体经营业绩仍然低迷。根据国家统计局的数据，2016年，限额以上服装鞋帽、针纺织品类增长7.0%，较上年增速回落2.8个百分点，是自2011年连续第六年增速下降。　　2017年一季度，奥康国际实现的营业收入金额约为8.82亿元，同比下滑0.81%，实现净利润1.14亿元，同比增长1.02%；同期，星期六实现营业收入3.96亿元，同比增长7.55%，实现净利润1154万元，同比增长25.01%。一季报中，星期六表示，除公司业绩基数较低外，时尚锋迅和北京时欣并入公司合并报表范围，对公司经营业绩的改善起到正面作用。　　

5、根据公开资料，2016年7月5日，星期六发布公告宣布，拟以3.94亿元的现金方式收购时尚锋迅和北京时欣100%股权，跨界互联网营销领域。而早在2015年，千百度也曾斥资近12亿元收购英国著名玩具店哈姆雷斯，涉足玩具行业，奥康国际则是以7700万美元参股兰亭集势，转型跨境电商领域。由此可见，行业内其他公司大部分都已经转型进行自救。　　业绩增长能否持续？　　值得关注的是，当红蜻蜓业绩回暖之时，曾经的鞋业巨擘正在逐渐淡出投资者的视野。　　2017年4月28日，百丽国际发布私有化要约公告。根据公告信息，由百丽国际执行董事于武、盛放及高瓴资本、鼎晖投资组成

6、的联合要约人，将以6.3港元/股的价格收购百丽国际全部已发行的股份。　　本次交易完成后，高瓴集团将持有公司股份的56.81%，成为百丽国际第一大股东，鼎晖投资将持有公司12.06%的股份，包括于武、盛放在内的参与建议管理层将共计持有其余31.13%股份。这意味着，一旦私有化顺利完成，百丽国际就将暂时退出上市公司序列。　　凭借着“一体化”的商业模式，百丽国际曾一手打造出一条从设计、生产、物流到终端销售的全产业链构架，并以此成为国内销售体量最大的女鞋零售商。　　2007年，百丽国际成功在中国香港上市。此后，公司的销售网点规模更是得以飞速扩张。　　数据

7、显示，2013年，百丽国际网点总数一度达到2.07万家，覆盖超过2000家百货公司，员工总数超过12万人。公司营业收入由上市之初的116.82亿元增至2013年的362.83亿元，净利润由19.79亿元增至44.92亿元。2013年2月，百丽国际的总市值突破1500亿港元，创下上市6年以来新高。　　然而，由于受到零售渠道格局变化因素影响，百丽国际过去行之有效的经营模式在近年来遭受重创，公司赖以生存的成功要素逐渐变成劣势，企业的经营业绩也因此持续下滑。　　根据百丽国际年报数据，2015/2016财年，百丽国际实现营业收入408.31亿元，同比增长1

8、.95%，其中鞋类业务实现收入210.74亿元，同比下滑8.5%；同期，公司实现净利润29.34亿元，同比下滑38%。　　2016/20