普华永道-汽车行业防疫应变系列之二：普华永道中国交易并购回顾及未来趋势展望-2020.3.pdf

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1、汽车行业防疫应变系列之二普华永道中国交易并购回顾及未来趋势展望疫情危机促使汽车行业诸多从业者与管理者重新审视和规划汽车行业的中长期发展，从而加速推动行业变革。普华永道汽车团队的防疫应变系列从税务和法律、交易并购以及车联网等方面与大家具体探讨汽车行业如何转危为机。本篇主要探讨交易并购，希望对汽车产业链的从业者有所启发和借鉴。过去十年中国汽车行业飞速发展，国内外汽车厂商通过一系2020年伊始，新冠疫情对汽车行业的供应链产生冲击，进而列交易并购活动成功实现“引进来”和“走出去”布局。从催生更多重组整合和行业转型升级的需求。2018年开始，中国汽车市场发展趋缓，新四化浪潮开始对传统行业产生冲击，行业边

2、界逐步模糊，新业务和模式不断涌现，并购交易积极推动汽车行业深度变革。随着产业政策的放宽、消费者需求的变化、新商业模式出现等一系列因素作用，未来汽车行业的并购活动将呈现更活跃、更多元、更复杂的特点。预计未来2-3年跨地域、跨行业、跨功能的大型交易案例将逐渐增多，外资企业将优化中国乃至亚太布局，本土企业将加快国际化步伐，寻求海外市场机会，更多拥有技术和资金的非汽车公司可能加速入局。本文中，我们将从中国汽车行业交易并购回顾、交易并购主要驱动因素及变革、未来并购交易趋势展望以及汽车产业链相关企业主要应对措施四个方面进行分析。交易数量方面，过去10年间并购交易主要以本土化并购交易•本土化交易方面：201

3、0年至2014年，本土化交易共发生为主，约占累计交易数量的60%，跨境并购交易占40%。交159起，累计交易金额约375亿美元。2015年至2019年间，易金额方面，10年间累计交易金额超1700亿美元，其中本土本土化并购交易共发生416起，较上一个五年提升1.6倍，化累计交易金额占比达67%，约1180亿美元，而跨境并购交累计交易金额超过800亿美元。这主要是由于汽车行业加速易规模不足600亿美元。2014年至2017年，出境并购增长迅优化产业结构，通过并购整合增强自身竞争力所导致。猛，但受监管影响从2018年开始明显下滑。•跨境交易方面：过去10年中国汽车行业完成跨境交易363起，占总交易

4、数量的40%，交易金额600亿美元。值得注意的是，虽然2015年至2019年跨境交易为194起，较上一个五年提升约15%，累计交易金额由上一个五年的不到20亿美元提高至400亿美元，涨幅超过200%。中国汽车行业交易并购数量及总体交易金额2010–2019交易规模交易数量（例）（十亿美元）250252002015015134128129107112100931059576158505002010201120122013201420152016201720182019出境并购交易数量出境并购总体交易规模（十亿美元）入境并购交易数量入境并购交易总体交易规模（十亿美元）本土化并购交易数量本土化并购交

5、易总体交易规模（十亿美元）信息来源:MergerMarket，普华永道分析3交易对手方面，以非整车厂商的并购交易为主。2014年以来由整车厂商驱动的交易数量每年约10-20例，非整车厂商驱动的交易数量上升明显，但平均交易金额相对稳定。中国汽车行业交易并购买方分类2010–2019交易数量平均交易规模（例）（百万美元）1501,00013412812912512191811280010710093121860013755957615840088395020025002010201120122013201420152016201720182019整车厂商整车厂商平均交易规模（百万美元）非整车厂商非

6、整车厂商平均交易规模（百万美元）信息来源:MergerMarket，普华永道分析交易金额方面，大额交易数量从2013年以来保持相对稳定，但2018年达到高峰。按交易价值计算的大额交易数量2010–2019大额交易数量（例）1414随着汽车行业的发展，向以移动为服务的转变，以及新产品和新进入者，不可避免地12迫使传统汽车制造商和供应商展开竞争和整合活动。随着整车厂、科技公司和供应商411整合、重组和合作伙伴关系的继续推动，大型交易仍在继续。110108838417761642426104772262441322102010201120122013201420152016201720182019超

7、过50亿美元介于10~50亿美元之间介于5~10亿美元大额交易是指交易金额超过5亿美金的交易信息来源:MergerMarket，普华永道分析4第二部分：中国汽车行业交易并购主要驱动因素及变革结合近期热点时事及相关产业开放政策，我们将从新冠疫情综上，短期内疫情导致上下游企业存在经营和现金流压影响、合资股比政策开放以及新四化发展三个方面梳理对中力，投资活动减少。持续的经营压力将促进企业加速合国汽车行业