商品期货价格走势极具波动性

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1、前言商品期货价格走势极具波动性，需要投资者根据自身交易风格和风险偏好，理性取舍，敏锐把握。本文所述主要是为波段投资者研讨2010年度油脂类商品主流交易思路，仅供参考！2010油脂类商品投资策略一、货币因素主导商品价格易涨难跌二、usda数据预期油脂供需形势同比趋紧三、价格运行区间的技术展望一、货币因素主导商品价格易涨难跌1、宽松货币政策意味着货币池水面上升，对于资产、商品价格而言具有水涨船高之功效。为应对经济危机，世界主要经济体均采用了积极的财政政策和宽松的货币政策。货币供应量的增加一方面稳定了世界的经济形势，另一方面也必然助

2、推资产、商品价格的上涨；黄金一直以来始终作为应对通胀而极受青睐的投资产品，其2009年的价格的提升已经率先从侧面为我们描绘了货币政策对其价格的推动作用。黄金月线图1956-20092、2010年货币乘数的功效趋于放大所谓货币乘数是指银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。近期美国公布的经济数据向好，美联储在12月16日声明对经济企稳持乐观态度，维持指标利率在近零水准，并重申将保持利率在低位一段时间。12月23日，央行货币政策委员会20

3、09年第四季度例会在北京召开。本次会议提出，2010年要继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。在世界多数国家的目前货币政策未发生根本改变的前提下，2010年世界经济形势将进一步恢复。此时货币乘数功能也将从危机状态下正常回归，同时考虑到货币政策的效应时滞，2010年的货币供应量将进一步提高，会加大宽松货币政策对资产、商品价格的影响力度。为此，我们认为当前的货币政策对于多数资产、商品价格而言，仍将易涨难跌。二、12月usda数据预期油脂供需形势同比趋紧植物油单位：百万公吨2005-20062006-20072007

4、-20082008-200909-10nov09-10dec产量118.72121.5127.82131.81137.45137.33进口量44.7447.9950.5554.2754.4654.68出口量47.5948.9653.5455.156.857.04国内消费115.55120.92125.45129.32135.5135.47期末库存11.1810.7910.1511.8111.3611.31库存消费比9.68%8.92%8.09%9.13%8.38%8.35%世界豆油供需数据豆油单位：百万公吨2005-20062

5、006-20072007-20082008-200909-10nov09-10dec产量34.6236.3637.5535.7237.6137.69进口量9.099.9210.418.878.958.95出口量9.8410.5710.879.019.459.48国内消费33.5735.6937.6335.6837.3737.48期末库存3.533.563.022.912.632.59库存消费比10.52%9.97%8.03%8.16%7.04%6.91%棕榈油供需数据棕榈油单位：百万公吨2005-20062006-200720

6、07-20082008-200909-10nov09-10dec产量35.8337.2340.9442.445.0245.13进口量26.4527.6330.7434.0734.4534.65出口量27.2127.532.334.2335.0635.32国内消费34.9737.0639.4241.6544.144.28期末库存3.874.174.124.714.974.89库存消费比11.07%11.25%10.45%11.31%11.27%11.04%菜籽油供需数据菜籽油单位：百万公吨2005-20062006-200720

7、07-20082008-200909-10nov09-10dec产量17.317.0118.3120.3821.9521.93进口量1.482.22.032.442.282.31出口量1.6721.932.372.612.61国内消费16.9317.4618.419.9221.5621.46期末库存0.660.410.430.951.011.12库存消费比3.90%2.35%2.34%4.77%4.68%5.22%2008-2009年度，世界植物油库存消费比由期初8.09%上升到期末的9.13%。其中豆油年度库存消费比由期初8

8、.03%上升到期末的8.16%，上升幅度并不大。棕榈油则由10.45%上升到11.31%，菜籽油由2.34%上升到4.77%，美国豆油期货价格因整体植物油库存消费比的增加而下跌。按照美国大豆的市场年度来测算：从2008.08.29日的54.17下跌到2009.08.31日35