关于人民币期货与远期结售汇的比较分析.pdf

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1、结售汇的比较分析玮摘要：进出口企业通过远期结售汇与人民币期货都能起到锁定远期成本、保值避险的作用。本文将基于进出口企业锁定收益的立场，从币种、金额、期限等方面分析两者的特点和利弊，为我国进出15企业控制外汇风险提供帮助。关键词：远期结售汇；人民币期货；汇率风险；金融衍生产品远期结售汇业务是指客户与银行签订远期结售汇天、1个月至12个月等，非标准期限的远期交易可以根协议，约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限及汇据客户需求任意选择。择期交易期限由择期交易的起始率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结日和到期日决定，择期交易的最远期限也为3年。售汇业务。自从1997年4月

2、1日开办以来，在国际外汇而人民币期货合约月份只有即月、下三个历月及之市场数次大幅波动的情况下，均起到很好的规避风险的后的三个季月，最短一个月，最长一年。最后结算日为合作用。长期以来，大多数进出口企业都通过远期结售汇约月份的第三个星期三，最后交易日为最后结算日之前业务锁定远期成本、保值避险。随着人民币国际化进程两个营业日。相比较而言，远期结售汇日期有较多的选的加快，对冲货币风险的需求亦相应增加。2012年9月择余地。17日，人民币期货在香港交易所登录交易，让企业管理四、交易价格不同其人民币的汇率风险的方法又多了一种选择。人民币货从下表中可以看出，远期结售汇是以中间价格为依币期货是一

3、种根据人民币与其他货币汇率交易的期货据确定买人卖出价格的形式成交；而人民币期货则采用产品，属于金融衍生品市场的货币期货范畴。买入卖出单一结算价形式成交，二个市场都采用一日多进出口企业通过远期结售汇与人民币期货都能起价的交易模式。尽管企业在银行签订远期结售汇时，银到锁定远期成本、保值避险的作用，但孰优孰劣，知者甚行会在一定程度上给予价格上的优惠，但在一般情况少。本文将基于进出口企业锁定收益的立场，分析两者下，人民币期货不管在结汇还是售汇上都有一定的价格的特点和利弊，为我国进出口企业控制外汇风险提供一优势。定的帮助。远期结售汇人民币期货一交易日期到期日、币种不同结汇价售汇价结算价远期

4、结售汇币种多。比如：中国银行远期结售汇业2012，9，182013／9，186．41876．48566．4635务币种包括美元、港币、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元、加拿大元，企业还可通过结合银行提供的远五、交易费用不同期外汇买卖对其他货币进行保值避险。而人民币期货只由于远期结售汇采用以中间价格为依据确定买入针对美元，尽管可以结合其他的外汇期货品种实现非美卖出价格的形式，所以不再收取交易费用，交易费用实币种的保值避险，但成本较高，具体操作起来也比较难际已经包含在买人卖出价的报价中了；而人民币期货有控制。笔者认为，企业非美币种的保值避险首选还是远一定的交易费用，每张合约交易

5、所费用人民币8元，交期结售汇。收手续费人民币约200元，折合每一美元约0．0021。综二、金额不同合考虑交易价格因素，人民币期货的交易费用几乎可以远期结售汇业务采取实需原则，没有固定的金额要忽略不计。求。而人民币期货采用每一合约100000美元的交易模六、交割方式不同式，也就是说，人民币期货每笔交易必须是100000美元远期结售汇到期后一般情况下需要实际交割，到期的整数倍。就金额大小选择的灵活性而言，远期结售汇日银行根据结汇、售汇及收付汇管理的有关规定，审核要优于人民币期货。企业提交的有效凭证及商业单据，与企业办理交割。企三、期限不同业因合理原因无法按时交割的可申请展期，企业未能

6、完企业在银行除了可做3年以内任意期限远期结售全履约的，银行有权于最后交割日后对未履约交易部分汇业务，包括标准期限和非标准期限之外，还可以在银主动进行违约平仓。而人民币期货一般情况下不采用到行办理择期业务。标准期限的远期交易分为7天、20期交割的方式，一般在到期日前随时可以平仓。从交割36我国高新技术摘要：目前制约我国高新技术企业持续、快速发展的主要问题是融资环境和融资风险问题；通过对融资环境和融资风险的分析，旨在进一步改善高新技术企业的融资环境，拓宽高新企业融资渠道，解决融资难问题；完善高新企业各项优惠政策，降低企业融资风险，促进高新企业发展和壮大。关键词：融资环境；融资方式；风

7、险投资一、我国高新技术企业的融资环境第二，目前，高新技术企业享受的税收优惠政策主改革开放以来，我国高新技术产业从小到大、由弱要包括：国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％变强，取得了很大成就，已经开始步入发展的快车道。我的税率征收企业所得税。费用扣除方面，根据财政部、国国高新技术产业产值占工业总产值的比重，已经由十年家税务总局的规定，对于研制开发新产品、新技术、新工前的1％左右提高到现在的接近15％。国家为了鼓励高艺所发生的各项费用和为此购置的仪器设备可以在税新技术企业的发展