京东方收购韩国现代TFT.doc

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1、京东方收购韩国现代TFT—LCD业务背景：京东方：东方科技集团股份有限公司是一家创立于1993年的民营股份制上市公司。公司先后通过独资以及国际领先的显示技术企业合资或合作等形式，不断扩大自己在这一领域的作为，其各种主要产品均在各自领域保持国内或世界领先地位，至并购前，京东方已拥有中国北方最大的CRT（彩色显像管）显示器生产基地。然而，液晶显示器才是显示器发展的主流。而，国内的TFT—LCD产业刚刚起步，各项技术还不成熟，再加上液晶行业本身是一个资金、技术双密集型产业，市场风险很大。韩国现代半导体株式会社（Hynix）是全球主要芯片

2、制造商之一，受上世纪90年代末以来的全球存储晶片需求下降打击，订单量剧减，现今严重短缺。从TFT—LCD的生产工艺上说，对各种原产料和基础设施有着严苛的要求，加之为了保持技术的先进性，不得不维持很高的研发费用，使得这一产业对资金的要求很大。为了保持其在芯片生产方面的竞争力，解决面前的财务危机，出售TFT—LCD部门在所难免。过程：　　2002年9月时，京东方就发出公告，公司将出资3.8亿美元，收购韩国现代显示技术株式会社的TFT---LCD业务但由于京东方和Hynix在收购价格上存在分歧，最终于2003年1月22日，京东方TFT—

3、LCD事业韩国子公司，BOE—Hynix技术株式会正式成立，TFT---LCD业务也顺利实现有韩国现代显示技术株式会社向BOE—Hynix技术株式会的过渡。　　此次收购采取了“全部资产+营运资金”的模式，支付的3.8亿美元，仅用于收购HYDIS的全部资产，包括HYDIS用于TFT—LCD生产的所有固定资产，以及技术、工艺和其全球营销网络等无形资产。关于用于收购营运资金的金额，据有关方面的估计，约在7000万美元左右。　　京东方收购HYNIX时运用了杠杆融资的创新方式，通过海外银团融资解决了部分收购资金。收购总加款中，真正自筹的资金

4、只有1.5亿美元，另外的2.3亿美元，一部分来自Hynix最大的债权银行韩国汇兑银行联合其他3家银行和一家保险公司提供的贷款，另一部分来自Hynix提供的卖方信贷。意义：　　京东方通过杠杆融资的创新方式，成功实现了对韩国现代显示技术株式会TFT—LCD业务和资产的收购，同年，其利润得到快速增长，获得了较大的协同效应，为京东方在平板液晶显示器生产和技术上实现后发优势奠定了坚实基础。　　通过收购，京东方获得了HYDIS庞大的全球营销网络，以及包括IBM、夏普等跨国企业在内的广泛客户群。四、南汽收购罗孚汽车背景：　　南汽集团：现有资产总

5、额达120亿元，占地面积340余万平方米，1.46余万名职工，拥有25家控股子公司、7家参股公司、400余家关联公司拥有四大整车生产公司——南汽跃进、南京菲亚特、南京依维柯、南汽新雅途，年综合生产能力达20万辆。　　罗孚汽车集团：其旗下曾拥有诸多汽车品牌：罗孚、MG、捷豹、陆虎、mini等等，其中P5曾成为包括哈罗德•威尔逊首相、撒切尔首相以及英国女王的私人用车。1986年，罗孚被英国航空公司买下，所有出品的新车都可以使用罗孚（Rover）标志。由此罗孚的品牌价值大大削减，罗孚从女王专用车变成了随处可见的经济型轿车。英国航空曾将其

6、卖给宝马，最终宝马对罗孚失去信心，2005年4月8日，在未获政府的拯救贷款之后，罗孚公司申请破产保护。　　上世纪末以来，中国汽车工业出现了高速增长，特别是自2002年入世以来，中国汽车出现了稳步增长，2005年全国汽车业实现累计产销570.77万辆和575.82万辆。于是国际汽车巨头纷纷进入国内设厂生产，国内汽车市场已经成为全球第二大汽车消费市场的时候，本土汽车却湮没无声。没有自主知识产权，市场换技术等于零，自主知识产权、自主品牌成为中国汽车业的“阿基里斯之踵”。　　南汽认为通过整体收购罗孚汽车公司和其发动机生产分布，不但能够获得

7、从系列整车车型生产设备，同时，也能获得其生产及研发技术。过程：　　2003年6月16日，上汽集团与罗孚签署战略合作协议，内容包括开发新型车、拓展罗孚全球汽车市场，其中中国市场是重点。　　2004年11月22日，罗孚公开表示，上汽正与其谈判，计划出资10亿英镑收购罗孚，罗孚将以现有的技术研发平台、工厂等出资，共建合资公司。　　2004年12月，罗孚同意上汽出资6700英镑，购买几乎囊括了罗孚所有技术核心的知识产权——包括罗孚1.1L—2.5L全系列发动机、75型和25型两个核心技术平台。　　2005年2月，南汽和上汽达成共同收购罗孚

8、的协议。　　2005年4月7日，罗孚宣告破产，上汽随即申明，已获得罗孚部分核心资产，并明确表示不会收购罗孚的全部资产，破产后的罗孚由普华永道会计事务所托管。　　2005年7月，上汽与福特前往欧洲总裁兼首席运营官马丁•利奇及Magma公司，联合对外宣