2014经济走势：宏观不确定性在消退微观不确定性在增加.pdf

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1、财经Fl删既ANDECONOMICS金融百科2014经济走势一宏观不确定性在消退微观不确定性在增加Ii魄培，文对于E014年外部经济形势与宏观环境，“不确定性”一词已不再适用。与此同时，国内经济、政策波动亦将呈收敛态势。然而，微观层面的不确定性却与日俱增。关连于广2篇泛0累存l4犊在经。济然走而势，不，媒安体与上焦早虑依已是然式性首的先突，破美。国2O经13济年重全回球增经长济轨片反道，“但北没『}有1重降”大，经凳济经模，分歧与争论始终无法济爬坡式增长，20l3年增长1．9％，第零度4．1％翅仓I平息。新年伊始，吴敬琏与厉以宁在“50人论坛”上的下两年来最快增速。随着财政拖累效减退(预议争论

2、便先声夺人，双方住20l4午中国经济状况判断上与债务上限法案获国会通过，将使财政拖祟从20l3，I约“各执一词”，一位认为会非常困难，一位则持乐观态占GDP的1．1％降至2014年的0。1％)，经济I勺在增长动力度。两位泰斗尚且难成共识，足见预测中国绝非易事。l增强(1月份失业率降至6．6％，~j2oos年l0月来最低值这也难怪国内媒体，已习惯于用“不确定性”来一言以全年预计降至6．5％以下)，政策外力效J、降低，据美联蔽之。不过，越来越多的事实表明，不确定性确实没储预测，美经济2014年增长将2．8％3．2％之，乃变，只是前缀开始变了。2005年来最快增速。尽管QE逐步退Ⅲ考验美经济增长具体

3、表现为：宏观不确定性正在消退，简而言之的真实“成色”，但诸多数据已实证r手广‘张趋势，经济即是宏观形势“没有不确定性了”。一方面是因为国际重回增长轨道根基稳固。不过，美圈未从根本上找到攻上的不确定性在消退。克金融危机“癌症”的终极解药，复苏倚仗量化宽松、虏FINANCEANDECONOMICSj财经金融百科市股市回暖及家庭去杠杆支撑，虽不能留给新兴国家的必然是货币贬值与股市大跌，资本外逃、债台高筑、通说是昙花一现，但也很难开启焕然一新胀畸高与增长滑坡带来的调整压力，虽高峰已过，但完全消化仍需时的局。日。综上，欧美经济复苏的影响权重将覆盖新兴市场筑底的权重，整体其次欧洲经济趋稳，但邦联制到外部环

4、境趋干稳定已成定局。联邦制尚无实质性转变。整整六个季度另一方面，国内宏观层面的不确定性也在消退，经济波动、政策波的负增长后，得益于德国外贸逆势强劲动都将处于收敛态势。金砖五国中唯有中国幸免于危机第二季，GDP增长及欧债重灾国经济改革初见成效，态势趋稳，支撑与打压GDP的诸多因素并存、彼此抵消，故而类似去欧元区去年二季度“拨云见日”终现连年“一季度涨、二季度跌、三季度绝望、四季度疲软”影响政策的概率续正增长，采购经理人指数与消费指数趋小。宏观政策无论政治还是经济，均趋于明朗且稳定。三中全会之均证明欧洲经济开始复苏。去年11月欧后，系列政策措施相继出台，新政府执政风格与改革大方向水落石出盟秋季预测

5、报告显示，欧盟28国20l4年政治清正廉明化、经济负面清单化或将统领未来很长时期的运行架经济增长率将升至1．4％，2015年达到构。此外，再平衡国策率先以全面清剿最败坏社会公平正义的贪腐为1．9％。20l5年，欧盟所有国家将全部实突破口，并佐以社保并轨、高考改革等多项关爱民生举措，加之群众路现经济增长，而德、法、英等经济大国将线教育实践活动如火如荼，极大缓和了一度剑拔弩张的社会情绪，缓领衔增长。欧洲经济复苏虽稍显脆弱，冲了社会矛盾。相对以往，社会暴戾之气渐平，正能量开始抬头，社会但拐点性转折初现端倪。然而，当下欧态势趋于可控。盟更像“各自为政”的邦联制有条件地然而，不容忽视的是。微观不确定性却

6、与日俱增。向共同体让渡部分权力以抱团取暖共度产业发展的不确定。传统产业去产能程度不确定：一方面是前所时艰，尚未企及“政经一体”的联邦制高未有的过剩，且表现在方方面面，去产能势头前所未有地坚挺(过剩度，但鉴于欧洲精英们已意识到后者才是拯救欧债危机的根本路径，一旦在共识推动下加速，一体化释放的能量足以让欧洲经济傲视全球。再次，新兴国家底部调整。本轮危机中新兴市场国家“西方不亮东方亮”，却终难逃脱危机的多米诺骨牌，自去年来，寒流持续，危机第二季在这些国家ljI■全面上演。危机前靠外需，危机中靠发达国家注水以及自身财政刺激的高杠杆化“打鸡血”，如今QE撤退、杠杆萎缩，创新时代j2014361财经lFI

7、NANCEANDECONOMICS金融百科产能不去，新的经济繁荣不来)；另一方面，无论是大市转”，原来大获成功的企业模式基本被颠覆，做企业场(要素资源完全市场化配置的内在需求)的基础还是尤其是做实业越来越难。经济转型引致的企、模式自诸侯经济(过剩的始作俑者)都不足以真正地去产能。然升级过程，还不幸地遭遇了市场经济与技术革命的两者角力、博弈态势取决于问题倒逼程度与调整力度的{双重“清洗”。金融危机洗