光伏行业深度报告之市场篇：光伏的征途是星辰大海.docx

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1、内容目录1、光伏平价景气向好，海外市场多点开花41.1全球平价来袭，海外市场火爆41.2欧洲：全年装机高增长，“老牌”“新军”齐发力71.3美国：公共户用协同发展，光储结合前景广阔81.4其他地区：印度、澳大利亚潜力巨大，日本、中东未来之星91.5中长期海外市场预期乐观：传统市场增长强劲，新兴市场增量明显.122、国内政策平稳落地，需求叠加大年将至132.1竞价元年收官，项目延期拖累装机下滑132.2价格平稳下行，光伏性价比持续突显142.3光伏新政落地，疫情扰动不改大年预期153、疫情对光伏行业影响：短期或构扰动，长

2、期增长无虞173.1原油价格下跌、避险情绪上升，短期压制光伏投资意愿173.2海外影响：疫情或致短期装机受挫，中长期看需求持续向好183.3国内影响：产业链龙头影响有限，继续看好全年装机204、投资建议：光伏的征途是星辰大海，技术进步仍是发展第一动力22图表目录图1：全球光伏历年新增装机量及增速4图2：历年全球装机成本及LCOE5图3：GW规模以上新增太阳能装机国家5图4：2013-2020年光伏发电最低中标电价5图5：2019-2020各地区光伏最低中标价格5图6：2019年全球光伏新增装机预测6图7：2020年全球

3、光伏新增装机预测6图8：2018/2017年各国光伏新增装机量6图9：欧洲28国装机规模及预测7图10：2019/2018年欧盟前十大光伏市场7图11：美国光伏新增装机规模及预测8图12：2015-2019美国新增装机占比8图13：美国前十大光储储备项目开发商8图14：美国2019年上半年电池片进口地区9图15：美国2019年上半年组件进口地区9图16：印度新增光伏装机规模及预测（低预期）10图17：印度历年累计光伏装机规模预测（高预期）10图18：澳大利亚不同规模光伏系统装机容量（MW）11图19：澳大利亚小规模系统

4、平均规模(KW)11图20：中国光伏新增装机规模13图21：中国光伏发电量及占比13图22：2019年光伏多晶硅价格走势14图23：2019年光伏硅片价格走势（元/片）14图24：2019年光伏电池片价格走势（元/W）14图25：2019年光伏组件价格走势（元/W）14图26：2018-2025我国地面光伏系统初始全投资成本测算15图27：光伏投资意愿逻辑17图28：全球无风险利率及风险溢价的变化17图29：国际油价走势18图30：2018年中国组件出口主要国家18图31：2019年中国组件出口主要国家18图32：中国

5、组件出口月度数据19图33：2020年初以来单晶组件出口均价走势19图34：2019年2月与2020年2月组件出口规模对比19图35：2019年和2020年1-2月组件出口占比19图36：2020年1-2月和2019年全年组件出口集中度对比20图37：2019年户用光伏装机市场21图38：2019年户用光伏占分布式装机比例21图39：全球光伏渗透率预测22图40：硅片尺寸提升带动度电成本下降22图41：HJT产能布局22表1：重点公司投资评级1表2：FIT太阳能发电收购价格(JPY/kWh)10表3：主要中东国家的发展

6、目标11表4：中东地区的光伏项目(MW)12表5：2019/2020年海外光伏新增装机预测（单位：GW）12表6：2019年光伏新政13表7：2020年光伏新政及电价征求意见15表8：2020年国内光伏新增装机预测（单位：GW）16表9：2019/2020光伏补贴政策发布和竞价项目申报截止时间211、光伏平价景气向好，海外市场多点开花1.1全球平价来袭，海外市场火爆光伏产业兴起于欧洲，后发动力在中国，平价市场在全球。光伏行业发展至今，主要经历了4个阶段：发展初期2004-2010年：新增装机量年复合增速达81.0%，主

7、要发展地在欧洲各国。光伏发电大规模产业化兴起于2004年欧洲，以德国为首的欧洲各国推出政府补贴政策，推动光伏产业大规模商业化发展。整理期2011-2013年：新增装机量年复合增速达12.8%。欧债危机导致欧洲各国政府开始大幅降低光伏补贴，光伏投资收益率下行导致下游需求减少，早期行业上游快速扩张进一步加剧供需失衡。与此同时，美国、欧洲在2011、2012年相继对中国光伏产业发起“双反”调查，致使光伏行业整体打击惨重，2012年全球光伏新增装机量首次下滑。成长期2014-2018年：新增装机量年复合增速达22.1%，主要发

8、展地在中国。2012年，中国为应对美、欧“双反”调查、加大光伏应用补贴力度，发布《太阳能发电发展十二五规划》，并于2013年7月正式发布《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，明确电价补贴标准和补贴年限。至此，中国接替主导光伏产业发展的接力棒，开启光伏产业的第二轮快速成长期。平价期2019-2025年：主要发展地在全球。伴随