金融资产管理公司债务重组运作分析.doc

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1、金融资产管理公司债务重组运作分析　　随着我国经济结构的调整，陷入财务困境的企业要转贫脱困，而此时金融资产管理公司的介入适时发挥了救助金融的作用，帮助企业走出困境，盘活了资产。现有的研究较少以金融资产管理公司的视角来分析债务重组的运作，本文用案例研究的方法来阐述债务重组业务的具体操作。　　一、债务重组的概念与主要方式　　（一）债务重组的概念　　国际上对债务重组的定义可分为两种：　　广义定义―凡是涉及修改债务条件的事项都视为债务重组，以澳大利亚为代表；　　狭义定义―只有债务人发生财务困难且债权人做出让步才视为债务重组，以美国为代表。　　我国企业会计准

2、则中关于债务重组的定义，1998年定义为：“债权人在债务人发生财务困难的情况下，按照法院的裁定或与债务人达成的协议，而做出的让步事项”，2001年修订为：“债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项”，2006年新企业会计准则关于债务重组的定义又回到1998年的规定。债务重组的定义经历了狭义到广义再狭义的过程，可见监管部门对于债务重组的谨慎态度。　　（二）债务重组的主要方式　　1.以资产清偿债务　　债务人发生财务困难，与债权人协商用该资产进行抵债，清偿债务。可用现金与非现金资产抵债，现金资产通常是指货币资金，既包括库存

3、现金，也包括银行存款和其他形式的货币资金。非现金资产主要包括库存材料、商品产品等存货，机器设备等固定资产，股票、债券等金融资产，还有无形资产等。　　2.债务转为资本　　债务企业因资金有限，通过与债权人协商，债务企业将债务转换为公司的所有者权益。当债务企业是股份有限公司（或其他企业）时，将该债务企业用于抵偿债务的股权份额确认为股本（或实收资本），股权的公允价值和股本（或实收资本）之间的差额确认为资本公积。双赢结果是减轻债务的同时，加强了债务人的内部管理。　　3.修改其他债务条件　　这种形式适用于债务人企业的财务困境是暂时的，企业还有巨大发展潜力，债

4、务危机不至于使企业破产的情形。一般都是小范围、小幅度的调整。这种形式通常包括豁免部分债务本金、降低债务偿还的利率、延长债务偿还期限、豁免本来应付但还未偿付的利息等。另外，这种形式的债务重组还常常涉及到或有事项的处理，若有或有应付事项，且该事项的金额能可靠计量，符合或有事项中有关预计负债的确认条件，债务人企业应将该或有应付金额确认为预计负债。　　4.混合方式进行的债务重组　　该种债务重组是指将债务分为不同的部分，利用上述三种方式以混合方式进行债务重组。　　二、金融资产管理公司债务重组的案例分析　　（一）模式一：收购+委托清收　　“收购+委托清收”指

5、金融资产管理公司收购不良资产后，委托第三方以金融资产管理公司的名义对资产进行管理和清收。这类项目实施的重点是债务收购平台的构造以及资金流的组合。　　A公司是某省一家有影响力的机械制造业企业，由于经营扩张过度，加上国际金融危机冲击，造成资金链断裂而被迫停产，但其技术和产品在市场上还是被认可的，具有一定的市场优势。当地政府为了挽救A公司，出面协调由省内一家民营企业B公司对其进行债务重组。B公司代垫工人工资、社保、水电等项费用，并收购了其他债权人对A公司的债权（债权的五级分类为次级，收购债权的担保方式全部为土地厂房抵押，评估价值1.4亿元）。对A公司进

6、行全面的债务重组与接管。C银行拥有对A公司7566万元的债权并已在法院申请执行，由于银行不同意将债权转让给私营企业，B公司无法收购该笔债权，重组陷入困境。　　金融资产管理公司某分公司介入后，启动了债务重组业务流程。经过与多方进行谈判，最终确定了如下的收购委托清收的交易结构。首先，金融资产管理公司与C银行签订《债权转让协议》，协议签订之日起两个工作日内金融资产管理公司向C银行一次性支付资产购买价款7241万元，对标的资产进行真实收购。金融资产管理公司与资产受托人B公司签订《债权委托清收意向书》，B公司交纳2041万元保证金。其次，B公司承诺采取保底

7、清收方式代理对A公司的债权清收，保底金额为7258万元，期限两年，已支付的保证金转为委托清收保证金。为督促B公司加快清收进度，B公司每季支付金融资产管理公司通货膨胀补偿金260万元，该收入为保底额以外的收入。如B公司实现保底承诺，债权所剩权益归B公司所有；如未能实现保底承诺，相关保证金不予退还。金融资产管理公司与B公司签订《项目咨询顾问协议》，收取财务顾问费260万元。　　该“收购+委托清收”项目的实施实现了多方共赢的局面。首先，从根本上解决了A公司的资金流困难，顺利实现了债务重组，并最终帮助企业走上了正确的经营规道；其次，维持了企业吸纳劳动力就

8、业，解决了政府面临的社会稳定问题；再次，实现了B公司与金融资产管理公司的市场化收益。　　（二）模式二：收购+重组　　“收购+重组”业务模