企业并购风险的分段识别与系统控制

《企业并购风险的分段识别与系统控制》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、!+#$,-%.,企业并购风险的分段识别与系统控制胥朝阳%!"周婉怡&%’华中农业大学经贸学院$湖北武汉(#"")"&!’武汉科技学院$湖北武汉(#"")#*摘要!企业并购可分为并购准备’并购谈判交易和并购整合#个阶段$各个阶段的并购风险具有不同的特点和诱因%可以此为依据构建并购风险分段识别流程图$从并购战略’并购策略和控制方式等多角度对企业并购风险进行系统控制%关键词!并购风险&分段识别&系统控制&并购战略中图分类号!+!)%文献标识码!&文章编号!%""%$)#(,#!""($"-$""-!$

2、"#目标公司隐藏的问题"大时%使并购方不能获得满意投资回报的可!企业并购风险识别的阶段性信息风险是指在并购过程中%由于信息能性%称为并购的多付风险"多付风险主要并购风险是指并购投资净收益的不确渠道受阻等原因%并购者与企业处于信息不由并购中支付的买价过高造成%而导致并购定性"企业并购的动机在于实现净现值最大对称地位%并购者对目标企业资产价值和盈价格制定不当的主要原因则是估价偏差"化#它取决于#个因素!预期现金流入量$预利能力难以做出准确的判断%导致并购难以!"$整合阶段的并购风险期现金流出量$折现率

3、%这些因素均具有不达到预期效益"整合阶段的并购风险指存在于并购交确定性"因此%并购风险自始至终都是存在!"#谈判交易阶段的并购风险易完成后即并购重组整合过程中的风险%包的%并贯穿于企业并购的全过程"但不同的并购交易过程中的风险包括评估风险$括融资风险$整合风险$体制风险和法律风并购阶段面临不同的并购风险"谈判风险和多付风险等"为保证并购决策的险等"并购活动通常需要大量资金的支持%!"!准备阶段的并购风险合理性%并购方首先要确定目标企业的实际即便是负债并购%也不过是把资金和支出后指存在于并购战略的制

4、定和目标企业价值%即企业未来现金流量的折现值"并购移一定时期而已%无论哪种融资途径%均存挑选过程之中的风险%包括并购战略风险$双方对同一个企业价值认识的差异是并购在一定程度的融资风险"策划不足风险和信息风险等"交易得以达成的前提(分别从协同运作和独首先%现金支付的并购会占用企业大量并购是一项复杂的经济行为%首先要制立经营的角度考虑)*的流动资金%增加企业的运营风险%对企业定并购战略%其次是选择目标公司%再次是由于企业间的并购涉及到目标企业资造成巨大的压力&其次%使用现金支付工具%确定并购方式进行融

5、资及财务规划%最后才产与负债的转移%需要对目标企业的资产+交易规模常会受到付现能力的限制&再次%能进入一般操作程序"企业欲通过并购来实负债进行评估"对标的值进行评估是双方能从目标公司的角度来看%由于现金支付会因现其效率成长与扩张$竞争策略$市场份额否成交的价值基础"由于评估方法$评估参无法推迟资本利得的确认和转换来实现资等方面的战略目标时%应避免把资本扩张等数和评估标准不同%导致评估结果存在一定本增益%不能享受税收优惠等%企业股东可同于规模经济$把多样化经营等同于降低风的误差"同时%由于我国资产评

6、估行业处于能不欢迎现金支付方式%这会影响并购成功险$在衰退产业中谋求集中等误区"发展阶段%在评估技术或手段上尚不成熟%的机会%带来相关的风险"并购前的准备工作包括!!自我评估&这种误差可能更加明显"并购后的整合既包括并购双方有形资"目标公司基本情况分析和财务分析&#并并购价格受并购市场供求关系$并购双源的重组%也包括并购双方无形资源的整购依据分析&$并购可能性分析&%经济效方谈判地位$谈判力量和谈判艺术的影响%合"重组和整合工程是对并购双方经济资源益和社会效益评估’在实际并购活动中%由也是对并购谈

7、判双方心理素质的考验"一旦的重新配置"重组$整合得当会产生良好的于主并企业收购标准的制定和收购对象的并购价格及附属条件不恰当%会给企业带来协同效应&重组$整合不力则会造成管理成选择不当%缺乏对目标公司及其行业的了非常不利的影响"本$组织成本和营销成本的上升%企业价值解%并购前的调查不力等%未能发现自身或当收购成本相对于并购公司的价值过不升反降"整合期愈长%并购双方的经营$组收稿日期!!""#$%%$%#作者简介!胥朝阳"!"#$%#$男$河南平舆人$华中农业大学经贸学院博士生$武汉科技学院管理学院

8、副教授$注册会计师$研究方向为企业并购与财务管理%!#!"#$%&’(!)*(!"""$%&’+,(-+织资源越难有序组合形成合力!并购失败的风险控制措施来降低风险可能造成的损失辑即价值链来分析"例如!当价值创造逻辑风险愈大"程度"当并购风险从潜在转化为现实时!企是指两家企业合并后达到规模经济和生产体制风险"由于历史和体制方面的原业无法回避或转移!只能采取一定的措施将设备合理化!价值链的运营成本就会下降%因!相当一部分企业的并购活动!都是在政风险可能造成的损失控制在一个适当的范当收