基本养老保险个人账户收益率与替代率关系定量分析

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1、基本养老保险个人账户收益率与替代率关系定量分析第六卷李珍，王海东第（中国人民大学公共管理学院，北京100872）四期二○摘要：基本养老保险之目的是为退休人员提供合意的退休金，避免陷入老年贫困。本文分别从现行制度计○发办法和实际生命余岁精算的角度出发，定量分析了我国基本养老制度个人账户收益率与其替代率的关九年系，提出应高度重视当前个人账户低收益率所带来的严重后果，较高的收益率既是替代率的重要保证，也十月是累积制优越性的重要体现。而收益率的重要性却没有在政策制定中充分体现，低水平计息、微不足道的Vo替代率皆与当初设想相去甚远。结论：既然

2、建立了个人账户就应该将其做实并通过市场化运营获得较高l.6的回报；而在还未有效地解决好收益率的情况下，不应草率地再将个人账户推广至其他群体，以免使更多No.4人受损。Oc关键词：基本养老保险；个人账户；替代率；收益率t.,2中图分类号：F840.6文献标识码：A文章编号：1672-6162（2009）04-0045-07009公共基本养老保险制度改革的目的在于为老年人生命余岁计发，则其替代率还将进一步降低。然而，管提供可靠的养老金替代率[1]，避免陷入老年贫困，时至今日，政策的制定与改革中却仍未认识到这一理累积制个人账户的优势在于其

3、有基金累积而能获问题的严重性。因此，通过定量分析，将当前制度下学得超过总额工资增长率的投资收益。然而，我国对个人账户的问题特别是较低的养老金替代率（或保报个人账户仅采取参照一年期银行存款利息计息，这障能力）问题客观地摆出来，唤起各方的重视，是本45与制度设计之初关于收益率可与工资增长率相当研究的主要目的和重点所在。的假设相去甚远，这种情况下的个人账户只能提供1研究背景微不足道的养老金替代率。例如在过去平均2．9％的低计息水平和16％的社会平均工资增长率下，1997年《关于建立统一的企业职工基本养老60岁退休的男性仅可从个人账户获得5

4、．34％左右保险制度的决定》（以下简称26号文）正式确立了的社平工资替代率，女干部和女职工则更低，不能统一的统账结合的基本养老保险制度，即部分累积起到很好的保障作用，且利息在部分年份甚至不能制。其中，个人账户累积制相较于现收现付制的优抵御通货膨胀（2001—2008年均CPI在2．35％左势就在于其可获得高于总额工资增长率（即人口增右，2007和2008年分别为4．8％、5．9％）①。另外，现长率与工资增长率之和）的回报率，从而给老年退行制度下的个人账户的计发月数仅为实际生命余休人员提供更好的保障。当初的假设是：个人账户岁的一半左右

5、（不能有效应对长寿风险），若按实际收益率与工资增长率相等，工作35年大约可获得38．5％的替代率[2]。矛盾的是，26号文却又明文规收稿日期：2009－07-29定“参考银行同期存款利率计算利息”，实际是一年基金项目：国家社会科学基金资助项目（08BJY158）作者简介：李珍（1956－），女，湖北武汉人，毕业于武汉大学，博士，期存款利息，据统计，过去十年的一年期银行存款现为中国人民大学公共管理学院社会保障研究所教授、博士生导利息平均仅为2．9％（数据来源于中国人民银行网师，研究方向：社会保障政策、社会保障基金管理。站），但同期（1

6、997—2007）参保人员工资平均年增①这里假设20岁开始工作，后文将有详细计算。相关数据来自国家统计局网站。长率达16．1％（数据来源于国家统计局网站），差距竟如此之大！虽然2005《关于完善企业职工基本养立之初的预测，设个人账户收益率与工资增长率相老保险制度的决定》（以下简称38号文）提出“国家当，一个人在缴费420个月（即工作35年）后，按制订个人账户基金管理和投资运营办法，实现保值120个月计发，个人账户可提供约38．5％的替代率③。则依此类推，根据现行制度38号文，如工作增值”，但缺乏可操作性，各地仍以一年期银行存款利息计

7、息，即使部分个人账户“做实”地区将中央补35年（60岁退休，因此计发月数为139个月）即可第六助部分委托全国社保基金理事会投资所获的收益获得约24．2％的替代率，加上约35％的统筹部分替卷亦未能体现在待遇计发上①。可见，各方对这个低水代率，共计59．2％。从财务收支平衡角度来看，这一第四平计息将带来的保障不足的严重后果仍重视不够、预期目标的实现是有现实基础的，根据目前28％的期估计不足。总费率以及3．06：1的制度赡养比水平（2007年水二○另外，我国与其他拥有多支柱的国家不同，他平，数据来源于国家统计局网站。），提供59．2％的○

8、替代率似乎没有财政压力④。们的企业年金计划、个人储蓄计划发展较为完善，九年国家强制计划的替代率相对可以较低。而我国的个人账户现实状况。个人账户替代率的目标设十月其他支柱还远没有普遍建立起来，替代率已经从置取决于当时对收益率的乐观假设。