管理层激励、管理层权力与信息披露质量

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1、COMMERCIALACCOUNTINGi观点口刘恒(武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072)摘要：熏墨层邀励堂理层扭力_是上市司一信息披露员量重要影_响因素_本露质量影响的研究比较少。文选取2008—2012年深市主板上市公司数据，考察管理层激励和管理层权力二、理论分析与研究假设殖焦息煎盔厦量的研究发现j管理星货重报劐激厉力_有效提矗工披露质量雎杈激励降低I息披露厦量一同一时一管理_层抠楚大_焦息披露质量越管理层的货币薪酬激励是减轻代差，并且会弱化货币报酬激励的治理效应。本文对于完善上市公司管

2、理层激励理问题的天然机制，直接影响管理层机制、优化权力配置具有一定的启示意义。的决策与行为，当管理层能够通过自己的努力工作从企业获得令人满意的关键涧：管理层激励管理层权力信息披露质量货币报酬激励时，就减轻了管理层通过盈余管理或信息操纵的手段获取额样本公司而言，会计信息的透明度较外收益的动机。另一方面，当管理层持～、文献综述有公司股份时，通过操纵会计信息能高，在非国有控股的上市公司中尤其管理层激励包括管理层的货币报如此。谭劲松、宋顺林和吴立扬够获得更大的额外收益，尤其是当管酬激励和股权激励。在货币报酬

3、激励(2010)探究了中国上市公司信息透理层通过提供虚假的财务报告能够获的研究方面，刘慧凤和杨扬(2009)以明度不高的原因，发现管理层是否持得巨额的收入或者规避大量损失时，管理层报酬——公司业绩——信息披股对信息透明度具有较强的解释力其操纵会计信息的动机就越强，使得露质量为框架进行研究，发现货币薪度。然而，另一些学者认为管理层股公司的信息披露质量下降。基于以上酬的激励相比于股权激励效果更佳，权激励的治理作用并不明显。Morc分析，提出如下假设：激励作用更强。唐英凯和王野(2009)(1998)认为

4、如果管理层本身已经持假设Hla：在其他条件相同的情分别研究了管理层年度报酬总额和高有了足够数量的股份，在高管任命和况下，管理层货币薪酬激励越高，信息级管理人员薪酬水平，也发现货币报薪酬制定决策中拥有较多的表决权，披露质量越好。酬与信息披露质量显著正相关。另一那么他们自愿对外披露的信息将减假设Hlb：在其他条件相同的情方面，也有少数学者研究得出了相反少。赵娜和孟祥革(2007)认为由于目况下，管理层股权激励程度越高，信息的结论。Watts和Zimmerman(1968)认前我国股票市场仍不完善，投资者

5、面披露质量越差。为，既然管理层薪酬的制定要以会计临信息不对称的问题，股票期权实行管理层权力越大，则在公司经营信息为基础，那么他们就更倾向于操效果欠佳，反而会产生激励陷阱。决策制定中拥有更多的话语权，越有控会计信息，实现报酬最大化。王兵、在管理层权力对信息质量的影响能力和空间去操控会计信息。而当管卢锐和徐正刚(2009)研究发现，各种方面，王斌和梁欣欣(2008)认为董事理者受到股东和董事会的监督时，管高管薪酬激励方式都会降低公司的盈长与总经理两职分离有利于信息披露理层权力会受到约束，操纵信息的能余质

6、量。质量的提高；也有学者认为，当管理层力受到限制，从而促使管理层遵循信关于管理层股权激励对信息披权力较大时，可以直接利用手中的权息披露的要求，提高信息披露质量。基露质量的影响，不同的学者也有不同力获取收益，而无需采用盈余管理的于以上分析，提出如下假设：的研究结论。在早期，Jensen和方式满足利益相关者的期望(吕长江、假设H2：在其他条件相同的情况Meckling(1976)就指出管理层持股比赵字恒，2008)。下，管理层权力越大，信息披露质量越差。例较高时可以有效实现股东与管理综合相关文献可以发现

7、，虽然管最后，管理层的个人效用函数中层激励相容，使得管理层在追求个人理层激励的相关文献比较丰富，但仍不仅包括货币薪酬等显性收益，还包利益的同时也能够为股东创造价值。未形成清晰统一的研究结论，而国内括在职消费、闲暇娱乐等隐性收益，如唐丽华(2010)通过实证研究发现，高外关于管理层权力的研究目前还处在果管理层手中的权力较大，就拥有更管持有股份的公司相对于未持股的探索阶段，关于管理层权力对信息披多的方式和渠道扩大其隐性收益，从CommercialAccounting2014·01·01期g105观点#0

8、HMCCEROCUINATLING而不必完全依赖货币薪酬激励，由此个不同的模型分别检验管理层激励和3duality-~4share一1+5boardsize+~6indep弱化了管理层货币薪酬激励的治理效管理层权力对信息披露质量的影响，+7size+8ROA+0【9leverage+Jogrowth+应。由此提出如下假设：所以不会产生共线性的问题。为了验】lyear+c~12industry+e(模型3)假没H3：在其他条件相同的情况证管理层权力与管理层货币薪酬激励最