为什么水泥在周期行业中率先复苏-论文.pdf

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1、IndustryobservationI行业观察41●为什么水泥在周期行业中率先复苏文l贺光岳■2014年，水泥新增产能将在700075-．&左右，进一步减少，同时未来新增产能还会逐年减少，直至零增长。国家发改委公布数据显示，2013年，我国水泥行业实现利润766长。次日，国家统计局发布了2013年国内生产总值(CDP)初步核亿元，同比增加16．4％：这是继2012年水泥行业利润实现大幅下滑之算数据，数据显示2013年我国的GDP绝对量为568845{L元，同比增后，水泥行业再度实现正增长：长7．7

2、％，增速较去年降低0．1个百分点。历史上，水泥行业最好成绩出现在2011年，全年生产水泥通过计算可知，2013年全国同投在GDP中占比达76．7％。因此不20．6亿吨，实现利润1020亿元，吨利润约50元(产量与销量基本相必讳言，我国当下仍是“以投资促增长”的经济发展模式。等)。可惜盛极而衰，随着四万亿投资基本完成，2012年，与其它图一2012-2013年全国固投走势诸如钢铁、煤炭等周期性行业一般．水泥行业景气度大幅下滑，尽管产量增加到21．8亿吨，但全行业利润却下滑至657亿元，吨利润仅30元。

3、2013年初，水泥行业仍不景气，延续了上一年的低迷行情，行业状况苦不堪言。但下半年却出现了转机，特别是四季度水泥行业突然发力，全国水泥均价连升数周，销量增加，水泥市场一片向好，并最终全行业实现了766亿元的利润，吨利润约32元。虽然比之前业内人士预计的20l3年全年利润800亿元略低，但是总算实现了“咸鱼翻身”，行业景气度止跌回升了。鉴于此，不少业内人士、经济专家从2013年四季度就已经预计，2014年水泥行业将有望重回历史最高水平，利润达到千亿以上，这是对水泥行业复苏前景的看好。但同样是周期性行业

4、，在钢铁、煤炭等尚未走出低谷的事实面前，何以水泥行业却能率先复苏呢?从图一可知，2013年各月固投同比增速相对稳定，始终保持在笔者以为，首先应从宏观经济大环境来说。17-22％之间。其中，除11月和12月外，其余各月固投同比增速均在19％以上。全国固定资产投资保持平稳增长由于我国经济增长仍然以投资为主，所以去年以来多省市发国家统计局1月20日发布的显示，2013年，全国固定资产布了超万亿的投资计划，而地方投资多集中在大型的基础建设项目投资(不含农户)为436528亿元，同比增长19．6％，实现了平稳

5、增上。这些项目对水泥需求巨大，是水泥需求增长的主要支撑点。以◆42行业观察IIndustryobservation高铁建设投资为例，平均每一亿元投资可拉动水泥需求2万吨左右。月份开始回升，接连数周全国水泥均价持续上涨图二2013年各月基建投资在全国固投的比例2013年新增水泥产能显著下降除了市场需求回升之外，另一方面2013年水泥行业新增产能大幅下降，供需矛盾得到缓解，也加快了行业复苏的步伐÷中国水泥协会统计数据显示，2013年，全国新增新型干法水泥生产线72条，新增熟料设计产tE9430万吨。较之

6、2012年，减少了6500万吨。最近5年水泥行业新增熟料产能情兄年份20092010201120122013生产线数量(条)17620316612472熟料产能(亿吨)1．952．432．021．60．94注：数据来源于国家统计局、交通部注：数据为新型干法生产线数据来源：中国水泥协会2013年1～11月，全国基建固定投资为22693亿元(12月数据还从上表可知，2009年来，受四万亿投资等因素影响，我国每年未出来)，同比增长9．5％，占全国固定投资比重为5．8％，较去年同熟料产能新增量巨大。其中，0

7、9～12年合计新增熟料产能达8亿吨，期增／Jio．45个百分点。同时从图二也可知，2013年各月基建投资在全折合水泥产能12．44L吨，直接导致了水泥产能的严重过剩。2013年熟国固投中比例成上升趋势。料产能新增量大幅减少，无疑是缓解了产能严重过剩矛盾，因为从基建投资比例增加无疑意味着政府在选择投资之时，仍是以大上文可知水泥需求仍在增长。型基建工程项目为主。并且从目前的宏观环境而肓，制造业仍然不从另一方面讲，新增产能的减少也增加了水泥产能的利用率，景气，但国家保增长的决心却十分明确，因此可预计，已经

8、发布了这一点可以从水泥产量增速和熟料产能增速上可以体现出来。20l3投资计划和即将发布投资计划的各省市自治区，仍将会将大量资金年，全国水泥行业共计生产水泥24．1亿吨，同比增长10．55％；2013投入到大型基建工程之中。武汉市就是代表，有报道指出武汉市将年全国熟料产能达17亿吨，同比增长5．82％，熟料产能的增速已远远在5年内计划投资2万亿用于各类建设，届时将有上万个工地同时开小于水泥产量增速。这表明水泥行业的供需格局正在改善。工。这对刺激水泥需求是大有裨益的。并且