外商对华直接投资与人民币汇率的关系-论文.pdf

《外商对华直接投资与人民币汇率的关系-论文.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、涛向趣2013年第一期菏戮民宰赵迎新(北京交通大学中国产业安全研究中心，北京100044)摘要：基于两个国家开放经济体，构造了跨国公司多元化生产投资的动态汇率的理论模型，通过运用VAR模型实证分析了流入我国的外商直接投资、人民币实际有效汇率、贸易顺差以及人民币汇率的波动性之间的关系。结果表明：人民币汇率的升值会促进FDI的流入，这与我们理论模型分析得出的结论相类似，同时，外商对华直接投资的增加将有利于人民币的升值。在我国对外贸易中，贸易顺差的加大也会推动FDI的流人，而且贸易顺差对FDI的拉动作用要比人民币汇率的带

2、动作用表现得更加明显。然后进一步研究发现，人民币实际有效汇率的波动会抑制外商直接投资的流入，这加大了外国投资者投资收益的不确定性，从而不利于其对人民币汇率形成稳定的预期。在长期，人民币汇率和FDI的流人将会形成均衡态势。关键词：外商直接投资；人民币汇率；贸易顺差；汇率的波动性中图分类号：F830．73文献标识码：A文章编号：1004—972X(2013)11—0073—05一、引言是一种“相对生产成本效应”，取决于外国投资者在欧美等西方发达国家的债务危机不断深化，世本国的生产地和销售地的地理位置的区位选择，东界经济

3、增长放缓，国际金融市场持续反复地震荡，加道国要把其产品销售到其他的国家，如果东道国的大了全球投资风险的不确定性。为了应对全球经济货币相对于投资母国的货币贬值，这样就可以降低发展不稳定因素的影响，以及实现国内经济平稳较东道国的要素成本，出口导向型外国投资者就可以快地发展，我国政府相继推出了一系列鼓励外商直获得丰厚的利润，从而促使更多的外商直接投资流接投资的经济政策。外商对华直接投资已经成为我人东道国。还有一部分学者持有相反观点，认为货国国际收支顺差的重要来源，也是我国引进外资的币升值能够促进FDI的流入。这是根据跨国

4、公司的最主要形式。外商对华直接投资的增加对我国企业海外投资收益取决于在东道国未来时期获得收益的资本利用效率的提升、产业结构的调整与布局，促进期望值得出的，如果东道国的货币持续升值，未来收宏观经济稳定增长，缓解我国全球化进程中的外部益的期望值就会不断升高，相应地FDI的流人就会冲突与失衡问题等都起了越来越重要的作用。增加(Campa，1993)。二、文献综述(二)汇率的波动幅度对FDI流入的影响有关汇率与FDI关系的研究始于20世纪8O年关于汇率的波动幅度对FDI流入的影响的研代，在2O世纪90年代之后，国内外学者纷

5、纷从理论究，国内外学者也存在着两种不同的观点：一种观点和实证方面进行分析，并且都取得了重要的研究成认为东道国的汇率出现波动，不利于外商直接投资。果(龚秀国，2004)。目前国内外学者关于汇率对因为一国的汇率经常出现较大幅度的波动，会加大FDI产生的影响的研究，主要集中在两个层面：一是外商投资者的投资收益不确定性，即使有外汇远期东道国汇率水平的变动对FDI流人的影响，二是汇交易和期权交易等金融衍生工具可以为外商投资者率的波动幅度对FDI流入的影响。防范风险提供有利条件，外汇风险依然会对厌恶风(一)汇率水平的变动对FD

6、I流入的影响险的外商投资者产生负面冲击效应(Wilhborg，这方面具有开创性研究的学者有Kohlhagen1978；Dixit，Pindyck，1994)。在国内，绝大多数学者(1977)和Cushman(1985)，他们认为东道国的汇率认为人民币汇率发生剧烈的波动会导致外商直接投收稿日期：2013—09—10作者简介：赵迎新(1974一)，女，北京人，北京交通大学中国产业安全研究中心在职博士后，研究方向为财务风险管理。73赵迎新：外商对华直接投资与人民币汇率的关系资规模的下降(黄静波，曾志，2010；赵琼，20

7、12)。时期里，工资被设定在。水平上，因此预期的就业另一种观点认为汇率的波动程度不仅不会抑制外商量就等于就业目标。在第二个时期，就业量由劳直接投资，反而会促进外商直接投资的流人。因为动需求决定，此时生产厂商使用劳动力可以实现自外商投资者把汇率波动看成是一种贸易壁垒，为了己的利润最大化。带号表示国外的生产函数。克服这种贸易壁垒，降低外商投资成本，他们会倾向(二)均衡性于对外直接投资(Cushman，1988；Goldberg，Kolstad，首先来分析消费者行为和生产者行为的均衡，1995；Jie—Qin，2000)

8、。然后再阐述在汇率条件下的均衡性。三、理论模型与框架结构1．消费者需求。我们给出在第二时期消费特(一)模型的假设条件征的解的表达式：本文假设在一个经济中有两个国家(分别为国MAX[∑(Q2．)](4)内和国外)、两个时期以及两种类型的商品。在第d一时期生产者面临着对他的投资方向的选择，在第s．t．P2Q2，=MI2，t二时期他将决定自己在经济体中的生产能力。